שלמה מעוז: "את המהלכים שברננקי עשה עוד ילמדו באוניברסיטאות"

לאחר 8 שנים בתור יו"ר הפדרל רזרב, השבוע מגיעה לסיומו הקדנציה השניה של בן ברננקי והעברת השרביט למחליפה שלו - ג'נט יילן. ברננקי יזכר ככלכלן שהצליח להוציא את כלכלת ארה"ב מהבוץ העמוק ביותר מזה 80 שנה בעזרת הדפסת כסף חסרת תקדים, והוא מפנה את מקומו כשהכלכלה האמריקנית נמצאת בנקודת זינוק טובה להמשך.

ביום ד' הקרוב יעמוד ברננקי בפעם האחרונה באור הזרקורים ויודיע לעולם את מסקנות ועידת השוק הפתוח של הפד', יכריז (כנראה) שהריבית תשאר ללא שינוי, ואולי גם יודיע על הפחתה בהיקף רכישות האג"ח. לכבוד החלטתו האחרונה של ברננקי שאלנו את שלמה מעוז , הכלכלן הראשי של קבוצת טפירו, מה דעתו על הקדנציה המעניינת (בלשון המעטה) של הכלכלן היהודי.

איזה ציון היית נותן לברננקי על ה-8 שנים האחרונות?

"ברננקי היה מקבל אצלי ציון גבוה מאוד", אומר מעוז. "אולי בין 90 ל-95 אפילו. את המהלכים שהוא עשה כדי להוציא את ארה"ב מהמשבר עוד ילמדו באוניברסיטאות".

"המשבר פרץ בחודש ספטמבר 2008, וברננקי התחיל להדפיס כסף כבר בחודש דצמבר", מסביר מעוז. "זו הייתה החלטה אמיצה מאוד שבסופו של דבר הביאה להתאוששות הכלכלה. לאחר מכן באו הסבבים הבאים של ה-QE, שהיו מעין ניסוי ותהיה, אבל הם הביאו לצמיחה של שוק המניות, התאוששות שוק הדיור בארה"ב, והתאוששות בשוק העבודה".

"הוא הבין משהו שבאירופה לא הבינו עד עכשיו", מוסיף הכלכלן. "הנגיד הקודם באירופה, שהיה ממש גרוע, העריך את המשבר בצורה מוטעית וזה הביא למצב היום בו האבטלה בשיא ואין צמיחה. ברננקי בזכות המהלכים שלו שתמכו גם בגופים פיננסיים אירופאים ובבנקים מרכזיים אחרים, יזכר כאחד האנשים שמנע שואה כלכלית".

קריירה מפוארת - וכמה החלטות שנחקקו בספרי ההיסטוריה

הנשיא בוש מינה את בן שלום ברננקי לתפקיד יו"ר הפד' ב-1 בפברואר 2006, בתחילתה של קדנציה רוויית תהפוכות. בחודש מרץ 2007, כאשר הסימנים הראשונים למשבר התחילו לצוף, ברננקי ציין בפני ועדת הכלכלה בקונגרס ש"נכון להיום, ההשלכות של הבעיות בשוק הסאבפריים על הכלכלה הרחבה ועל השווקים הפיננסים נראות כאלו שנוכל להתמודד איתן".

עם זאת, מספר חודשים לאחר שהמשבר הפיננסי הכי עמוק מאז שנות ה-30 תקף את ארה"ב, ברננקי פתח במבצע רכישות חסר תקדים, במסגרתו גדל הפד' מ-700 מיליארד דולר ל-1.75 טרליון דולרים תוך 16 חודשים. המהלך הביא לבלימת המפולות בשוק המניות ולתחילתה של התאוששות הכלכלה האמריקנית.

תכניות הרכישות השניה והשלישית שבאו לאחר מכן הובילו את הכלכלה הגדולה בעולם לנקודה הנוכחית - האבטלה ירדה אל מתחת ל-7% לעומת 10% בשיא המשבר, והצמיחה חזרה למספרים בריאים, אבל מצד שני הפד' תקוע עם מאזן של למעלה מ-4 טריליון דולר שרק תופח מדי חודש, אבל זה כבר הכאב ראש של המחליפה שלו.

איזה אתגרים עומדים בפני יו"ר הפד' הנכנסת, ג'נט יילן?

"יילן צריכה להאט את קצב הרכישות, אבל ההתקפלות הזאת קשה מאוד", אומר מעוז. "היא חייבת לשמור על נמוכה וגם לצאת מתכנית רכישות האג"ח בלי לפגוע בצמיחה. העולם עדיין צריך את הנזילות האמריקנית. היום אין לארה"ב מתחרה בכלכלה העולמית".

מעוז, בניגוד לדעת רוב הכלכלנים שנשאלו על ידי רויטרס, מצפה שבהחלטה הקרובה (ביום ד' בשעה 21:00) יודיע ברננקי שהבנק המרכזי ימשיך לרכוש אג"ח בהיקף של 75 מיליארד דולר מדי חודש, כלומר ללא שינוי במדיניות. הצפי בשוק כעת הוא להפחתה נוספת של 10 מיליארד דולר בהיקף הרכישות, בדומה להפחתה שעליה הודיע הפד' בחודש דצמבר.