בדרך להנפקה - האם הולמס פלייס שווה 320 מיליון שקל?

רשת מועדוני הכושר הולמס פלייס (Holmes Place), מתכננת להנפיק מניותיה בבורסה בת"א, אבל היא כיוונה גבוה - כנראה גבוה מדי. השווי המתוכנן היה מעל 320 מיליון שקל, אך נראה שהשוק ממש לא מוכן לשלם את המחיר הזה. ואולי בצדק. משיחות של Bizportal עם כמה גופים מוסדיים מסתבר שהם לא מאמינים בשווי המדובר.

הולמס פלייס היא רשת מכוני כושר עם מעל 108 אלף מנויים. הרשת רכשה בשנה  את גו אקטיב שלה 11 סניפים, ו-20 סניפים בתוך ארגונים (חברות גדולות). מספר מנויים של גו אקטיב עומד על 28 אלף, כך שמדובר ברכישה משמעותית להולמס פלייס.

מעבר לכך, הולמס פלייס צמחה גם דרך רכישת מועדונים קטנים יותר, ובכוונתה להמשיך לגדול דרך רכישות (לרבות זאוס שעל הכוונת שלה וצפוי להירכש לאחר הנפקה).

ההכנסות של הולמס פלייס הסתכמו במחצית הראשונה של 2017 ב-180 מיליון שקל - גידול של מעל 30% (גם בזכות רכישת גו אקטיב). הרווח הגולמי הסתכם ב-22 מיליון שקל והרווח התפעולי 7.3 מיליון שקל. בשורה התחתונה הסתכם הרווח ב-4.5 מיליון שקל.

המשמעות היא שהחברה מנפיקה לפי מכפיל רווח של מעל 30, וזה ממש לא נמוך לפעילות הזו. עם זאת, חשוב להדגיש - ה-EBITDA של החברה מסתכם בקצב של מעל 40 מיליון שקל בשנה (מדובר ברווח ללא פחת, הפחתות, מימון ומיסים), כך שמכפיל ה-EBITDA הצפוי עומד על 8. 

זאת ועוד - במסגרת ההנפקה, תכננו בעלי המניות בהולמס פלייס למכור מניות (הצעת מכר), פרמטר שלרוב מרמז על הערכות הבעלים - אחרי הכל, אם הולמס פלייס היתה בוננזה הם לא היו מוכרים.

הבעלים של הומלס פלייס, גרין לנטרן (45%) ומשפחות פישר וקירש, מעוניינות למכור  מניות בסכום של 80 מיליון שקל. את גרין לנטרן מנהל ריצ'י הנטר. גרין לנטרן רכשה לפני שלוש שנים את חלקה בהולמס פלייס בתמורה ל-30 מיליון שקל בלבד. ההערכות בשוק שהצעת המכר לא תצא לפועל במתכונת הנוכחית.