רואים בנפילת מחיר הנפט הזדמנות? שימו לב למחיר היעד שהצמידו בגולדמן זאקס לזהב השחור

מחיר הנפט צלל ביום שישי למחיר של 34.5 דולר לחבית, שפל של 7 שנים. ואם עד לאחרונה הירידות במחיר הנפט השפיעו דווקא לחיוב על השווקים, המגמה הזו בהחלט התהפכה מחשש לזעזועים פיננסים. כעת השאלה היא האם מחיר הנפט כבר קרוב מאוד לתחתית ברמה זו (כפי שקרה ב-2009) או שזו סכין נופלת?

בסקירתם מיום שישי האחרון, טוענים בבנק ההשקעות כי מחיר חבית עשוי לצלול עד לרמה של 20 דולר לחבית - נפילה של עוד כ-40% ממחירו היום. זאת, כשלדבריהם שיווי המשקל בשוק עוד רחוק, בעוד שמלאי הנפט בעולם לא פוחת, וחיפושי הנפט והפקתו לא פוחתים גם כן. יותר מכך - הצטרפותה של איראן לשוק יצוא הנפט (עם הסרת הסנקציות עליה בתחילת השנה הבאה) עשויה להביא להיצע כולל של 32 מיליון חביות נפט ביום.

נציין כי פרט לפעילות ספקולטיבית, מחיר הנפט נקבע כמובן דרך היצע וביקוש: העולם נמצא כיום במצב בו לא רק שהיצע הנפט גדל, אלא גם חיפושי הנפט לא פחתו - מה שמעלה את ההיצע העתידי. ירידה חדה במחירי הנפט - כמו זו שחווינו לאחרונה, הופכת את חיפושי וקידוחי הנפט לפחות כדאיים כלכלית - מה שיוציא את השחקנים הקטנים והבינוניים מהמשחק - וכך, בעתיד, היצע הנפט יקטן, ומחיר הזהב השחור ימריא:

"לאופ"ק אין שום אינטרס לאזן את מחיר הנפט כרגע" כתבו האנליסטים של גולדמן זאקס. הארגון, המורכב מ-13 יצאניות נפט, בעצם יצא כנגד הבקשה לקצץ בהיצע הנפט (מה שיוריד את מחירו) מתוך רצון להישאר במחירי נפט נמוכים - באופן שיוציא את השחקנים הקטנים מהמשחק. "למרות מחירי הנפט הנמוכים כעת, החלופה של קיצוץ בייצור מפחיתה את הכנסות החברות בארגון לטווח הארוך" - ומכאן בעצם ההתנגדות שלהן.

• הבטחות מול מציאות: תעשיית הנפט בעידן טראמפ
• אופ"ק חותכת את תחזית הביקוש לנפט ל-2025 - ומזהירה מהשפעות מדיניות הסחר

"השינוי במדיניות של ערב הסעודית חל בנובמבר 2014, כאשר היא החליטה להפסיד להגן על מחירי הנפט - ונקטה במדיניות שתמקסם את רווחיה" אומרים אנליסטים. זאת, כדי לנצל העובדה כי הפקת נפט זולה יותר עבורה מאשר מדינות אחרות.

מנכ"ל הסוכנות הבינלאומית לאנרגיה, פיית' בירול (Fatih Birol), הסכים עם קביעה זו ואמר כי רמת המחירים הנוכחית תביא לירידה בייצור הנפט מחוץ למזרח התיכון בשנה הבאה, כשהייצור בצפון אמריקה יירד בכחצי מיליון חביות ביום. הוא הוסיף כי ההתכווצות הצפויה בהיצע אינה מבשרת טובות לביטחון הנפט:

לדבריו, יש להיות זהירים מאוד בנושא זה מכיוון שאספקת הנפט תהיה מרוכזת יותר ויותר על במדינות המזרח התיכון (ערב הסעודית, לדוגמא) שמפיקות נפט בזול. "לאור המצב הגיאופוליטי הנוכחי של המזרח התיכון - אלו לא חדשות טובות". בתוך כך, נציין כי שר הנפט האיראני טען כבר כי תעשיית הנפט האיראנית תמשיך לתפקד גם במחיר הנמוך מ-30 דולר לחבית.

• "נסגור עסקה של 350 מיליארד דולר" - טראמפ בונה על יצוא אנרגיה
• הקו הכחול מתעכב: הקבלן הסיני בחוץ
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

נסביר שוב כי בשוק זה ההגעה לשיווי משקל עשויה להיות ארוכה, בשל הדינמיקה בה במחיר נפט נמוך, חברות תצאנה מהשוק בשל חוסר כדאיות - מה שיביא בהמשך לעליית מחיר הנפט, היות וההיצע יקטן. לכן, ישנם אנליסטים המעריכים כי האסטרטגיה של אופ"'ק תביא לזינוק במחירי הנפט בסוף שנת 2016, וחלקם מסמנים מחיר של 60 דולר בסוף השנה הבאה.

בהמשך להסבר על הדינמיקה בשוק הנפט - ירידת מחירו גם מגדילה את הביקוש אליו - מה שעשוי להביא ל"מספר הפתעות בשנים הקרובות עד להגעה לשיווי משקל - עם מחיר גבוה יותר מהקיים היום" - לדברי מנכ"ל הסוכנות הבינלאומית לאנרגיה.