משקיע בביומד תל אביבי? בוא תלמד איך עושים את זה באמת

תעשיית הביומד הישראלית נחשבת חדשנית ופורצת דרך בתחומה, ובדומה לתעשיית ההייטק, זוכה להערכה רבה בעולם. ישראל מדורגת ראשונה בעולם ברישום פטנטים במכשור רפואי, רביעית ברישום פטנטים בתחום הביוטק ומובילה עולמית של ממש בכמה תחומים רפואיים. באופן לא מפתיע, ביולוגים ורופאים הם גם הקבוצה הגדולה ביותר בקרב בעלי תואר שלישי בארץ.

<

על כתפי אותה חדשנות טכנולוגית וחוצפה ישראלית בריאה, הונפקו בנאסד"ק בשנתיים האחרונות שורה ארוכה של טכנולוגיות ביומד ישראליות, אשר גייסו במצטבר מאות מיליוני דולרים, רובi המכריע ממשקיעים זרים. מקרוקיור, Rewalk, VBL, נוירודרם, פואמיקס ואחרות, חצו את הים והחלו להיסחר "במגרש של הגדולים". גם בגזרה הותיקה יותר, חברות כמו פריגו וכמובן טבע, רוכשות חברות ומהוות בעצמן פוטנציאל לרכישה והשתלטות. כבוד.

אבל כאן, בתל אביב המהבילה, קצת קשה לטפוח לעצמנו על השכם. משום מה, התעשייה המרגשת הזאת מתחילה לגמגם כשהיא נוחתת בפקקים של אזור אחוזת בית. בעוד מדדי ביומד קלאסיים מעבר לים כמו S&P Health Care (עלתה 12% מתחילת השנה) או הנאסד"ק ביוטק (22% מתחילת השנה), שדוהרים צפונה כאילו אין מחר, מדד הביומד של תל אביב מתקשה להחזיק את הראש מעל המים.

<

נכון, לבורסה בתל אביב לא חסרות צרות באופן כללי, אבל בשנה החולפת ראינו שגם על רקע עליות ושיאים חדשים (מדד ת"א 75 כמעט 13% מתחילת השנה, 44% תשואה בשלוש השנים האחרונות, ת"א 100 טיפס 16.5% מתחילת השנה) מדד הביומד נותר בודד, עם תשואה שלילית חד ספרתית מתחילת השנה, ונפילה של כמעט 50% מאז מארס 2014. 

<

מה עושים?
קודם כל, אם כבר לקטר, אולי בכלל לא צריך לדבר על הביומד הישראלי, שעושה חיל בעולם, אלא על ה'ביומד התל אביבי'. אבל בין אם אתם משקיעים ליד הבית או מעבר לים, כדאי לשנן כמה כללים. חשוב לזכור ש"ביומד" הוא ביטוי מטעה המכליל חברות רבות ושונות. חלקן מוצלחות, חלקן פחות, ומחלקן עדיף להתרחק. הרי השקעה בחברת תרופות מוכרת וצומחת (פריגו, כבר אמרנו?) אינה דומה לחברת חלום בשלב מוקדם או חברת מכשור רפואי לניתוחי גב אינה קשורה למפיצה של מכשירים ביתיים להסרת שיער. עובדה, גם בתקופה הנוכחית, חברות כמו קולפלנט, (200% בשנה החולפת) ובונוס ביו גרופ (הכפילה את ערכה השנה) מראות כי בבחירה נכונה של השקעות, הפוטנציאל בביומד הוא גדול, וכל חברה היא סיפור בפני עצמו.

<

חשבת להשקיע במשהו רפואי? לבריאות. אבל כדאי ללמוד היטב במה מדובר. החיה המוזרה שנקראת ביומד תל-אביבי איננה נעה באופן רציף והגיוני, אלא מתקדמת בקפיצות תזזיתיות קדימה ואחורה, בהתאם לאירועים וסמי-אירועים של הצלחה וכישלון. עבור כל חברה, חשוב להבין בדיוק מה האירועים האלה, מתי הם צפויים לקרות, ומה בדיוק כדאי לך להחזיק כשהם קורים.

<

מאפיין נוסף של החיה התל אביבית, הוא מחסור כרוני במזומנים. להבדיל מהדודנים העשירים מעבר לים, מספר רב של חברות ביומד מקומיות נדרשות לגיוסים תכופים להמשך פעילותן. חיים מהיד אל הפה אף פעם לא עשו טוב לחברות בשלב המחקר והפיתוח, והגיוסים הקטנים הללו (מישהו אמר הדסית?) יוצרים הזדמנויות למשקיעים גדולים ובעלי עניין בחברה, בדרך כלל על חשבון שוויה הנוכחי ושאר המשקיעים. במילים אחרות, ראית חברה עם מחסור צפוי במזומנים - תיזהר. מעטות החברות בסביבה, כמו בונוס ביו גרופ, שהצליחו להשלים גיוס ללא פגיעה במחיר המניה.

<

מה בכל זאת כדאי לחפש?

למשקיעי הטווח הארוך, מומלץ לחפש חברות יציבות, בעלות אסטרטגיה ברורה, וחוזק פיננסי, רצוי כאלה שספגו ירידות משמעותיות לאחרונה. חברה כמו ביוליין, אשר הציגה לאחרונה ירידות עקב כישלון הניסוי של השותפה בלרופון, אך עדיין בעלת פורטפוליו מעניין וקופת מזומנים יפה. חברה נוספת היא אינטק פארמה, אשר השלימה בראשית החודש גיוס של 30 מיליון דולר במסגרת הנפקה בנאסד"ק, ונחתכה בכ-30% בתהליך.

<

בקרב המנפיקות האחרונות בנאסד"ק, מקרוקיור, מגיעה לישורת האחרונה, וצפויה לפרסם תוצאות ניסוי קליני שלב 3 בחודשים הקרובים. הצלחה בניסוי בטיפול בפצעים כרוניים עתידה לפתוח לחברה את השוק האמריקני הענק, ולהציף ערך משמעותי למשקיעי החברה.

<

במשחקי הפוקר מסתובבת אימרה, לפיה אם אתה לא מצליח לזהות תוך חצי שעת משחק את הפראייר מסביב לשולחן, כנראה שזה אתה. בקזינו של שוק ההון, המצב לא מאד שונה. אבל האימרה תקפה יותר למשקיעי הטווח הקצר, שם רווח של האחד, הוא בהכרח הפסד של השני. בטווח הארוך, צמיחה אמיתית בערך החברה עשויה להניב תשואה יפה לכלל המשקיעים. מצד שני, בטווח הארוך, כמו שאומר פתגם אחר, כולנו נמות. 

***הקרן עשויה להשקיע, לקנות או למכור מניות המצוינות בכתבה. האמור בכתבה אינו מהווה ייעוץ השקעות ואינו בא להחליף ייעוץ השקעות שמתייחס למאפיינים הספציפיים של כל אדם. קרן BIO INVEST  אינה מיועדת לציבור אלא ללקוחות מוסדיים וכשירים בלבד