נגיד בנק ישראל: "רמת הסיכון בשווקים לא דומה לשנת 2008"

נגיד בנק ישראל, פרופ' אמיר ירון, נאם הבוקר (ה') בכנס השנתי של מכון אהרן למדיניות כלכלית במרכז הבינתחומי הרצליה ואמר כי הכלכלה העולמית אמנם מראה סימני האטה, אולם ניתוח מכלול השווקים והסיכונים אינו מצביע על רמת סיכון יציבותי דומה לזו שהייתה ערב משבר 2008.

לדברי הנגיד, ההתפתחויות האחרונות בכלכלה העולמית אינן מזכירות את אלו שהיו לפני המשבר ב-2008, כשלדבריו, "ניתן לומר כי המשק במצב טוב, ותחזית הצמיחה נראית כיום יציבה, אך למרות זאת, ישנן התפתחויות שעלינו לתת את תשומת הלב אליהן - שבמידה ויחמירו הן עשויות גם להשפיע על ישראל".

ירון מנה מספר נקודות שלפיהן הוא מעריך את החוסן של המשק הישראלי, וביניהן, שוק האשראי וצעדים מקרו יציבותיים, פיקוח מבוסס סיכון על המוסדות הפיננסיים, התאמת הסביבה הרגולטורית לסביבה הפיננסית המשתנה, יתרות מטבע החוץ שהוגדו, והאחריות הפיסקלית הנוגעת ליעד הגירעון של ישראל. 

בנוגע לפיקוח על המוסדות הפיננסיים, חשף ירון הצצה ראשונה למבחני קיצון שיערוך הפיקוח על הבנקים וצפויים להתפרסם בקרוב, וציין כי נבחנה עמידות המערכת לתרחיש מקרו-כלכלי מקומי חמור כתוצאה מאירועים גיאו-פוליטיים ותוצאות המבחן מלמדות כי התרחיש ישפיע באופן משמעותי על המערכת הבנקאית, אך לא צפוי לסכן את יציבותה וחוסנה, למרות שבמהלכו יירשמו בחלק מהבנקים הפסדים. 

פרופ' אמיר ירון: "בפרוץ המשבר העולמי של 2008 חלה ירידה חדה ומהירה בתחזיות לצמיחה בכלכלה העולמית והמשק הישראלי, כמו משקים אחרים בעולם, היה חשוף למצוקה הפיננסית שנוצרה, שנתנה אותותיה במדדי המניות, בשיעורי הצמיחה והאבטלה".

"המשק אמנם נפגע מהמשבר הפיננסי, אך באופן מתון יחסית למרבית המדינות המפותחות, ולכך תרמו תנאי הרקע ששררו בישראל אז: המשק היה במצב איתן, לאחר כארבע שנות צמיחה מהירה. הממשלות השונות ניהלו מדיניות פיסקלית אחראית לאורך מרבית השנים שהובילה לירידה מתמשכת בנטל החוב הציבורי, וערב המשבר הגירעון היה אפסי. אלו לוו בהתנהלות שמרנית של המערכת הפיננסית, ובפרט המערכת הבנקאית, שמפוקחת בישראל באופן הדוק, מה שהוביל לכך שבניגוד למדינות רבות, בישראל לא התפתחו מינוף יתר ובועות במחירי הנכסים".

"תנאי רקע אלו הביאו לכך שעל אף הצניחה בשוק ההון, עלייה במרווחי האשראי ובפרמיית הסיכון של המשק, המוסדות הפיננסים בישראל היו עמידים, שום מוסד לא קרס, ובניגוד למצב במרבית המשקים המפותחים, שם נפלו עשרות בנקים וממשלות נאלצו להזרים סכומים אדירים מכספי משלמי המיסים, בישראל נמנע החלחול של המשבר מהשווקים הפיננסיים לכלכלה הריאלית, ונחסך נזק עצום לציבור".

ירון סיכם ואמר כי "הלקחים העיקריים למדיניות מהמשבר העולמי הם שיש לנקוט מבעוד מועד בפעולות שיקטינו הסיכון להיווצרות משברים ואת עוצמת הפגיעה מהם. היטיבה לתאר זאת כריסטיאן לגארד, יו"ר קרן המטבע, שטבעה את המונח: “Time to repair the roof is when the sun is shining”. לקח חשוב נוסף הוא שבקרות המשבר, נדרשת תגובה מהירה ונרחבת של המדיניות המוניטרית תוך שימוש במגוון כלים, ונקיטת צעדים מהירים להחזרת היציבות".