מניות השבבים נופלות - למה העליות כנראה עדיין לא נגמרו

מניות חברות השבבים נסחרות בירידות שערים היום (שני), אך נראה שהעלייה עדיין לא הסתיימה, כך טוענים בג'פריז. המדד העוקב אחר מניות השבבים SOXX ISHARES PHLX SEMICONDUCTOR ETF +1.58% ISHARES PHL 216.08 +1.58% סגירה:0 פתיחה:215 גבוה:217.25 נמוך:210.9 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: , יורד ביותר מ-2% כאשר משקיעים מוכרים מניות לקראת הדוחות של אנבידיה ביום רביעי. עם זאת, סקטור השבבים עלה ב-25% השנה וב-50% ב-12 החודשים האחרונים.

ויליאם בוינגטון מג'פריז סבור כי מגמת העלייה תגיע לשיא סביב אמצע 2025, עם שיעורי צמיחה של 30% עד 35% משנה לשנה במכירות השבבים העולמיות. האנליסט ציין כי העליות נוטות להימשך כשנתיים, והסייקל האחרון החל באפריל 2023.

"מחירי מניות השבבים היו בקורלציה גבוהה עם סייקל צמיחת השבבים ב-30 השנים האחרונות", כתב האנליסט. בוינגטון מודה שיש הטוענים כי הסייקל יגיע לשיא מוקדם יותר מהתחזיות בג'פריז. זינוק בביקוש לשבבי בינה מלאכותית או למוצרי אנבידיה, עשוי לגרום לעודף הזמנות, מה שיגרום לחברות להתאים את המלאי שלהן או להתמודד עם בעיות אחרות.

האנליסט מציין מספר נקודות בתגובה לטענה הזו. ראשית, המגזר של אנבידיה והבינה המלאכותית בענן מהווה רק כ-10% עד 15% מהכנסות השבבים העולמיות, לדבריו. מהיתרה, 15% עד 20% מגיעים ממגזרי הרכב והתעשייה, ו-70% מסמארטפונים, מחשבים אישיים, שרתים ומחשבים ניידים. משמעות הדבר היא שההשפעה של אנבידיה/בינה מלאכותית "פחות בולטת ממה שחלק עשויים לחשוב", ציין.

שנית, אנבידיה והבינה המלאכותית בענן ימשיכו להיות חזקים בארבעת הרבעונים הקרובים, הודות לביקוש מתמשך למוצרים עתידיים. האנליסט גם רואה עוצמה בקטגוריית הסמארטפונים, על רקע ביקוש למכשירי בינה מלאכותית והשקת האייפון 16. "תחומים אלה מאוזנים יותר מבחינת ביקוש והיצע מאשר המגזר של אנבידיה, ולכן סביר שיגיעו לנקודת המפנה במלאי מאוחר יותר", הוא כותב. גם אם הביקוש מתחיל לרדת בסקטורים מסוימים, הצמיחה משנה לשנה במכירות העולמיות עדיין יכולה לעלות, מציין בוינגטון.
 

ההתלהבות סביב בינה מלאכותית מתקררת

נראה כי עוד ועוד אנליסטים מתחילים להיות סקפטיים בנוגע לבינה מלאכותית. לאחרונה קרן הגידור אליוט אמרה למשקיעים כי ענקיות הטכנולוגיה נמצאות ב"ארץ הבועות" וכי ההתלהבות סביב הבינה המלאכותית מוגזמת, עם יישומים רבים שאינם מוכנים.

השאלה שנשאלת כעת היא האם הערכות השווי של חברות הטכנולוגיה ימשיכו להתכווץ או שתזרימי המזומנים הבריאים של החברות הודות לעסקי הליבה הרווחיים שלהן יעזרו לתמוך במניות עד שהחברות יוכלו לספק תוצאות אמיתיות מההשקעה בבינה מלאכותית. חברה אחת שיכולה להשפיע מאוד על הסטינמנט היא אנבידיה, שתדווח על תוצאותיה ב-28 באוגוסט.

"ההתלהבות האחרונה סביב בינה מלאכותית מוקדמת מדי לטעמנו", כתבו ב-UBS. "סביר להניח שיקח זמן עד שהחברות יצליחו להוכיח שהן מסוגלות לספק תשואה על השקעות הבינה המלאכותית שלהן וכרגע אין אינדיקציות לכך שהחברות נסוגות מתוכניות ההשקעה שלהן בהתחשב בפוטנציאל הטכנולוגיה". 

הדוחות האחרונים של TSMC

יצרנית השבבים הטאיוואנית דיווחה כי הכנסותיה בחודש יולי הסתכמו בכ-7.94 מיליארד דולר, עלייה של 24% לעומת יוני ו-45% לעומת יולי אשתקד. TSMC לא פרסמה פרטים נוספים על נתוני המכירות החודשיים, אך הודיעה לאחרונה כי היא צופה הכנסות של בין 22.4-23.2 מיליארד דולר ברבעון השלישי כולו, מעל לתחזיות הקודמות. הכנסות החברה מינואר עד יולי 2024 עלו ב-31% לעומת התקופה המקבילה ב-2023.

TSMC שולטת בשוק השבבים המתקדמים והיא הספקית העיקרית של שבבי בינה מלאכותית עבור אנבידיה, המובילה בשוק שבבי הבינה המלאכותית. החברה מייצרת גם את המעבדים המרכזיים באייפונים של אפל  APPLE -0.21% APPLE 228.52 -0.21% סגירה:0 פתיחה:228.86 גבוה:230.15 נמוך:225.71 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא:  , שבבי מובייל של קוואלקום  QUALCOMM INC +0.77% QUALCOMM INC 155.46 +0.77% סגירה:0 פתיחה:155 גבוה:156.94 נמוך:153.59 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא:  , ומעבדים של AMD  ADVANCED MICRO DEVICES -0.08% ADVANCED MI 137.49 -0.08% סגירה:0 פתיחה:138.67 גבוה:140.28 נמוך:134.93 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא:  . היא נמצאת בדרך להכפיל את קיבולת האריזות המתקדמות שלה, הנקראת CoWoS, עד סוף 2024. טכנולוגיית CoWoS נחוצה לייצור שבבי הבינה המלאכותית המתקדמים ביותר של אנבידיה.

לאחר פרסום התוצאות של יצרנית השבבים הטייוואנית, חברות השבבים בקושי הגיבו והסיבה המסתמנת לכך היא ההתלהבות הפוחתת של המשקיעים מבינה מלאכותית. כל עוד אין הוכחה ממשית לכך שהטכנולוגיה תוכל להשפיע באופן משמעותי על ההכנסות והרווחים של ענקיות והטכנולוגיה, המשקיעים והאנליסטים צפויים להישאר סקפטיים ולראות מיליארדי דולרים מושקעים וללא תמורה המצדיקה את ההשקעות.