בנק ישראל: "החשיפה לשוק הדיור היא הסיכון הגדול ביותר למערכת הבנקאית"

בנק ישראל פרסם היום את דו"ח היציבות הפיננסית למערכת הבנקאית למחצית השנייה של 2016. מדובר בדו"ח שבוחן את הסיכונים שעומדים בפני המערכת הפיננסית המקומית. ומה הסיכון הגדול ביותר? שוק הדיור כמובן.

וכך נכתב בדו"ח: "החשיפה של המערכת הפיננסית לשוק הדיור עדיין מהווה את הסיכון העיקרי והמשמעותי ביותר, מפני שהבנקים חשופים מאוד למשכנתאות ולענף הבינוי והנדל"ן, אולם בחודשים האחרונים חלה התמתנות בחשיפה. הסיכון מתעצם לנוכח החשיפה לאשראי הצרכני שאינו לדיור, מכיוון שיש מִתאם גבוה בין הסיכונים הנובעים מסוגי האשראי הנידונים".

על פי בנק ישראל התרחיש האפשרי הוא מצב בו תתהפך מגמת עליות המחירים: "הסיכון הנשקף מירידות חדות במחירי הדירות נובע מכך שהבנקים מתאפיינים בחשיפה גבוהה למשכנתאות ולאשראי לענף הבינוי והנדל"ן, כמו גם לאשראי הצרכני, המתואם עם סוגי אשראי אלו. ירידה חדה במחירי הנכסים עלולה להתגלגל לצמצום הפעילות והצריכה, תהליך שעלול לפגוע בכלכלת ישראל כולה. פגיעה כזאת עלולה להקשות על לווי המשכנתאות לעמוד בהחזרי המשכנתא או למכור את הנכסים כדי להתגבר על קושי בהחזר"

כניסת המוסדיים לענף המשכנתא - פיזור הסיכון או משבר כלל מערכתי בבנק ישראל התייחסו לרכישתם תיקי משכנתאות מצד המוסדיים: "במקביל לבנקים הגדילו גם המוסדיים את חשיפתם למשכנתאות, הן ישירות והן דרך רכישות של תיקי משכנתאות מהבנקים. בבנק ישראל ציינו בהקשר הזה כי "חשיפתם לאשראי לדיור הגיעה בספטמבר 2016 לכדי 5.6 מיליארדי שקל, תוך גידול בעל שיעור משמעותי של 45% (כ 2.5- מיליארדי שקל) – בחצי השנה שקדמה לכך. בינתיים חשיפה זו אינה משמעותית יחסית להיקף הנכסים שהמוסדיים מנהלים".

• השכונה הוותיקה של ראשון לציון בירידה חדה: מתחת ל־22 אלף שקל למ"ר
• נתוני הלמ"ס לא משקפים את המציאות: "עלול להוביל להתייקרות מלאכותית"

"זאת ועוד, כאשר אשראי לדיור עובר מהבנקים למוסדיים, הדבר מוביל ישירות לפיזור הסיכון בין הגופים. אולם אם החשיפה תגיע לממדים משמעותיים תגבר הקישוריות בין הגופים הפיננסיים, והדבר יגדיל את ההסתברות שמשבר בחלק מהמערכת יהפוך למשבר כלל-מערכתי. יתר על כן, מכירת תיקי המשכנתאות מהבנקים למוסדיים אמנם משפרת את יכולת הבנקים להמשיך להעמיד לציבור משכנתאות חדשות, אולם בכך היא מגדילה עוד את החשיפה לשוק הדיור – של כלל המוסדות הפיננסיים. בהקשר זה יש להזכיר כי כ-31% ממלאי האג"ח התאגידיות, וכ-28% מהאג"ח שהונפקו במהלך 2016 , משתייכות לענף הבינוי והנדל"ן".

אפילו שהתשואה על דירה היא מתחת ל-3%  יש כדאיות ברכישות בדו"ח מציינים כי מחירי הדירות בישראל ממשיכים לעלות, וב-12 החודשים שחלפו עד נובמבר 2016 הם עלו ב-8.1%. "העלייה שחלה בשנים האחרונות במחירי הדירות התרחשה בד בבד עם הירידה בתשואות ארוכות הטווח ובריבית על המשכנתאות. התשואה על דירה ממשיכה לרדת, ולראשונה היא ירדה מתחת לרף 3%; במקביל המשיכה התשואה על אג"ח ממשלתיות לרדת בקצב מהיר יותר. כתוצאה מכך גדל הפער בין התשואה מהחזקת דירה לתשואה מאג"ח ממשלתיות. מנגד, הריבית על המשכנתאות עלתה לאחרונה, והיא תפעל למיתון הלחץ על מחירי הדירות. הדבר מבליט את הכדאיות הגלומה בהשקעה בדירות. דברים אלה תקפים אף על פי שהריבית על המשכנתאות עלתה, משום שהיא נותרה נמוכה משמעותית מהתשואה על דירה".

בדו"ח הוסיפו בבנק ישראל וטענו כי על אף הטלטלה בשווקים "יציבותם של הבנקים וחברות הביטוח נשמרה בתקופה הנסקרת בדוח (מחצית שנייה לשנת 2016), על אף הטלטלות בשווקים הפיננסיים העולמיים והאירועים המקומיים; הבנקים וחברות הביטוח המשיכו לשפר את יחסי ההון שלהם".

• פנטהאוז בכיכר המדינה ב-43 מיליון שקל - ועל המחירים בכיכר
• הקבלן איחר במסירת דירה - מה הפיצוי ששילם לרוכשים?
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"