מניית טבע הגיבה חזק - אלה 2 הנקודות המרכזיות בדו"חות

ענקית הגנריקה הישראלית טבע פרסמה את דו"חותיה לרבעון הראשון של 2016. הסיפור  המרכזי בדו"חות מעבר לעובדה שנכתב בצורה מאוד ברורה כי טבע הולכת בכל הכח על השלמת עסקת הענק לרכישת החטיבה הגנרית של אלרגן (וגם יש תאריך השלמה), הוא כנראה הגידול המאוד מרשים במכירות הקופקסון וגם העובדה שבטבע ככל הנראה לא מזהים חולשה בתחום הגנריקה ("ממשיכים לראות שיפור מתמשך במדדים התפעוליים והפיננסיים של הפעילות", כך אומר ויגודמן).

בשורה העליונה החברה הציגה הכנסות של 4.81 מיליארד דולר (ירידה של 3%), בשורה התחתונה הציגה החברה רווח של 1.2 מיליארד דולר או 1.2 דולר למניה (non-GAAP), מדובר בתוצאות שחזקות במעט מתחזיות האנליסטים. 

תגובת המניה: בת"א טבע 5.95% עלתה 3.6% לאחר הדו"חות (טרם הדו"חות נסחרה בירידה של 0.3%). במסחר בוול סטריט מניית טבע זינקה 5.05% (ונציין כי ביום המסחר האחרון המניה צללה 6.7% במחזור עצום). 

הסיפור הכי חם: בעניין רכישת החטיבה הגנרית של אלרגן (אקטביס ג'נריקס) ב-40 מיליארד דולר, נכתב כך בדו"חות "אנו ממשיכים לפעול על מנת להשלים את כל הדרישות לסגירת העסקה ובהתבסס על הערכתנו את הזמן שיידרש לקבל את אישור רשות ההגבלים האמריקאית (FTC), אנו מצפים כעת כי העסקה תיסגר במהלך יוני 2016". 

• טראמפ רוצה תעשייה גנרית חזקה כדי להוריד את מחירי התרופות, אבל...
• כמה מרוויחים הבכירים בטבע?

בכל הקשור בהשלמת הרכישה של החטיבה הגנרית של אלרגן, כאשר הסכום שנקבע נראה אחרי הנפילות האחרונות בסקטור הפארמה יקר מאוד - וזה ככל הנראה גם מה שהעיב מאוד על המניה בתקופה האחרונה - מעבר לסנטימנט הכללי בענף - ענה ויגודמן בשיחת הוועידה שלאחר הדו"חות. ויגודמן נשאל האם העסקה נעשית במחיר הוגן על רקע הטלטלה, וענה באופן ברור: "התשובה היא לגמרי כן. אנו מאמינים כי אנו יוצרים פלטפורמה ייחודית ואנו מאמינים שהיא כדאית כלכלית".

"מה השתנה בסביבת המחירים בארה"ב? כלום", המשיך סיגורדור אולפסון, מנכ"ל טבע גנריקה. "אנו לא רואים שינויים בסביבת המחירים בגנריקה בארה"ב, ומיילן גם כן דיווחה על טרנד דומה. כלום לא קרה בשני הרבעונים האחרונים שאמור לשנות את סביבת המחירים. אז מדוע חברות אחרות אומרות שיש שינויים בסביבה? קודם כל מדובר בפרוטפוליו של אותן חברות. הבסיס לצמיחה הוא השקה של מוצרים חדשים, וטבע הציגה 450 השקות בשנת 2015. גם אלרגן וגם טבע מתפקדות היטב מאז ההודעה על הרכישה, ומספר ההשקות החדשות לאחר הרכישה יהיה 202".

בשיחה עם Bizportal אמר יונתן קרייזמן מירושלים ברוקראז' כי "הנתון החיובי המרכזי הוא העובדה שטבע מצליחה להראות גידול בהכנסות מהקופקסון גם בסביבה של תחרות גנרית והיא אפילו מרשה לעצמה להעלות מחירים. זה כנראה קשור לכך שהיא הצליחה להעביר מספקי מטופלים ל-40 מ"ג. בנוסף, נראה שבטבע לא מזהים לפי שעה חולשה בתחום הגנריקה, וזה בניגוד לפריגו או ENDO וזה אולי בשל הפורטפוליו המבוזר הרבה יותר".

• אפסייד של 70% - אייפקס קפיטל בהמלצה על הכשרת הישוב
• ההשקעה שתציל את נקסטפרם - או תסבך אותה עוד יותר?
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

תחום הגנריקה: ההכנסות מתרופות גנריות רשמו ירידה של 17% והסתכמו ב-2.2 מיליארד דולר. בתחום הגנריקה נרשמה ירידה חדה של 32% בהכנסות בארה"ב ל-976 מיליון דולר. הירידה נבעה בעיקר מירידה במכירות עקב אבדן בלעדיות על שתי תרופות (esomeprazole ו-budesonide). ההכנסות באירופה מגריקה ירדו ב-1%.

הקופקסון: המכירות הגלובליות של קופקסון שהינו הטיפול המוביל לטרשת נפוצה בארצות הברית ובעולם כולו, הסתכמו ב-1 מיליארד דולר, עלייה של 9% בהשוואה לרבעון הראשון של 2015. בארה"ב מכירות התרופה רשמו גידול של 12%. הגידול נבע בעיקר מתמחור גבוה יותר, לרבות העלאת מחיר של 7.9% בינואר 2016. מכירות הקופקסון מחוץ לארה"ב רשמו קיטן של 4%. נציין כי בדו"חות צוין כי טבע העבירה כבר מעל 81% מהמטופלים בקופקסון לגירסה התלת-שבועית של ה-40 מ"ג. מלבד הקופקסון, בתרופות הייחודיות של טבע נציין כי מכירות מוצרי הנשימה ש הסתכמו ב-366 מיליון דולר ברבעון הראשון, גידול של 38%. בכדי להבהיר עד כמה חשוב הקופקסון, נציין כי הרווח הגולמי של תחום התרופות הייחודיות של טבע הסתכם ב-1.9 מיליארד דולר, כשני שליש מהרווח הגולמי הכללי של טבע.

תחזיות: הנהלת טבע צופה הכנסות של 4.9-4.7 מיליארד דולר ברבעון השני. הרווח למניה על בסיס non-GAAP צפוי להיות 1.20-1.16 דולר ברבעון והרווח למניה על בסיס non-GAAP בנטרול השפעתן של הנפקות ההון בדצמבר 2015 צפוי להיות 1.36-1.32 דולר. התחזיות לא כוללות את רכישת החטיבה הגנרית של אלרגן, שאמורה להיות מושלמת בחודש יוני, כלומר לקראת סוף הרבעון השני.    מנכ"ל טבע, ארז ויגודמן: "פתחנו את 2016 עם ביצועים יציבים בכל חלקי העסק, תוצאות פיננסיות חזקות והשגתן של כמה אבני דרך משמעותיות. העסק הגנרי ממשיך להיות בליבת התוצאות שלנו למרות העדרן של השקות גנריות גדולות בארצות הברית הרבעון, השקות שתרמו רבות לתוצאות של הרבעון הראשון של 2015. בנוסף, המשכנו לראות שיפור מתמשך במדדים התפעוליים והפיננסיים של הפעילות. השלמנו את רכישתה של חברת רימסה (Rimsa) ואת המיזם המשותף ביפן עם חברת טקדה. אנו ממשיכים להתקדם היטב בתחום התרופות הייחודיות שלנו, תחום שיש בו הבטחה גדולה".

"כאשר אנו מביטים אל העתיד, אנו מצפים למספר אישורים ולאבני דרך קליניות בצבר המוצרים שלנו, וכמובן שאנו מצפים במיוחד לסגירת העסקה לרכישת החטיבה הגנרית של אקטביס. אנו שמחים להיות בשלבים הסופיים של השלמת העסקה, אשר תאפשר לנו להמשיך ולממש את הפוטנציאל העצום בשוק הצומח של הגנריקה העולמית, ולחלוק את היתרונות המשמעותיים של העסקה עם בעלי המניות, הלקוחות, המטופלים ומערכות הבריאות ברחבי העולם".