התנהגות המדד שמאותת על שאננות בשווקים - סימן אזהרה למשקיעים?

מדדי המניות בארה"ב משייטים ברמות שיא כל הזמנים למרות שהתכנית הכלכלית של טראפ עדיין לא הוצגה לפרטי פרטים. בתוך כך, נתוני הכלכלה האמריקאית מאותתים באופן ודאי על העלאת ריבית של הפד' ביום רביעי השבוע - מה שמתאפשר הודות להתאוששות שוק העבודה האמריקאי. למרות הנתונים החיוביים קשה להתעלם מחששות המשקיעים לגבי תיקון עמוק, כאשר השווקים מציינים כמעט עשור מאז פרוץ משבר הסאבפריים והמדדים ממשיכים לשייט ברמות שיא.

למי שמחפש לבדוק בציציות צריך לשים לב להתנהגות מדד הפחד (VIX) שעשוי לאותת כעת על שאננות שמזכירה את התקופה של לפני המשבר ב-2008. מאז ה-4 בינואר השנה מדד הפחד לא עלה על רמת ה-13.28 נקודות. בפעם האחרונה שה-VIX נשאר מתחת ל-13.5 נקודות ברצף ארוך שכזה, היה זה טרם המשבר הפיננסי של 2008. כלומר, התנהגות המדד כעת מסמנת - אין כרגע פחד בשווקים, אך החשש הוא שמכאן והלאה אפשר לצפות לקפיצה גדולה, השאלה מה יהיה הטריגר ומתי.

מדד הפחד מודד את סטיית התקן הגלומה באופציות על מדד ה-S&P 500. סטיית התקן מודדת למעשה את רמת התנודתיות אותה צופים המשקיעים. ככל שהמשקיעים צופים תנודה חדה יותר - כך מדד ה-VIX גבוה יותר ולהפך. נזכיר כי בשנת 2008 לאחר קריסת בנק ליהמן ברדרס השווקים בעולם צנחו בחדות ומדד הפחד זינק לשיא של 89.5 נקודות. רמה אשר גבוהה מ-40 נקודות נחשבת לחריגה ורק במספר מקרים לאורך השנים נסחר מדד ה-VIX מעל לרמה של 40 נקודות. הפעם האחרונה שזה קרה הייתה באוגוסט של שנת 2011 שבה זינק המדד לרמה של 48 נקודות. 

עם הסגירה ביום שישי האחרון, מדד הפחד השלים 46 ימי מסחר מבלי לעקוף את רמת ה-13.5 נקודות. לשם השוואה, מאמצע ספטמבר של 2007 ועד סוף פברואר 2007 מדד הפחד לא עלה מעל 13.5 נקודות למשך 68 ימי מסחר. חלק מהמשקיעים מתייחסים לרמות הנמוכות של מדד הפחד כסימן של שאננות ובכך סיכון מוגבר לירידה בשווקים. 

• הנאסד"ק עלה ב-1.9%; אפל קפצה ב-4%, אנבידיה ב-3%
• הנאסד"ק נפל ב-4.3%; טבע צנחה ב-9%, סולאראדג' עם 19%

רק נציין כי עדיין לא עברו 100 ימים של חסד מאז השבעתו של טראנפ לנשיאות, והתכנית הכלכלית כללה השקעה של טריליון דולר באנרגיה ותשתיות, אך בינתיים אין תכנית סדורה ומדד ה-S&P 500 לא רשם ירידה של יותר מ-1% ב-103 ימי המסחר האחרונים. מה שכן מעורר תנודתיות מיוחס לציוצים ארעיים של הנשיא האמריקאי, שמצליחים לעורר תנודתיות בחלק מהסקטורים, כמו למשל בסקטור הפארמה שספג ירידות בשבוע האחרון ברקע להתבטאות טראמפ נגד מחירי התרופות.

גרף יומי מדד הפחד (VIX) מאז אוקטובר 2016: