רשמית: מניות הבנקים בשיאי כל הזמנים - מה זה רומז על ההמשך?

אומרים שמניות בנקים משקפות את מצב הכלכלה המקומית - לטוב ולרע. במשברים הקודמים בישרו מניות הבנקים את ההתאוששות. זכור בעיקר המשבר אליו נקלע המשק הישראלי ב-2001-2002 בעקבות האינתיפאדה השניה וקריסת הנאסד"ק, אז הקדימו מניות הבנקים את ההתאוששות במשק.

אולם נראה שכעת שקיים פער משמעותי בין "מצב הרוח" הלאומי ובין מניות הבנקים. מי צודק? כנראה שנדע רק בעתיד.

מניות הבנקים כבשו היום במסחר בבורסה של ת"א שיא של כל הזמנים. שיא זה מגיע לאחר שהמניות רשמו עליות מרשימות מתחילת השנה, ובעיקר בחודש החולף ספטמבר. בחודש ספטמבר רשם מדד הבנקים עליות של 7%, היום (ראשון) הוסיף מדד הבנקים עלייה של 2.3%, עקף את השיא הקודם שנרשם באוגוסט 2022, וכבש שיא של כל הזמנים.

בדקנו מי ממניות הבנקים עלו הכי הרבה, ומי למרות העלייה נסחרות במכפיל ההון הכי נמוך. מכפיל ההון מבטא את שווי השוק של הבנק ביחס להון העצמי שלו. מכפיל זה משמש כיחס פשוט, ויחסית אינטואיטיבי, לבחון עד כמה "יקרות" מניות הבנקים.

בנוסף הטבלה מציגה את התשואה על ההון של הבנקים ואת מכפילי הרווח המדווחים (ללא ההתאמות לרווחים/ הפסדים חד פעמיים).

מי שהובילה את העלייה מתחילת השנה היא מניית מזרחי טפחות +0.63% מזרחי טפחות 16,000 +0.63% בסיס:15,900 פתיחה:15,700 גבוה:16,050 נמוך:15,660 תמורה:79,030,996 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: שהוסיפה 26.8% מתחילת 2023. אחריה מניית הבינלאומי, ודווקא הבנקים הגדולים - לאומי +1.67% לאומי 4,135 +1.67% בסיס:4,067 פתיחה:4,040 גבוה:4,140 נמוך:4,040 תמורה:158,957,381 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: ו פועלים +2.13% פועלים 4,210 +2.13% בסיס:4,122 פתיחה:4,127 גבוה:4,210 נמוך:4,127 תמורה:147,153,400 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: - בסוף הטבלה.

כדאי לשים לב לעוד נקודה - בעוד מחירי המניות נושקים לשיא, שנרשם כאמור באוגוסט 2022, מכפיל ההון של הבנקים עדיין רחוקים מהשיא. הסיבה היא עלייה בהון העצמי של הבנקים. 

לאומי +1.67% לאומי 4,135 +1.67% בסיס:4,067 פתיחה:4,040 גבוה:4,140 נמוך:4,040 תמורה:158,957,381 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא:
פועלים +2.13% פועלים 4,210 +2.13% בסיס:4,122 פתיחה:4,127 גבוה:4,210 נמוך:4,127 תמורה:147,153,400 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא:
דיסקונט +1.79% דיסקונט 2,394 +1.79% בסיס:2,352 פתיחה:2,335 גבוה:2,394 נמוך:2,335 תמורה:64,807,307 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא:
מזרחי טפחות +0.63% מזרחי טפחות 16,000 +0.63% בסיס:15,900 פתיחה:15,700 גבוה:16,050 נמוך:15,660 תמורה:79,030,996 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא:
בינלאומי -0.29% בינלאומי 17,150 -0.29% בסיס:17,200 פתיחה:17,000 גבוה:17,300 נמוך:17,000 תמורה:34,107,721 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא:

בינואר 2022 עמד מכפיל ההון של מדד הבנקים על 1.3 - כלומר שווי השוק של הבנקים היה גבוה (באופן יחסי על פי משקולות המדד) ב-30% מההון העצמי. אולם מאז ההון העצמי של הבנקים עלה משמעותית, שכן הם המשיכו להרוויח מיליארדי שקלים בכל רבעון. באוגוסט 2022 (כאשר מחירי המניות היו בשיא) עמד מכפיל ההון המשוכלל של מדד הבנקים על 1.24.

כלכלה או ריבית?

למי שלא מוכן לקבל את המחשבה שאולי מניות הבנקים "מקדימות" את הכלכלה (והן  מסמנות לנו שהרע מאחורינו), אפשר להסתכל על הבנקים כמרוויחים הגדולים מסביבת הריבית הגבוהה.

ג'רום פאואל, יו"ר הבנק המרכזי בארה"ב (FED), הדגיש בנאומו בשבוע שעבר כי הריבית הגבוהה פה בשביל להישאר זמן רב. גם בישראל כלכלנים רבים הסבורים כי הריבית בישראל תישאר גבוהה לזמן רב, ואף עתידה לעלות בהכרזת הריבית הבאה באוקטובר.

סביבת ריבית גבוהה טובה לבנקים שעוסקים, כידוע, בתיווך פיננסי. הבנקים מקבלים כספים מלקוחות שמפקידים כספים, ומלווים אותו בריביות גבוהות יותר.

מנתוני הבנקים לרבעון השני עולה הבנקים כי על הלוואות שהבנקים מענייקים הם העלו באופן מלא את הריביות, בהתאם לעליית הריבית - מה ששיפר את צד הכנסות האשראי. כאשר מנגד, הריבית שהבנק מעניק לחוסכים לא עלתה במידה שווה. התוצאה היא שיפור ברווחיות, בנוסף הבנקים נהנים מיתרות ענק של כספים השוכבים בעו"ש (סכום הנאמד בכ-450 מיליארד שקל).