לקנות או להסתכל מהצד? הנה מה שחושבים האנליסטים הזרים על טבע כעת

מניית טבע 0% צללת היום 22.1% במחזור של מעל 292 מיליון שקלים אחרי נפילה של 18% ביום חמישי. זה קרה אחרי שהחברה הישראלית פרסמה דו"חות גרועים לרבעון השני והנמיכה תחזיות להמשך השנה (ראו כתבה). המשבר הוא גדול. לידי Bizportal הגיעו עדכוני ההמלצה של מספר גופים מהגדולים בעולם שמסקרים את טבע. 

וולס פארגו: חתכו את מחיר היעד מ-32 דולר ל-21.5 והותירו את ההמלצה על 'תשואת שוק'. כותרת ההמלצה - "TEVA: This Could Get Worse". לדבריו של דיויד מאריס, אנליסט וולס פארגו - "עם פוטנציאל לתחרות לקופקסון וכאשר התעשייה הגנרית מראה חולשה, אנחנו כרגע לא ממליצים להשקיע במניית טבע". עוד אמר מאריס כי "אנחנו ממשיכים לטעון כי מה שקורה כעת בתחום הגנריקה זה עניין מבני ולא מחזורי, ובשיחת הוועידה טבע גם הסכימה עם הטענה הזו כאשר אמרה כי יש צפי להמשך לחץ על המחירים גם ל-2018-2019. אז לכל אלו שחשבו ששחיקת המחירים תחלוף ובקרוב המצב בתחום הגנריקה ישתפר, אנחנו לא מסכימים עם הערכה הזו, ומסתבר שגם בטבע לא חושבים כך".

RBC: חתכו את מחיר היעד מ-37 ל-21 דולר והורידו את ההמלצה 'תשואות יתר' ל'תשואת חסר', כלומר המלצה למכור את המניה. "אמנם היינו זהירים לגבי הסקטור באופן כללי אבל חשבנו שטבע עשויה להציג ביצועי יתר במידה ונראה התייצבות בתחום הגנריקה. כעת אנחנו לא צופים שינוי לטובה בטווח של 12-18 חודשים בתחום הגנרי ומעבר לזה עדיין קיימים סיכונים. לכן אנחנו מורידים את ההמלצה לטבע ואת מחיר היעד". ב-RCB מספקים גם תרחיש חיובי ותרחיש שלילי. בתרחיש החיובי שבו בין היתר התחרות לקופקסון 40 מ"ג נכנסת רק הרבה אחרי סוף 2017 ובתוך כך החברה מצליחה לייצר הכנסות גדולות יותר מהתחזיות מהשקות של תרופות גנריות - מחיר היעד עומד על 32 דולר. בתרחיש השלילי שבו, בין היתר, נכנסת תחרות גנרית לקופקסון כבר השנה מצד מספר חברות ותזרים המזומנים של טבע מאכזב ולא מצליח להקטין את רמת החוב - מחיר היעד נקבע על 12 דולר. נציין כי מחיר היעד הרשמי של RBC (כלומר 21 דולר) מבוסס בין היתר על צפי לגנריקה לקופקסון 40 מ"ג בתחילת 2018 והכנסות שנתיות של 625 מיליון דולר מהשקות חדשות".  

דויטשה בנק: חתכו את מחיר היעד מ-43 ל-28 דולר וקבעו את ההמלצה על קניה. "כדי להשאיר את המלצת הקניה שלנו אנחנו צריכים קודם לראות מספר רבעונים של עמידה בתחזיות, התקדמות בהפחתת החוב ומינוי של מנכ"ל חדש שיהיה מסוגל ייצר ערך".

• כמה מרוויחים הבכירים בטבע?
• נפילות במניות התרופות - אבל למה החברות האמריקאיות שאמורות ליהנות מהמכסים יורדות?

ג'פריס: הורידו את מחיר היעד מ-33 דולר ל-26 דולר וקבעו את ההמלצה על 'החזק'. "לא נופתע אם התחזית הנוכחית של טבע תונמך שוב ברגע שייכנס מנכ"ל חדש", כך כותבים האנליסטים של ג'פריס בעדכון ההמלצה.  

מניית טבע בוול סטריט מאז 2002 (גרף שבועי), והמפולת בשבוע שעבר:

בשוק המקומי: 

גלעד אלפר מאקסלנס אמר בשיחה עם Bizportal כי "כרגע המצב הוא שאין מנכ"ל, יש איום על הקופקסון ויש גם את הסיפור שאלרגן רוצה למכור מניות, ואלו צרות ברמה הטקטית. תוסיף על זה את המשבר בגנריקה שזה התחום שטבע מסתמכת עליו ואתה מבין שהאיומים גדולים. אני כרגע לא ממליץ לקנות את המניה, מבחינתי זה סוג של הימור". 

• פוטומיין משקיעה מיליונים בפרסום - אבל המשתמשים הפעילים בירידה
• מיטרוניקס זינקה ב-13%, נייס קפצה ב-5%; ת"א 90 עלה ב-2.6%
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

יונתן קרייזמן מבנק ירושלים ברוקזראז' חתך את מחיר היעד למניה ל-26 דולר. "טבע נראית פגיעה מתמיד. "התחזית הנמוכה יותר למחצית השניה של 2017 (ואילך) משקפת התדרדרות מבנית נוספת בשוק האמריקאי - עליו טבע עשתה את ההימור הגדול בתולדותיה עם מהלך המיזוג הכושל של אקטביס. בשל המצב, מזה כמה רבעונים הסיכון הבינארי של גנריקה לקופקסון 40 מ"ג הפך למהות סיפור ההשקעה בטבע. נראה שטבע תתקשה לעמוד בקובננס, לשם כך היא תלויה במכירת פעילויות ובבוררות מוצלחת מול אלרגן. בתסריט החיובי ביותר, נס הקופקסון ימשיך לשחק לידי החברה ויסייע לה להגיע לחוף מבטחים. מנגד, לפי התרחיש הסביר - גנריקה במהלך 2018 תנגוס בין 20-25% מהרווח, מה שיכניס את טבע לסחרור פיננסי. זהו סיכון גדול מדי ובעוד שמחיר יעד של 26 ד' גוזר אפסייד על מחיר המניה אנו מכירים בכך שחוקי המשחק משתנים ומפחיתים את ההמלצה לתשואת שוק." - לכתבה המלאה