מיכאל שראל: "קצב הצמיחה המהיר בארה"ב לא יימשך זמן רב, לגבי 2010 ו-2011 יש הרבה מאוד סימני שאלה"

נתון הצמיחה בארצות הברית לרבעון השלישי פורסם היום לפני המסחר. לאחר 4 רבעונים רצופים של התכווצות, הכלכלה האמריקנית צמחה בשיעור של 3.5%, גבוה מתחזיות הכלכלנים שעמדו על צמיחה של 3.2%.

לגבי שני הרבעונים הבאים, ההערכות הכלכלנים בארה"ב הן שהכלכלה האמריקנית תצמח ב-2.5% ברבעון הרביעי של 2009 וכ-2.4% ברבעון הראשון של 2010.

מיכאל שראל, הכלכלן הראשי של הראל, התייחס לנתוני הצמיחה בארה"ב ואמר כי הי ברור שהרבעון השלישי יהיה חזק והוא אפילו היה מעט חזק מהתחזיות. עם זאת, הסיבות לכך שהרבעון הזה היה חזק כ"כ הן דווקא המקור לדאגה בהתסכלות קדימה.

לדבריו של שראל, "הדבר הראשון הוא שתוכניות התמריצים הגדילו את הצריכה הפרטית בצורה משמעותית. האמריקנים רכשו מכוניות ודירות תוך שהם נעזרו בתמריצי הממשל. מכונית שנרכשה ב-2009 היא מכונית שלא תירכש ב-2010, כלומר הצרכן הקדים את הקניות שלו למעשה וזה יכול להוות בעיה בשנים הבאות. כמובן שתוכניות התמריצים מגדילות את הגירעון ובסופו של דבר יהיה צורך להקטין את הגירעון וזה יתבצע ע"י העלאת מיסים שתקשה על הצרכן".

הדבר השני לדבריו של שראל, הוא המדיניות המוניטראית. "כרגע הריבית היא מאוד נמוכה והממשל גם מתערב בשוק האג"ח (רוכש אגרות חוב ל-10 שנים) בכדי להוריד את הריבית על המשכנתאות. ההתערבות הזו היא זמנית ולא יכולה להמשיך לנצח".

הדבר השלישי אותו מציין שראל, הוא רמות המלאים. "בתחילת השנה הייתה ירידה משמעותית ברמות המלאים בתעשייה כיוון שהפירמות היו פסימיות וחששו לייצר. כעת המלאים עלו בצורה משמעותית והדבר תרם לצמיחה אבל כעת לא יהיה צורך להגדיל אותם בצורה משמעותית".

לסיכום אומר שראל, כי "לגבי 2010 ו-2011 יש הרבה מאוד סימני שאלה. הרבעון האחרון של 2009 עוד יהיה בסדר מבחינת שיעור הצמיחה ויכול להיות שגם חלק מ-2010 יהיה בסדר בגלל שתוכניות התמריצים יימשכו בחלקן אבל הקצב שראינו ברבעון השלישי הוא חריג ולא צפוי לחזור על עצמו."