באי.בי.אי שופכים מים קרים: "לפעמים החגיגה נגמרת, אי אפשר להצדיק את השווי בהן נסחרות מניות הגז"

מניות שותפיות הגז רשמו עליות שערים חדות מתחילת השנה. בעוד מדד המעו"ף כמעט ולא זז, מניות הגז שבתוכו, כגון אבנר יהש ודלק קידוחים, רשמו עליות שערים של 10% ויותר.

האנליסט גיל בשן מבית ההשקעות איביאי מפרסם היום סקירה ובשורה התחתונה מצנן את ההתלהבות מהסקטור. "אי אפשר להצדיק את השווי בהן נסחרות מניות שותפויות הגז. יהיה זה חסר אחריות מבחינתנו לתמחר תרחיש כל כך אופטימי ולהתעלם לחלוטין מהסיכונים הנובעים מתרחיש זה."

לדבריו של בשן, מודל הערכת השווי לפרויקט תמר ודלית איננו שמרני כלל, סה"כ שווי הפרויקט מוערך על ידנו ב- 6.47 מיליארד דולר בשיטת DCF. בשן מציין, כי "היוון תזרימי המזומנים הצפויים בכל שותפות גוזר שווי כלכלי הנמוך משמעותית משווי השוק בהן נסחרות המניות. בהתאם אנו ממליצים להקטין חשיפה."

לגבי האפשרות למציאת גז בסמוך לתמר ודלית ,אומר בשן כי "לא בטוח שיש גז נוסף ? ההסתברות למציאת גז, בסמיכות לשדות בהן כבר הוכחה כמות מסחרית, גדולים משמעותית אולם עדיין מדובר בהסתברות סטטיסטית. בשלב זה עדיין מנתחים את הממצאים של הסקרים הסיסמיים (צפוי להתפרסם במרץ השנה) ורק אז נדע מהי ההסתברות למציאת גז."

לסיכום אומר בשן בענייני מאגרי גז נוספים, כי "דברים רבים עוד צריכים להתרחש על מנת שהרישיונות הנוספים שבבעלות השותפויות יצדיקו את השווי שהשוק משקף לפחות בשלב זה. להערכתנו במחיר זה הסיכונים והמכשולים שציינו בדרך ליצירת ערך אינם מתומחרים. אכזבה של המשקיעים אם אכן יתעוררו בעיות באותן רישיונות רציו, אלון, רות וכד' עלולה לפגוע במניות בחדות."

דלק אנרגיה נותרת על ניטרלי במחיר יעד של 9.55 שקלים בעוד מחיר השוק של המניה בעת ההמלצה עמד על 10.25 שקלים. אבנר יהש מקבלת הורדת המלצה לניטרלי מקניה. מחיר היעד של אבנר נותר של 1.5 שקלים בעוד מחיר השוק עומד על 1.6 שקלים. דלק קידוחים יהש מקבלת הורדת המלצה מניטרלי ל'הפחת' במחיר יעד 8.15 שקלים בעוד מחיר השוק עומד על 10 שקלים.