צפי לירידות שערים באירופה; ההיסטוריה מראה כי זו תהיה הזדמנות קנייה

שבוע המסחר באירופה ייפתח מחר על רקע מתקפת הטרור הרצחנית שהתרחשה שלשום (שישי) בפריס, בה נרצחו למעלה מ-130 אזרחים - והשווקים צפויים להגיב בירידות שערים. מבחינה גיאוגרפית, הבורסה של פריז ממוקמת ברובע השני של העיר - קילומטרים ספורים בלבד ממוקדי הפיגועים.

נציין כבר בפתיחה, כי ללא קשר לפיגועים שיעיבו על המסחר, המדדים המובילים ב-וול סטריט סגרו ביום שישי את שבוע המסחר הגרוע ביותר של מדדי הדאו ג'ונס וה-s&p 500 מאז חודש ספטמבר. המדדים באירופה עברו שבוע קשה גם הם, כשמדד הדאקס הגרמני איבד 2.5%, והקאק הצרפתי נפל 3.55%. הנפילות הגיעו על רקע החשש ההולך וגובר בקרב המשקיעים כי הריבית תעלה כבר בחודש דצמבר, יחד עם תיקון שמגיע אחרי ראלי בשווקים.

יוגי דיוואן (Dewan), מנכ"ל Hassium Asset, גוף המנהל נכסים בשווי של מעל למיליארד דולר בבריטניה, מעריך כי השווקים עשויים ליפול ב-2% עד 3% כתגובה לפיגועים, "אולי אפילו יותר מכך". להערכתו, הסקטורים העיקריים שייפגעו ממקרה הטרור יהיו מתחומי הביטוח, התיירות והפנאי: "בלי קשר, גם מחירי הנפט הגבוהים יחסית לתקופה שפיעו על הצמיחה העולמית השברירית".

"פרמיית הסיכון תעלה, היות ולא ניתן לדעת אם יהיו פיגועים נוספים" אמר סדריק מה (Ma) , אסטרטג בכיר מהונג קונג ב"קונבוי", אשר מפקח על השקעות בשווי של כ-500 מיליון דולר: "נכסים בטוחים ומטבע הדולר יעלו, ויהיה לחץ מכירות משמעותי על שוקי המניות באירופה בטווח הקצר". 

• המדדים באירופה יורדים עד 0.5%; ASML מאבדת 5%
• מלחמת הסחר: המגעים בין האיחוד האירופי לארה"ב הגיעו למבוי סתום

מקרי העבר

נדגיש כי על שוק ההון משפיעים מספר משתנים, ובמיוחד בתקופת אי ודאות זו - קשה "לבודד" את השפעתו של אירוע טרור. עם זאת, מעניין יהיה להסתכל על היסטוריית השפעת הטרור על שוקי המניות בעולם: מיותר לציין שהשוואה לפיגועי ה-11 בספטמבר הינה קיצונית מדי, ולכן נביט על השפעות פיגועים דומים בסדר הגודל שלהם:

אחר הפיגועים בלונדון בחודש יולי 2005 ירד מדד הפוטסי הבריטי ב-1.4% - אחת הנפילות היומיות הקשות באותה שנה במדד. האג"ח ל-10 שנים של המדינה ירד ב-8 נקודות בסיס. מדד הפוטסי התאושש משמעותית כבר ביום המסחר למחרת.

הפיגועים הרצחניים במדריד, בחודש מארס 2004 שלחו את הבורסה הספרדית לירידות של 2.2% - ועד סוף החודש הבורסה תיקנה מעלה את הירידות.

בשנת 2002 חוותה אינדונזיה פיגוע טרור קשה במועדון בעיר באלי - ששלח את הבורסה המקומית לנפילות של 10%, כמו גם צניחה בערך מטבע הרופיה האינדונזי. בשבוע העוקב תיקנה הבורסה באינדונזיה את הנפילות עם עליה על 5.9%, ובפחות מחודש מחקה את הנפילות.

• OpenAI במגעים לרכישת Windsurf ב-3 מיליארד דולר
• OpenAI משיקה מודלים חדשים המחקים תהליכי חשיבה אנושית
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

אם כן, שלוש הדוגמאות הנ"ל מראהותכי מדדי המניות מגיבים בירידות משמעותיות לאחר אירועי טרור - אך מתקנים מעלה במהירות יחסית. הבורסה בצרפת רחוקה כ-8.5% מאז השיא שרשמה בחודש אפריל, זאת למרות זינוק חד של 15% מאז סוף חודש ספטמבר.

מערך הייעוץ בהשקעות בבנק לאומי הוציא הבוקר עדכון לקראת פתיחת המסחר מחר: הכלכלנים מעריכים שההתאוששות הכלכלית באירופה לא צפויה להיפגע מהאירועים וממליצים שלא לבצע שינויים בתיק ההשקעות בשלב זה:

"נראה שרמת החרדה באירופה היא גבוהה כעת, והסיקור התקשורתי הנרחב עשוי להביא לתגובות אימפולסיביות הן של משקיעים אירופים והן של משקיעים זרים. צפויה תגובה נקודתית שלילית בדגש על פירמות צרפתיות שפונות לשוק המקומי שם, עלייה בתנודתיות הגלומה באופציות, ויתכן שפיחות נקודתי באירו מול הדולר. בנוסף, סביר שנראה עליות שערים בטווח הקצר במניות של חברות בטחוניות/תעשיות נשק, ויתכן שאף במחיר הנפט ונגזרותיו (פירמות בענפי האנרגיה, מטבעות יצואניות האנרגיה) בשל האפשרות שספקולנטים יהמרו על כך שלחימה אינטנסיבית יותר במזרח התיכון תביא לקיטון בהיצע הנפט (הסבירות לכך בפועל הינה נמוכה)".

במבט לטווח ארוך יותר, מוסרים מלאומי כי "בשלב זה אין סיבה להעריך שההתאוששות הכלכלית באירופה תיפגע מהאירועים, למעט אולי השפעה מוגבלת על הצריכה הפרטית בצרפת. אנו ממליצים למשקיעים שלא לבצע פעולות מהירות בתיק ההשקעות כתוצאה מאירועי סוף השבוע. זאת, בשל העובדה שפעולות מעין אלו, מביאות כמעט תמיד לפגיעה בתשואת תיק ההשקעות בטווח הארוך".