מאחורי הראלי הגדול שנרשם היום במניית אפריקה

ממש מהקבר. ב-10 בפברואר נגעה חברת{אפריקה} בשווי שוק של 323 מיליון שקלים, שפל של שנים ארוכות. אבל אז ב-11 בפברואר ביצעה המניה שינוי כיוון ומאז השלימה מהלך עליות של 30%, כולל ראלי של 14.5% היום (א') במחזור ער של 4.5 מיליון שקל, גבוה ביותר מפי 6 מהממוצע בחודש האחרון. מאיפה זה בא?

השפעות חיצוניות: אפריקה מושפעת מאוד מהמצב הכלכלי ברוסיה (דרך האחזקה באפי פיתוח), וזו בתורה מושפעת מאוד ממחיר הנפט. ב-11 בפברואר נגע הנפט במחיר שפל של 27 דולר ומשם החל לטפס וכבר השלים מהלך של כ-30% לאזור ה-36 דולר. הדבר גרר מהלך עליות של מעל 10% במטבע הרובל הרוסי. ביום שישי קפץ הנפט ב-5% וגרר קפיצה של 1.7% ברובל. בשבוע שעבר דווח כי הכלכלה הרוסית רשמה צמיחה שלילית של 2.5% ברבעון הראשון של 2016. על פי כל ההערכות, מחיר נפט של מתחת ל-30 דולר רק מחריף את המיתון בו נמצאת כעת הכלכלה הרוסית. כלומר התיקון בנפט הוא ללא ספק אוויר לנשימה עבור רוסיה, ובהתאם עבור אפריקה של לב לבייב. נציין כי ב-17 לחודש צפויים להתפרסם דו"חות אפי פתוח לרבעון האחרון של 2015, ובשוק ממתינים לראות את מצבו של 'אפימול', הקניון הגדול של אפריקה במוסקבה.

השפעות פנימיות: מעבר לסיטואציה בנפט שמשפיעה לטובה, בעלי המניות של אפריקה ככל הנראה מעודדים כעת גם מהשקט התעשייתי שהשיגה לאחרונה החברה אל מול מחזיקי האג"ח. בקצרה, החברה הציעה למחזיקי אגרות החוב של לשמור על "סטטוס קוו" (שקט תעשייתי) עד לחודש מארס 2017. בתמורה לכך, שילמה החברה לבעלי האג"ח שלה תשלומי קרן וריבית של אג"ח כ"ו וכ"ז בהיקף של כ-355 מיליון שקל, שהיו אמורים להיות משולמים רק בחודש מאי. בנוסף, אפריקה הציעה להקדים את מועד התשלום הקרוב של אג"ח כ"ח, בסך של כ-58 מיליון שקל, שאמור היה להיות משולם רק במארס 2018. במקביל, נזכיר כי החברה מכרה בשבוע שעבר נכס בישראל ב-190 מיליון שקל, מה שכמובן תורם לאווירה החיובית.

בשיחה עם Bizportal אומר היום מאיר סלייטר, מנהל המחקר בירושלים ברוקראז', כי הסיכון המרכזי לחברה ימשיך להיות הנפט והרובל: "כשהם יזוזו מעלה, גם המניה תעלה". לדבריו, האג"חים של החברה עדיין מהווים אופציה על המניה. לדבריו של סלייטר, מי שמעוניין להיות חשוף לחברה, עדיף לו לעשות זאת דרך אגרות החוב שלה ולא דרך המניה. "כשהתשואות כ"כ גבוהות, הדבר עדיף לעומת הסיכון שיש במניה: "האפסייד כמובן גבוה יותר במניה, אבל בפרופיל הסיכון-סיכוי , האג"חים עדיפים כהשקעה".  נציין כי האג"חים של אפריקה נסחרים כעת בתשואות של סביב 27%-28%. עמוק בטריטוריה - אג"ח זבל. 

גרף מניית אפריקה בחודשים האחרונים: