הפד המשיך להשאיר את וול סטריט בערפל, והשוק הגיב בירידות

ועדת השוק הפתוח של הבנק הפדרלי (FOMC) האחרונה התקיימה ב-16 לדצמבר, יומיים לאחר שהחלו חיסוני הקורונה בארה״ב, אז הפד עדיין היה זהיר בכל הנוגע לתחזיות כלכליות בעוד השוק ציפה לתשובות ברורות. הערב, ועדת ה-FOMC הראשונה לשנת 2021 החליטה להשאיר את הריבית אפסית, ולהמשיך במדיניות המוניטרית למרות מבצע החיסונים בארה״ב. עם זאת, הצהרת הועדה יחד עם התשובות של יו״ר הפד, ג׳רום פאואל, המשיכו להיות מעורפלות והעלו פסימיות בנוגע לכלכה הריאלית, כתוצאה מכך הירידות בשווקים מתחזקות.

״קצב ההתאוששות בפעילות הכלכלית ובתעסוקה החל להתמתן בחודשים האחרונים, כאשר החולשה מרוכזת במגזרים שהכי נפגעו מהמגפה״ נכתב בהצהרת ה- FOMC וייחסו את שינוי לכמות החולים הגדלה בארה״ב. הנוסח דומה לזה בדצמבר, השפה היא אותה שפה, הפעילות הכלכלית והתעסקה נותרו ״הרבה מתחת לרמותיהם בתחילת שנת 2020״ נכתב. נכון להיום, יש יותר בכ-9.8 מיליון מובטלים בארצות הברית מהתקופה שלפני המגפה. 

הבנק המרכזי ממשיך לצפות ״סיכונים ניכרים״ בתחזית הכלכלית, וממשיך לחזור על המנטרה שהסיכונים הללו הן לטווח הבינוני בלבד. השוק מתמחר אותם לטווח הקצר מאד. ובדיוק כמו בדצמבר הפד מצפה להתקדמות בחיסונים בכל הקשור לדרך הכלכלית, ושוב נזהר במתן תחזיות. בנוסף לשמירה על ריבית אפסית וכפי שנקבע עבר, הפד הודיע כי הוא מתכנן לבצע את עצירת רכישות האג״ח במהלך חודש פברואר (בלבד), וציין כי זה לטובת ״תפקוד מתמשך של שווקי האג״ח ארה״ב לטווח הקצר״. השוק ציפה שהבנק יוותר על עצירת המדיניות לחודש בשל העיכוב בבית הלבן על העברת חבילת תמריצים נוספת. 

פאואל אמר כי התמיכה נדרשת על מנת לעזור למשקי בית ולעסקים בכלכלה שלאחר המגפה, אשר כלכלנים מקווים שתחזור אל רמתה בתחילת 2020 במהלך המחצית הראשונה של השנה. פאואל אמר כי ״"אנחנו עדיין רחוקים מאד מהתאוששות כלכלית - עדיין לא ניצחנו את זה". שרת האוצר הנכנס ג׳נט ילן, מי שישבה על כיסא היו״ר לפני פאואל, ושאר ממשל ביידן מציעים חבילת תמריצים בגובה 1.9 טריליון דולר. לאחר שהוזרקו לשווקים כ-3 טריליון דולר במהלך שנת 2020, נראה כי יהיה מאתגר להעביר הצעת חוק בסדר גודל כזה, וכבר עכשיו קבוצה משתי המפלגות פועלות לצמצום היקף ההצעה של ביידן.

בינתיים הפד ממשיך לרכוש מדי חודש לפחות 120 מיליארד דולר אג״ח ארה״ב וניירות ערך מגובי משכנתאות, קצב שה-FOMC צפוי לשמור לפחות עד שתחול ״התקדמות משמעותית נוספת בהתאוששות״. פקידי הפד המשיכו להיות מעורפלים למה היא אותה ״התקדמות משמעותית נוספת״ ואמרו כי הם הציבו כיעד את צמצום האבטלה תוך חריגה קטנה מיעד מאינפלציה של 2%. זוהי לא התשובה שהשוק ציפה לה, בטח לא לשאלה הכי חשובה, שכן התאוששות כלכלית צפויה להיות בטווח הקצר, האם הפד מתחיל לחשוב על תוכנית יציאה?

מדיניות חדשה שאומצה על ידי הפד באוגוסט היא שהבנק המרכזי יהיה מוכן לספוג אינפלציה ממוצעת של 2%, כלומר עלייה מעבר לזה לא תגרור עליית ריבית. בפירמת רואי החשבון KPMG אמרו שהם לא צופים העלאת ריבית בשנה- שנה וחצי הקרובות, אך עם זאת צופים שעלייה קטנה באינפלציה תוריד את קצב רכישת הנכסים של הפד בשנת 2022, מה הפד מתכנן לשווקים ב-2021?

בשעה זו נואם יו״ר הפד, ג׳רום פאואל, ואולי ישפוך עוד צבע על הדברים לקראת הסגירה בשווקים. לרשום ביומנים,  ישיבות ה-FOMC ב-16 וב-17 למרץ.