גולדמן זאקס מסמן - 2 סיבות לפיהן לא נראה תיקון באופק

העליות שנרשמו בשישי האחרון בוול סטריט סוללות את הדרך לשנה התשיעית של עליות מאז משבר הסאבפריים ב-2008. עם זאת, לא מעט משקיעים חוששים מפחד גבהים על רקע רמות השיא, והדיון המוניטארי של הפד' ביום רביעי הקרוב ונאומה של ילן ירכזו את תשומת הלב של השווקים. אמנם, לא צפויה העלאת ריבית בארה"ב אך אין לפסול הודעה על תחילת צמצום המאזן. ובינתיים בבנק ההשקעות גולדמן זאקס מסבירים מדוע לא נראה תיקון באופק.

הסיבה הראשונה, לפי כלכלני גולדמן זאקס, היא היעדר האופוריה בשוק. כלומר, העדר התחושה בקרב המשקיעים שהיתה לנחלת העבר לפני תיקונים חדים שנראו בשוק. בבנק ההשקעות מצאו כי רמת המוזמנים בידי קרנות הנאמנות כעת נמצאת ברמה ממוצעת מבחינה היסטורית. במקרה של עודף ביטחון - נתון זה היה נמוך בהרבה יותר, כך שבגולדמן רואים זאת כסימן מעודד. "המשקיעים היום נעים בין סקפטיות לאופטימיות. מעט מהמשקיעים נמצאים באופוריה כאשר 27% מהליבה של המנהלים מכים את המדדים. הביטוי 'שור מעונה' מתאר יפה את המצב", אמר דיויד קוסטין מגולדמן זאקס.

גורם נוסף ששומר על שוק המניות, או מונע תיקון, זה המשך מגמת התרחבות הכלכלה האמריקאית. בגולדמן זאקס מציינים את הגידול החודשי במספר המועסקים, את העלייה בשכר, את ביטחון המשקיעים (שנמצא בשיא מאז 2001), ואת מאזן התשלומים של משקי הבית (שנמצא ברמה הגבוהה מאז 1980). מעבר לכך, בגולדמן זאקס מציינים כי הצמיחה במכירות ורווחי החברות צפויה להתגבר במהלך 2018, בעוד התאגידים לא רואים את מניותיהם מנופחים יתר על המידה, מה שיעודד רכישה עצמית של מניות בשוק.

ועוד מילה לקראת יום רביעי, לא מן הנמנע שהפד' יעדיף בהחלטה הקרובה להתחשב בנזקים של ההוריקנים וידחה את ההחלטה על תחילת צמצום המאזן לכיוון אוקטובר. לגבי הריבית, מעניין יהיה לראות האם אפשרות להעלאה ראשונה בדצמבר תיוותר על השולחן.

• תחזיות וול סטריט נותרות אופטימיות - למרות הירידות בשווקים
• הנאסד"ק ירד ב-2.1%; אפל נפלה ב-5%, אינטל עם 7%