לידיעת שטייניץ: לפי מחקר של 50 שנה, שיעור מס אופטימלי על הבורסה - 9.69%

היה זה בשבוע שעבר שבראיון מיוחד ל-Bizportal אמר שר האוצר, ד"ר יובל שטייניץ, כי הוא "מודאג ממצבה של הבורסה" וכי בכוונתו לבדוק את הקורלציה שבין העלאת המס על רווחי הון לירידה בהכנסות המדינה מגבייתו. לראיון המלא עם שר האוצר, שטייניץ. והנה היום Bizportal חושף בפניכם מחקר של נתונים מ-50 שנה בעניין אותה קורולציה כ"כ מהותית, הן למדינה והן למשקיעים. מדובר במחקר שנערך ע"י המכון הלונדוני היוקרתי על שם הכלכלן אדם סמית', בו בדקו חוקרי המכון בעבור ממשלת בריטניה את הקשר בין גובה המס להכנסות ממנו, זאת כאשר הממשלה שכבר העלתה את המס מרמה של 10% ל-18% בחנה את האפשרות להעלאה נוספת של שיעור המס. ההמלצות שהציג בפני הממשלה הבריטית מכון אדם סמית' היו ברורות - לא כדאי להעלות את המס על רווחי הון בבריטניה, שכלכלתה נשענת במידה רבה על ההכנסות מהפעילות של משקיעים מקומיים ושל משקיעים זרים רבים בבורסות של לונדון.

המחקר שהתפרסם במאי 2010 בדק את נתוני גביית המס ואת שיעור המס משנת 1954 ועד שנת 2004 בארה"ב והראה באופן חד משמעי כי בתקופות בהן המס על רווחי הון עלה חלה ירידה בהכנסות המדינה מגביית מס זה, ולהיפך.

המחקר, אותו ערך פרופ' פול אוונס, ושהתבסס על נתוני רשות המסים באוצר האמריקני, בדק מה תהיה תגובת משלם המסים להעלאת שיעור המס על רווחי הון. אחת המסקנות של המחקר הייתה כי משלם המסים רגיש באופן מיוחד לסוג זה של מס בשל היותו מס וולונטרי כלומר אין חובה להשקיע בנכסים הוניים כמו הנכסים הנסחרים בבורסה, להבדיל ממסים אחרים כגון מס הכנסה שאינו מס וולונטרי ולכן העלתו או הורדתו לא משפיעות באותה המידה כמו העלאת או הפחתת המס על הבורסה.

מסקנה ספציפית יותר הייתה שהפחתה של 1% בשיעור המס עשויה להוביל לעלייה של 10.32% ברווחי ההון המוכרים לשם גביית המס בשל הגידול בהיקפי ההשקעה בעת ירידת המס.

במחקר ניסו לענות על השאלה - מה יהיה שיעור המס האופטימלי שיוביל לגבייה מקסימלית על ידי הממשלה? ונמצא כי הגביה האופטימלית תהיה כאשר שיעור המס יהיה נמוך מ-10% ליתר דיוק - 9.69%.

בעת עריכת המחקר עמד שיעור המס בארה"ב על 15% ועורך המחקר מצא כי העלאת שיעור המס עלול להוריד את ההכנסות הפדרליות מרווחי הון וכתוצאה מכך גם יאבדו הכנסות נוספות ממסים כתוצאה מירידה בהשקעות, בתעסוקה, בצריכה ובהכנסות החברות. עוד נמצא כי שיעור המס האופטימלי על מנת למקסם את רווחת הציבור ולעזור לתקציב הפדראלי יהיה קרוב לאפס או אפס. ממצאים דומים נמצאו גם במדינות רבות אחרות וגם הם מוצגים במסגרת המחקר. מנתוני המחקר המייצגים את המגמה שאיפיינה את הנתונים במשך 50 השנה שנבחנו, ניתן לראות כי בשנת 2003 לאחר הפחתת המס על רווחי הון, זינקו הכנסות מגביית המס במשך 4 שנים ב-740 מיליארד דולר. בשנת 2002 נגבו רק 55 מיליאר דולר ואילו בשנת 2006 נגבו 110 מיליארד דולר. כל הנתונים מעידים על כך שקיצוץ המס ב-2003 עזר להגביר את צמיחת התמ"ג, את ערכן של ניירות הערך ואת הכנסות הפדרליות ממסים.

דוגמא נוספת היא למה שקרה בשנת 1996, שנה לפני שהמס הופחת מ-28% ל-20%, אז נגבו 85 מיליארד דולר, שנה לאחר מכן זינקו ההכנסות מגביית המס ל-100 מיליארד דולר. לפני כן בשנת 1986 הוקפץ המס מרמה של 20% ל-28%, עלייה של 40% אך לא רק שהכנסות המדינה לא עלו באותו השיעור, אלא להיפך כאשר בשנת 1990 ממשלת ארה"ב הצליחה לגבות 13% פחות ממה שהצליחה לגבות בשנה שקדמה להעלאת המס, 1985.

את המחקר הנ"ל העבירו אלי שני ושגיא טובי, המנהלים מזה חודשים ארוכים מאבק בעניין גובה המס על הבורסה, לידיי שר האוצר, שטייניץ וגורמים בכירים אחרים באוצר, ברשות המסים, במועצה הכלכלית המייעצת לראש הממשלה ובבנק ישראל.

הגביה (ברוטו) ביוני בגין מס רווחי הון בישראל - רק 19 מיליון שקל

נציין כי לידיעות על הכוונה להעלות את המס על רווחי הון ואת מס החברות היה ככל הנראה חלק מרכזי בירידות החדות שנרשמו בבורסה הישראלית במחצית השנייה של שנת 2011. בנק ישראל אף קבע שהעלאת מס ריווחי הון היא אחת משלוש הסיבות העיקריות לתשואת החסר המשמעותית של הבורסה הישראלית לעומת הבורסות בעולם. מנתוני הגביה (ברוטו) בגין מס ריווחי הון של מנהל הכנסות המדינה, עולה כי מאמצע שנת 2011 חלה הירידה החדה בגביה ברוטו. על פי הנתון האחרון שהתפרסם ביוני 2012 ושמעיד על הגביה (ברוטו) שבוצעה בחודש מאי, הסתכמה הגבייה בגין המס על רווחי הון בישראל רק ב-19 מיליון שקל, כך שהגבייה נטו היתה עוד נמוכה יותר ויתכן שאף הייתה שלילית. ביוני גבתה רשות המסים בסה"כ מסים בהיקף של 16.4 מיליארד שקל - הגבייה הנמוכה ביותר של הרשות בחודש בודד מאז אוקטובר 2011.

נראה כי נתונים אלו בהחלט מדאיגים את שר האוצר, שרואה את ציבור המשקיעים בורח מהבורסה התל אביבית, את מחזורי המסחר בה נופלים לרמות שפל היסטוריות ואת הכנסות המדינה ממס זה הולכות ומתכווצות כתוצאה מכך. על פי מסקנות המחקר הזה לא נראה שסוג המס הזה הוא שיביא לישועה לה זקוק האוצר שנדרש להגדיל את הכנסות המדינה על רקע הגידול בגירעון.

את המחקר המלא ניתן לקרוא באתר של מכון אדם סמית', הידוע בגישתו הכלכלית הליברלית, תחת הכותרת The effect of capital gains tax rises on revenues. לראו את המחקר המלא