נייר חדרה: תוצאות טובות, אבל המכפיל עומד על 33

{נייר חדרה} פרסמה הבוקר (ד') את תוצאותיה לשנת 2017 עם זינוק של 270% ברווח הנקי אשר הסתכם בכ- 46 מיליון שקל, לעומת רווח נקי של כ- 12.5 מיליון שקל אשתקד. נכון לסוף שנת 2017 לחברה יתרת רווח הניתנת לחלוקה בסך של 428 מיליון שקל, מתוך סכום זה בכוונת החברה לחלק דיבידנד של 30 מיליון שקל לבעלי המניות באמצע מרץ.

למרות הזינוק ברווח הנקי, נראה כי המשקיעים אינם מופתעים מהתוצאות, שכן מניית החברה אשר רשמה בשנה האחרונה זינוק של כ- 60%, נסחרת כעת במכפיל רווח של 33.

הכנסות החברה צמחו ב- 12 מיליון שקל לסך של כ- 1.7 מיליארד שקל, עלייה של כ-0.7% ביחס לשנת 2016.

למרות גידול בהוצאות ההנהלה וכלליות בשנת 2017 של כ-5.5 מיליון שקל (עלייה של כ- 15% ביחס לאשתקד), רשמה החברה עלייה של כ-56% ברווח התפעולי לסך של כ-95.5 מיליון שקל, המיוחס בעיקר לשיפור בשיעור הרווח הגולמי אשר עמד בשנת 2017 על כ-16.2%, זאת לעומת שיעור רווח גולמי של כ-13.8% אשתקד.

השיפור ברווחיות הגולמית של החברה, במקביל לירידה של כ-3 מיליון שקל בהוצאות הפחת, הביאו לעלייה בשיעור של כ-23% בסך ה-EBITDA של החברה אשר הסתכם בכ-185 מיליון שקל בשנת 2017, המהווה שולי EBITDA של כ- 11%, לעומת כ- 9% אשתקד.  

החל מאוגוסט 2015, נייר חדרה נשלטת על ידי קרן פימי (59%) ומנוהלת על ידי המנכ"ל גדי קוניא והיו"ר ישי דוידי, מנהל ומייסד הקרן. קוניא משך בשנת 2017 שכר בהיקף כ-2.8 מיליון שקל, הכולל מענק של כ-0.6 מיליון שקל ותשלום מבוסס מניות בסכום דומה. מאז רכישת השליטה נמצאת החברה בהליך התייעלות הכוללת, בין היתר, הגדלת היקפי הייצור ושיפור הסינרגיה בין מגזרי הפעילות. 

החברה עוסקת בשלושה מגזרי פעילות מרכזיים:  מכירת שירותי איסוף, עיבוד ומחזור של פסולת נייר ופלסטיק; ייצור ומכירה של גלילי ניירות אריזה ממוחזרים; אריזות קרטון גלי, ואריזות למוצרי צריכה. בנוסף, עוסקת החברה בייצור ושיווק ניירות כתיבה והדפסה ובשיווק צרכי משרד לעסקים.

שוק ניירות הכתיבה וההדפסה בעולם ובישראל בשנים האחרונות מצטמצם לאור המעבר המתמשך למדיה דיגיטאלית. במקביל לירידה ברמות הביקוש בעולם, חל בשנים האחרונות גידול בהיצע הנייר בעולם עקב גידול בכושר הייצור במזרח הרחוק. עם זאת, במהלך הרבעון הרביעי של שנת 2017 מחירי הנייר המוצעים מייבוא עלו באופן משמעותי, ככל הנראה על רקע עליית מחיר התאית.

מנכ"ל נייר חדרה, גדי קוניא, מסר "השלמנו שנה שלישית ברציפות של שיפור ניכר, בהיקף של עשרות מיליוני שקלים, ברווחיות. ה-EBITDA, מדד הרווחיות המרכזי של התעשייה בה אנו פועלים, ממשיך להשתפר בשיעור דו-ספרתי מידי שנה והשנה צמח בכ-23% נוספים. שנת 2017 היא השנה המלאה הראשונה בה אנו מיישמים את האסטרטגיה העסקית שגיבשנו ולפיה אנו ממוקדים בתחום מוצרי האריזה, הנייר והמחזור ובמיצוי הפוטנציאל הרב הגלום בשרשרת הערך האינטגרטיבית אותה הם מרכיבים. מגמות השוק אותן ראינו השנה נוסכות בנו ביטחון שהשוק בו אנו ממוקדים צומח ומציג ביקוש יציב ובר קיימא שגדל לאורך שנים. במקביל לשיפור הרווחיות הקפדנו במהלך השנה שחלפה לנקוט בפעילויות ניהוליות מגוונות ולהניע תהליכי השקעה ותהליכים עסקיים אחרים, כולל רכישת פעילויות, לטובת הנחת תשתית איתנה לצמיחה עתידית ושיפור נוסף ברווחיות. המשך הצמיחה ברווחיות, לצד שיפור תזרים המזומנים והאיתנות הפיננסית, מאפשרת לנו לחלק, לראשונה מזה שנים, דיבידנד לבעלי המניות".