בוול-סטריט צופים הכנסות של 200 מיליארד דולר לאנבידיה בשנה הבאה

נראה כי תחזיות האנליסטים עבור אנבידיה  NVIDIA CORP -3.22% NVIDIA CORP 141.95 -3.22% סגירה:0 פתיחה:145.86 גבוה:147.16 נמוך:141.1 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: רק הופכות ליותר ויותר חיוביות. ב-KeyBanc חזרו על דירוג משקל היתר שלהם למניה והעלו את מחיר היעד ל-180 דולר מ-130 דולר קודם לכן, תוך שהם מציינים ביקוש עז לקו מוצרי שבב ה-Blackwell של החברה.

"אנו מצפים ש-GB200 NVL72 ייצג את תצורת המיינסטרים ב-2025", כתבו האנליסטים. "פידבק שהתקבל ברבעון האחרון מצביע על כך שהביקוש ל-GB200 בשנה הבאה גדול יותר ממה ששמענו תחילה ברבעון האחרון ויכול לתמוך בהכנסות של למעלה מ-200 מיליארד דולר ממרכזי נתונים ב-2025". הכנסות של 200 מיליארד דולר הן נתון גבוה משמעותית מהקונצנזוס הנוכחי בוול-סטריט של 140 מיליארד דולר להכנסות ממרכזי הנתונים של אנבידיה בשנה הבאה.

במרץ האחרון מנכ"ל אנבידיה, ג'נסן הואנג, הכריז על ארכיטקטורית השבבים החדשה של החברה שנקראת Blackwell. "השקת Blackwell תהיה השקת המוצר המוצלחת ביותר בהיסטוריה של החברה", אמר במהלך נאומו בכנס המפתחים בקליפורניה. עוד באירופה, חשף הואנג את המוצרים מסדרת Blackwell שכללו: B100, B200, GB200, לוח שרתים HGX B200 ו-מערכת עם קירור נוזלי בשם GB200 NVL72 המכילה 72 מעבדים גרפיים.

לפי הערכות ג'יי פי מורגן, מיקרוסופט תהווה כ-28% ממכירות שבב ה-GB200 של אנבידיה בשנה הבאה, כאשר לאחר מכן נמצאת מטא עם 14% ואמזון, דל ו-SMCI עם 10% כל אחת.
 

התוצאות של סמסונג

לאחרונה, סמסונג דיווחה על תוצאות מקדמיות חזקות לרבעון השני ואמרה שהיא צופה רווח תפעולי של 7.52 מיליארד דולר, פי 16 מהרבעון המקביל, ולפי כל ההערכות הגידול נובע מהביקושים החדשים שהגיעו בעקבות שילוב של בינה מלאכותית במוצרי החברה. מדובר בדיווח טוב לאנבידיה, כאשר כל עלייה בביקושים לבינה מלאכותית משפיעה על כל החברות הקשורות לתחום, ואנבידיה היא המובילה. 

בנוסף, דיווחים שונים לאחרונה מדברים על כך ששבבי הזיכרון של סמסונג צפויים להיות משולבים במעבדים הגרפיים של אנבידיה. שבבי זיכרון הפכו לחלק חשוב יותר ויותר במעבדי בינה מלאכותית והשבבים של סמסונג שזוכים למוניטין הולך וגובר גם הופכים למועמדים חזקים יותר להשתלב במעבדים של אנבידיה.
 

התחרות הגוברת

השוק של אנבידיה תחרותי מאוד, תחום שבבי ה-AI תחרותי. AMD עם מוצר וגם אינטל השיקה לפני מספר חודשים. נכון להיום הן עדיין רחוקות מאנבידיה בהיקף המכירות. אנבידיה תמכור במעל 100 מיליארד השנה, AMD ב-4-5 מיליארד דולר ואינטל בחצי מיליארד. אנבידיה צפויה להרוויח בשיעורים האלו לתקופה מוגבלת, כשוול סטריט תתחיל לחזות ירידה בשיעורי הרווח בשל תחרות, זה יכול להיות אכזרי למניה. 

האחרונה שהצטרפה לתחרות היא החברה הטייוואנית Kneron, סטארט-אפ שבבי בינה מלאכותית בתמיכת קוואלקום, שהשיקה ביום רביעי את מוצר ה-KNEO 330 שלה. המוצר החדש עובד באופן שונה ממודלי AI מבוססי ענן, המופעלים לרוב על ידי שבביה של אנבידיה עתירי האנרגיה. ה-KNEO 330 עוצב בצורה כזו שהוא צורך פחות חשמל בהרצת מודלים של בינה מלאכותית.

עוד לפני החברה הטייוואנית, לאחרונה דווח גם כי סופטבנק היפנית נמצאת במגעים לרכישת מפתחת שבבי הבינה המלאכותית הבריטית Graphcore. חברת Graphcore מכרה בעיקר חומרה לסטארט-אפים של בינה מלאכותית המעוניינים לאמן מודלים בעלות נמוכה יותר. החברה הוערכה בעבר ב-2.8 מיליארד דולר, אך עסקה עם מיקרוסופט נפלה וגרמה לחברה להתמודד עם הפסדים הולכים וגדלים. רכישת מפתחת השבבים הבריטית עשויה להיות הצעד הראשון בתוכנית גדולה יותר. מייסד סופטבנק שקל לייצר מיזם שבבים של 100 מיליארד דולר שיתחבר עם מעצבת השבבים שבבעלות החברה - Arm.
 

הבעיה המסתמנת של אנבידיה

הבעיה הגדולה של אנבידיה ובהתאמה הבעיה הגדולה של המדדים בוול סטריט היא שאנבידיה לא תוכל לשמור על מרווחים כאלו. חברת שבבים רגילה מרוויחה גולמית 30%, לא 70% ומעלה. אנבידיה היא מונופול, אבל המתחרות בהדרגה ינגסו בה, המחירים ירדו. נכון, היא מובילה טכנולוגית, אבל עכשיו כולן, במיוחד ענקיות הטק רוכשות מכל הבא ליד כדי לא לפספס את הבחינה והחדירה לשוק ה-AI. אבל בהמשך יהיה פוקוס על מערכות, שרתים ושימוש ספציפי, לא באופן גורף ואינסופי. זה ירגיע את הביקושים.

במקביל, כולם נכנסים לתחום פיתוח השבבים בתחום, אנבידיה תהיה עדיין המובילה, אבל השאלה היא האם המרווחים ישמרו. במילים אחרות, מתישהו, אולי עוד שני רבעונים, אולי עוד שנתיים, המרווחים צפויים לרדת - ככה זה כל פעם במהפכה טכנולוגית וזה יכול להיות כואב. השוק מבין שזה יכול להיות ועדיין - הוא חצוי, חלק לא קטן מהמשקיעים סבור שמדובר במהפכה שלא ידענו כמותה ושהתוצאות בהמשך יהיו טובות  משמעותית מהתחזיות. במצב כזה, גם אם תהיה תחרות עתידית וירידה במרווחים, אנבידיה יכולה להצדיק את השווי ואפילו שווי גבוה יותר. 

אנבידיה נסחרת כעת לפי שווי של 3.2 טריליון דולר, זאת לאחר שמניית החברה זינקה ב-163% מתחילת השנה וב-207% ב-12 החודשים האחרונים.