האינפלציה בארה"ב עלתה ב-0.4% במרץ, מעל לצפי

האינפלציה בחודש מרץ עלתה ב-0.4% לרמה שנתית של 3.5%, מעל לצפי לעליה של 0.3%. גם אינפלצית הליבה עלתה ב-0.4% מעל לצפי של 0.3% לרמה שנתית של 3.8%. מדובר בחודש השלישי ברציפות שהאינפלציה מגיעה מעל לצפי בשוק.

נראה כי הסיכויים שהפד' יודיע על הורדת ריבית, שעומדת כעת על 5.5%, בהחלטתו הקרובה עדיין נמוכים למדי. יו"ר הפד', ג'רום פאוול, מקפיד להדגיש בכל הזדמנות את הדביקות של האינפלציה ואת העובדה שעדיין לא הצטברו מספיק נתונים שנותנים לפד' ביטחון שהאינפלציה תחת תחת שליטה מוחלטת ולא תתפרץ מחדש.

הפד' עדיין מהלך בין הטיפות של עליית האינפלציה ואינו ממהר להוריד את הריבית לפני שהוא מרגיש מספיק בטוח שהדבר לא יביא לעליית האינפלציה מחדש. ג'רום פאוול, יו"ר הפד', דיבר בעבר כי הוא צופה 4 הורדות ריבית במהלך השנה אך לאור עליית האינפלציה גוברות ההערכות כי לבסוף תהיינה 3 הורדות ריבית השנה.

כעת, ההערכות על הורדת הריבית הקרובה מתייחסים לחודש יוני, כאשר בערך 50% מהאנליסטים מהמשקיעים מעריכים כי הפד יוריד אז את הריבית ברמה של 0.5%.

"הנתון היום גבוה במעט מהקונצנזוס. אבל הוא תואם את ציפיותינו, ואת אלה של שיעור ניכר מהאנליסטים", כתב יוני פנינג, אסטרטג ראשי במזרחי טפחות. "באופן נגזר, האינפלציה השנתית חוזרת לרמת 3.5% - סדר גודל של חצי שנה אחורה. מחירי הנפט הגואים הם כמובן "הכוכב התורן" בתמונת האינפלציה האמריקאית. חשוב לציין כי המדד הנוכחי משקף ממוצע של 80 דולר במחירי הנפט בארה"ב, במהלך החודש, לעומת קרוב ל-90 דולר כרגע. אז יש פה עליית מחירי אנרגיה שכמו שזה נראה בשלב הנוכחי, עוד צריכה להיכנס באפריל. ועל על זה אפשר עוד להוסיף כמה סחורות בולטות, בעיקר מתכות כמו נחושת ואלומיניום, על רקע מה שנראה כמו התאוששות מחודשת בביקושים בארה"ב".

פנינג הוסיף: "אינפלציית הליבה, ללא מזון ואנרגיה, עולה ב-0.4%, כמו הנתון הכולל. זה מביא אותנו לאינפלציית ליבה שנתית של 3.8%. הפער בין האינפלציה הכוללת המתונה, למרות עליית מחירי האנרגיה, לאינפלציית הליבה הגבוהה נובע במידה רבה מעליית מחירי השכירויות. ופה אפשר להגיד שמדובר בתוצר לוואי, בלתי נמנע במידה מסויימת, של הריביות. אבל מעבר לזה, בשלב הנוכחי הוא נובע במידה רבה גם מהעובדה שמחירי שירותים שונים עוד 'עסוקים' בלהדביק את עליית מחירי המוצרים של השנתיים האחרונות. בין היתר זה כולל, לדוג', שירותים פיננסיים, או מחירי טיסות".

"מבחינת ציפיות הריבית בארה"ב, נתון האינפלציה של היום פוגש שוק 'חם' מאוד", מוסיף פנינג. "בין היתר בגלל אותה עליית מחירי אנרגיה וסחורות. אבל לא מעט גם בזכות האינרציה של דו"ח התעסוקה מהשבוע שעבר, שהמשיך להצביע על גיוס מהיר של עובדים. אכן, כמו שנוכחנו לראות בהודעת הריבית של בנק ישראל אצלנו השבוע, תנאי השוק עדיין רחוקים מאוד מכאלה שניתן להוריד בהם ריביות בביטחון. באופן טבעי, ציפיות השוק מצביעות על אי שינוי הריבית בהודעה הקרובה, בתחילת מאי. עד להודעה אחריה, ביוני, יפורסמו עוד שני מדדי מחירי CPI, אלה של אפריל ומאי. שני מדדי PCE, דוחות של שוק התעסוקה, וכמובן שגם מחירי הסחורות בעולם צפויים לזוז בצורה מהותית. זה הרבה שיכול להשתנות. אבל לתפיסתנו הנתון הגבוה היום קצת מרחיק את הבשורה הזו".