זו הסיבה למפולת בשוקי האג"ח בחו"ל, וגם ת"א חטפה בעוצמה

אחרי שבועות של רגיעה, שוק האג"ח חזר לחטוף נפילות. התשואה על איגרות החוב של גרמניה טיפסה לרמה של 0.71% כאשר בספרד התשואה טיפסה ל-2.08%, הרמה הגבוהה ביותר מזה חצי שנה. הסיבה לנפילות בשוק האג"ח היא נתון האינפלציה בגוש האירו שעקף את התחזיות. וגם בת"א נרשמו נפילות באג"חים.

האינפלציה בגוש האירו (19 המדינות של המטבע המשותף) רשמה בחודש מאי עלייה של 0.3% לעומת החודש המקביל אשתקד, וזאת לאחר שבחודש אפריל האינפלציה עמדה על עלייה שנתית של 0%. תחזיות הכלכלנים היו לעלייה של 0.2% באינפלציה במאי. כלומר נראה שתכנית ה-QE באירופה שהחלה במארס האחרון ומטרתה להמנע ממצב של דיפלציה מתחילה להראות תוצאות חיוביות.

בשוק המקומי, מדד האג"ח הכללי צלל 0.62% כאשר הממשלתי שקלי 0825 שהינו האג"ח המקביל ל-10 שנים בעולם איבד 1.27% לתשואה של 2.16%, התשואה הגבוהה ביותר מזה שבועות ארוכים. ה'שחר' הארוך יותר צלל כעת 3.1%. בשוק הקונצרני, התל בונד 60 ירד 0.5%.

בתגובה לנתון האינפלציה, האירו טס כעת 2.5% מול הדולר. בארץ השער היציג של האירו נקבע בעלייה של 0.63% כאשר האירו רציף נסחר כעת בעלייה של עוד 0.2%.

ארז צדוק, מנכ"ל קרנות אביב: "בזמנים נורמאליים אינפלציה חודשית של 0.3% לעומת צפי של 0.2% באירופה לא היתה גורמת לנפילות בשוקי האג"ח באירופה ובטח לא היתה משפיעה על שוק האג"ח בישראל, אבל אנחנו בתקופה שהנורמליזציה ממנה והלאה. המשקיעים מבינים שתוכניות הרחבה כמותיות בהיקפים שנעשו ונעשים בארה"ב ובאירופה לא יכולים לעבור ללא תגובת שוקי האג"ח מנופחים והריביות אפסיות, כל זה מוביל את המשקיעים לחששות ופחדים בכל מה שקשור לאחזקות האג"ח שלהם, ובצדק. לכן כל סטייה קלה במדד לכיוון אינפלציה, תוביל לתנודתיות מטה בשוק האג"ח. וכאשר האג"ח לא מספק תשואה מתאימה לסיכון, אז בכלל השוק בבעיה. אנחנו לא רואים בעיה מהותית במדד עצמו, אבל העצבנות בהחלט משקפת את הבעייתיות שבהשקעות באגרות חוב בתקופה הזאת".

• דסק"ש מסתערת על האג"ח שלה - מתכוונת לרכוש בעוד 200 מיליון שקל
• דסק"ש יוצאת בתוכנית רכישה עצמית של איגרות החוב של החברה

התסבוכת היוונית: לגבי המצב ביוון, שם נראה שהדברים רק הולכים ומסתבכים, הלילה מנהיגי אירופה נפגשו בברלין בניסיון לגבש הצעה סופית בהחלט עבור יוון, אך בתגובה אמר ראש ממשלת יוון כך - "אנחנו לא מחכים שיגשו לנו הצעה. יוון היא זו שמגישה הצעות". כלומר המצב לא נראה לקראת פיתרון, וזה כאשר הדד-ליין הקרוב הוא יום שישי השבוע.

בעניין המצב ביוון, אמר יניב חברון מאקסלנס כי "תרחיש של חדלות פירעון יוביל לרעש לא קטן אבל להערכתינו קצר מאוד בשווקים. במקרה כזה רצוי לנצל את ההזדמנות לקנות מניות ולמכור אג"ח. הנחה שלנו היא כי במקרה של חדלות פירעון ביוון התשואות בגרמניה ירדו מחדש אבל זהו מהלך זמני שיש לנצל אותו. בנוסף, חדלות פירעון ביוון תוביל להסטת כספים מאסיבית לחופי מבטחים, קרי ארה"ב, אבל זמנית בלבד. הסטה של כספים לחוף מבטחים בעידן של ריביות אפסיות לא מחזיק יותר מידי זמן מעמד, מהר מאוד המשקיעים יצאו מהבונקר ויחזרו לחפש תשואה. בסך הכל תוכניות ההרחבה באירופה יימשכו כרגיל והשיפור במאקרו יגיע בהמשך ויוביל כמובן לעליית תשואות מחדש."

מנגד, חברון סבור כי "פשרה ביוון תוביל לעליות שערים חדות וירידות בשוק האג"ח - הסרת הסיכון של יוון תוביל מיד לתמחור יתר של הריבית באירופה. קשה לדעת אילו מהתרחישים יקרה אך לכל אחד עשויות להיות השלכות שונות בהחלט ומשמעותיות לא פחות על תיק ההשקעות."

• המשקיעים בורחים לנכסים בטוחים: תשואות האג"ח הממשלתיות יורדות
• אגרות החוב בעלייה - הציבור בורח ממניות וקונה אג"ח; האם זה בטוח?
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"