נגד הזרם - ההמלצה הרותחת שמספק כעת ללקוחותיו הבנק הפרטי הגדול בעולם

ניצחונו הסוחף של טראמפ בבחירות לנשיאות בתחילת נובמבר האחרון הצית ראלי גדול בדולר מול סל המטבעות, כמו גם מול האירו. ההערכות כי טראמפ יאיץ את הצמיחה האמריקנית הביאו את הדולר להתחזק בשיעור חד מול האירו לשיא של 13 שנה ולהתקרב לרמה של 1:1, כלומר לשיוויון בין המטבעות.

בענקית הבנקאות UBS Wealth Management שמנהלת נכסים בהיקף של כמעט 600 מיליארד דולר ונחשבת לגוף הבנקאי הפרטי הגדול בעולם, דווקא סבורים שהדבר הנכון כעת הוא ללכת נגד המגמה. בענקית הבנקאות צופים לא פחות מראלי גדול במטבע האירו בחצי השנה הקרובה לרמה של 1.15 דולר לאירו, כלומר מהלך עליות של 7.5% מרמתו הנוכחית.

בראיון לבלומברג אמר מארק היפל, מנהל ההשקעות הראשי של הבנק, כי "אנחנו לא חושבים שהדולר הולך לזוז כפי שאנשים חושבים שייקרה, אנחנו לא צופים התחזקות נוספת בדולר בשלב הנוכחי כיוון שלפחות בחצי השנה הקרובה, הפד' יהיה יותר משמעותי מבחינת השוק מאשר הממשל של טראמפ, ולדעתנו המדיניות של הפד' כבר מתומחרת בשער הדולר". אמנם ריבית הפד' בדרך למעלה בזמן שריבית ה-ECB צפויה להיוותר ברמתה האפסית עוד זמן ממושך, אבל היפל טוען כי ברקע להתחזקות באינפלציה בגוש האירו שבדצמבר טיפסה לקצב שנתי של 1.1% (שיא של 3 שנים), הטון של דראגי צפוי להיות הרבה פחות 'יוני' בחודשים הקרובים (כלומר פחות בכיוון של הרחבה מוניטארית נוספת).

"המשקיעים צריכים להתחיל להתרגל לטון פחות יוני מצד ה-ECB ולהבין את התימחור הנמוך כעת של האירו אל מול כוח הקניה", כך אומר היפל שסבור כי השווי ההוגן של היורו בהתאם לכוח הקניה עומד על 1.25 דולר לאירו.

• האם אמריקה נהדרת שוב? לפי הגרפים - לא בטוח
• אירו או דולר? אירופה או ארצות הברית?

אמנם התחזית של UBS Wealth Management היא איננה התחזית הרווחת, אבל בימים האחרונים נשמעים קולות שסבורים שהדולר אכן בדרך להיחלשות. בראיון ל-CNBC אמר האסטרטג הראשי של ענקית הבנקאות האיטלקית יוניקרדיט כי אחרי התחזקות של 30% במטבע האמריקני מאז 2014, הדולר מתומחר כעת ביתר.   

האירו נסחר כעת ברמה של 1.074 דולר, זאת לאחר התחזקות של 3.5% מהשפל שנקבע בסוף דצמבר. נציין כי במרבית בנקי ההשקעות לא צופים התחזקות של האירו, ואפילו להיפך. קונצנזוס התחזיות של בלומברג עומד על מחיר יעד של 1.03-1.04 דולר לאירו, כלומר שהמטבע האירופי ייחלש קלות, אולי ברקע לחוסר הוודאות השנה ברמה הפוליטית באירופה (בחירות בהולנד, צרפת וגרמניה). בזירה המקומית, האירו עד לפני מספר שבועות נראה היה שיורדת מתחת ל-4 שקלים, נסחר כעת ברמה של 4.07 שקלים. 

גרף האירו מול הדולר מתחילת 2016, האם ההתאוששות אכן תימשך?