שוק ההנפקות בנק' רתיחה? "כסף זורם לשוק כמו זבל, ב-2006 לא ראינו סלקטיביות, היום אין חשיבה קדימה"

הבורסה בת"א פרסמה היום נתונים לפיהם העסקי גייס כ-2.2 מיליארד שקל.
מתחילת השנה גייס הסקטור העסקי, מהציבור וממשקיעים מוסדיים, כ-33 מיליארד שקל באמצעות הנפקות והקצאות פרטיות של , גבוה בכ-40% לעומת הסכום שגויס בכל שנת 2008.

עם זאת, הסכום כשלעצמו לא אומר הרבה ואינו גבוה באופן יחסי, התשואות בהן גויס הכסף אומרות גם אומרות. הסכום שגויס בנובמבר גויס ב-7 הנפקות לציבור כאשר כ-70% גויס באג"ח לא צמודות ( קבועה) וכ-30% מהסכום גויס באמצעות אג"ח צמודות מדד.

מרבית הגיוסים הלא צמודים נעשו סביב של 5.7% למח"מ של 4-5 שנים. אם נבדוק את תשואת השחרים במח"מ, אז נראה ששחר 2682 ( 3.7 שנים) נסחר בתשואה של 3.45% ושחר 2683 (מח"מ כ-5 שנים) נסחר בתשואה של 3.96%. במילים אחרות, הסקטור העסקי גייס במרווח של כ-2% בלבד.

מיכה צ'רניאק, מנכ"ל בית ההשקעות להבה, התייחס לעניין ההנפקות ובעיקר התשואה בהן הגיוסים נסגרו ואמר כי "הכסף זורם לשוק כמו זבל וזה בגלל שאין אלטרנטיבות. למוסדיים מאוש נוח ללכת להנפקות אבל מישהו בסוף ישלם את המחיר על טירוף ההנפקות הזה, יהיה כרגיל את זה שישאר לסגור את האור".

לדבריו של צ'רניאק, "כמו שב-2006 לא הייתה סלקטיביות ואנשים לא בדקו את איכות החברות שגייסו, אז עכשיו אין שום חשיבה קדימה. אומנם הגיוסים הם של חברות טובות אבל התשואות הן נמוכות מידי עבור מי שמסתכל שנה קדימה. אם הקונים מתכננים למכור תוך חודש חודשיים אז אז אין בעיה אבל מי שקונה לטווח יותר ארוך - עוד יראה הפסדי הון לטווח הקצר או יישב על תשואות גרועות. תוך שנה אני רואה את המק"מים ב-3% ואת השחרים באזור ה-5%".