30 שנה אחרי: האם המפולת הדרמטית של 1987 יכולה לקרות שוב בשווקים?

יום שני ה-19 לאוקטובר של שנת 1987 הוא יום שהסוחרים לא ישכחו כאשר המסכים נצבעו באדום בוהק ומדדי הבורסות בעולם קרסו בשיעור חסר תקדים שלא נראה מאז 1914 עם פתיחת מלחמת העולם הראשונה. בארצות הברית צנח מדד הדאו ג'ונס ב-22.6% ביום אחד, ובהונג קונג ובאוסטרליה התקרבה הירידה ל-50%. והנה היום, 30 שנים אחרי, המדדים בעולם נסחרים בשיא כל הזמנים, וקשה שלא לשאול האם יכול להיות שמפולת כזו תקרה שוב?

עד היום לא התבהרה הסיבה לנפילה הגדולה של 1987 ויש המעריכים שיד הגורל האקראי הצמידה מספר רב של פקודות מכירה זו לזו. התוצאה הייתה ירידה במדדים שיצרה אפקט דומינו, כאשר ברוקרים אשר חזו בירידה, הזדרזו אף הם למכור. לירידה סייע השימוש הנרחב בתוכנות ניהול מסחר, אשר אסטרטגיות המכירה האוטומטית שלהן החריפו את המצב.

אחרי השיאים שנרשמו בוול סטריט אתמול, כאשר מדד דאו ג'ונס סגר ברמה הגבוה ביותר אי פעם (מעל 23,000 נקודות), החוזים העתידיים בוול סטריט נסחרים כעת תחת לחץ ויורדים בעד 0.9%. הלחץ בשווקים חוצה יבשות כאשר באירופה הדאקס נסוג מרמת שיא ובשוק המקומי המעו"ף יורד 0.8%.

מבחינה טכנולוגית, המסחר כיום שונה בהרבה בדרך בה כספי המשקיעים מנוהלים, ויש מי שאומר כי בגלל הטכנולוגיה אפשר למנוע קריסות שכאלה. עם זאת, משקיעים זהירים לא שוללים אפשרות שכזו.

ארט הוגן, אנליסט בכיר בוונדליך בטחונות בניו יורק: "צניחה של 20% ביום אחד אמנם אפשרית, אך סביר יותר שתקרה בהתנהלות שוק רגילה. יש באפשרותנו לנתק את המסחר לפרק זמן קצר ולנתח את המצב כדי להחזיר את המסחר לתקינותו בצורה רגועה".

על פי תקנות המסחר, אם מדד ה S&P500 יורד יותר מ-7% עד השעה 3:25 אחה"צ זמן ניו יורק (35 דקות לפני סיום המסחר), המסחר נעצר בצורה אוטומטית ל-15 דקות. במידה והירידות ממשיכות לאחר חידוש המסחר, ועדיין לפני שעה 3:25, המסחר ייעצר שוב כאשר יגיע ל-13%. במידה והירידה מתרחשת אחרי השעה 3:25, המסחר ממשיך כהרגלו, אך אם במידה והירידה מגיעה ל-20%, המסחר כולו ייעצר, ללא התחשבות בשעה.

לארי טאב מבית ההשקעות TABB Group אמר: "עשינו כברת דרך ארוכה מאז 1987, הרגולטורים עשו עבודה טובה ביישום חוקי מסחר אשר מוודאים שהשוק יישאר יציב כשאין סיבה שהוא לא יהיה יציב".

מרבית החוקים החדשים יושמו לאחר אירוע ה"פלאש קראש" אשר התרחש ביום חמישי 6 במאי 2010 ב־14:41 בצהריים. כתוצאה מעשרות אלפי פעולות מסחר מתואמות שהחלו בשניות הראשונות של השעה 14:41, אז מדד S&P 500 צנח בבת אחת כ־9%. דובר היה בכמעט עשירית מכספי הפנסיה והחזרי החובות העתידיים של תושבי אמריקה שנמחקו. לאחר חקירה של רשות ניירות הערך האמריקאית התברר שהיה מדובר ב'מלחמת רובוטים' אשר סחרו זה כנגד זה במהלך 14 שניות והיו אחראים לכ-50% מנפח המסחר בזמן הקריסה.