מאתרי המציאות: ברק קפיטל אוספת 'שלדות', המנייה טסה 140% בחודש

"מניית שלדות זינקה ב-530% ביומיים, ללא כל הודעה", זאת הייתה הכותרת ב-Bizportal ב-24 בפברואר 2009 . היום, כמעט שנה אחרי, מניית שלדות שוב משלימה זינוק מרשים של למעלה מ-140% תוך 23 ימי מסחר והפעם דווקא יש סיבה - מישהו אוסף סחורה.

מניית שלדות נמצאת מתחת לרדאר של רוב השחקנים בשוק ההון, או לפחות כך היא הייתה - המחזור הממוצע היומי במנייה ב-60 הימים שקדמו ל-10 בינואר עמד על כ-15 אלף שקלים. אך אז דיווחה שלדות על הצלחה בניסוי קליני שני של חברת הבת קיוריי (QRay), העוסקת בתחום הטיפול ומניעה של פצעים בחלל הפה במושתלי מח עצם.

ביום ההודעה, משכה החברה תשומת לב ומנייתה זינקה בלא-פחות מ-30% במחזור של 552 אלף שקלים. בדיעבד, מאז ועד היום היא הספיקה להשלים זינוק בשיעור של 142%.

ברק קפיטל מתחילה לאסוף מניות

מבדיקת Bizportal עולה, כי ההסבר העיקרי לעלייה במנייה הוא רכישות מסיביות שמבצעת ברק קפיטל, חברת הפיננסים הנמצאת בבעלות שחקן המעו"ף אייל בקשי וקבוצת דלק של יצחק תשובה.

ע"פ דיווחים שהגישה ברק קפיטל לשלדות היא הפכה בעלת עניין בחברה ב-19 בינואר, כאשר רכשה 24,326 מניות והגיעה להחזקה של 339,242 מניות השוות בערכן ל-6.05% מהון המונפק והנפרע של שלדות. ההודעה על היותה בעלת עניין פורסמה באופן תמוהה רק ב-1 בפברואר - 15 יום אחרי.

מהבדיקה עולה, כי ברק קפיטל לא החלה לאסוף שלדות רק מיום ההודעה אלא עוד טרם לכן, כיוון שבשמונת ימי המסחר שעברו מיום ההודעה ועד הפיכתה לבעלת עניין בחברה עברו באמצעות הבורסה רק 292,032 ממניות שלדות. כך, שגם בתרחיש לא סביר שרק ברק קפיטל הייתה פעילה בנייר, הדבר לא מתאפשר. גם תרחיש של רכישת רוב המניות מחוץ לבורסה לא אפשרי, כיוון שבכל 12 החודשים האחרונים לא בוצעה עסקה אחת מחוץ לבורסה, למעט ה-6 בינואר בו עברו 85,000 ממניות החברה.

עם זאת, ניתן להניח שאת החלק הארי של הרכישה ביצעה ברק קפיטל מתחילת 2010 כאשר ההודעה בדבר ההצלחה בניסוי של קיוריי רק העניקה לה סיבה נוספת להגדיל החזקות. הנחה זו מקבלת אשרור כאשר בוחנים את הרכישות הבאות שביצעה ברק קפיטל בשלדות (בתור בעלת עניין היא מחויבת לדווח על כל שינוי בהחזקותיה עם היוודע הדבר) - לא סיכמה יום אחד ללא רכישות.

כפי שניתן לראות בטבלה (למעלה) הרכישות אותם ביצעה ברק עד יום ראשון היוו חלק נכבד מהמחזור היומי במנייה (עד 83.6%) ותרמו לעלייה יומית חדה (עד 18.2%). הסיבות לכך: שלדות אינה מוכרת לרוב המשקיעים הישראלים ומי שהחזיק בה בשנתיים החולפות לא מוכן למכור בכל מחיר. כמו כן, רוב המניות בחברה (כ-70%) נמצאות אצל יו"ר החברה פרידנזון אריה ובנו אלון המשמש כמנכ"ל - כך שלחברה אין הרבה הון צף בבורסה.

נוסיף על כך, שגם אחרי כל העלייה שרשמה היא נסחרת לפי שווי יחסית נמוך בבורסה - של 39.5 מיליון שקלים - המאפשר לייצור בה תנודות של ממש.

הברק שבדוחות

מבחינת התוצאות נסחרת שלדות על מכפיל של 1.73 על ההכנסות (לפי מכירות בסך 5.71 מיליון שקלים ברבעון השלישי) ובמכפיל 8 על הרווחים (לפי רווח בסך 1.23 מיליון שקלים ברבעון השלישי). ההון העצמי של החברה עמד ב-31 בספטמבר על 26.4 מיליון שקלים וכל פעילותה של קיוריי נזקפה בדוחות לסכום של 5.826 מיליון שקלים בלבד תחת סעיף מחקר ופיתוח בנכסים לא שוטפים.

פעילותה של שלדות (שינתה את שמה מ'שלדות מפעלי מתכת') מתמקדת בתחום המתכת הכבדה, תכנון וייצור מוצרי תעבורה, מערכות שינוע של נגררים, נתמכים ומרכבים למגזרי השוק האזרחי והצבאי. החברה הינה ספק מורשה לרוב הגופים המוסדיים והביטחוניים בארץ, כגון משרד הביטחון, חברת חשמל, מקורות, רפאל, אלביט, תעשיה אווירית, אלתא ותעשייה צבאית.

בנוסף עוסקת החברה בפעילות השקעה בתחום הנדל"ן ובתחום מכשור רפואי באמצעות החזקה של 87.8% בחברת קיוריי (QRAY), העוסקת בפיתוח מוצרים רפואיים ואסתטיים בתחום הפוטו-טרפיה. הטכנולוגיה והמכשירים הנגזרים ממנה מיועדים בין היתר להאצת גדילתם של תאים או רקמות באמצעות חשיפתם לקרינת אור.

עיסוקה של החברה בנדל"ן קשור ל-2 קרקעות עיקריות בהן מחזיקה החברה. שווי הקרקעות ע"פ עדכון אחרון ביצעה החברה בסוף 2008 עמד על סך של כ-41.23 מיליון שקל: קרקע בשווי של 12.53 מיליון שקלים ברכס פוריה, בשטח כולל של כ - 13,500 מ"ר, מתוכם כ-8,000 מ"ר קרקע מיועדת לבניה למגורים והקרקע עליה יושב המפעל בקרית אתא בשווי של 28.7 מיליון שקל.

קונים בבוקר ומוכרים בערב אבל בשלדות נשארים

ברק קפיטל ידועה כאחד המשקיעים המתוחכמים ביותר בשוק ההון המקומי, וניתן להניח שבגוף ההשקעות בדקו היטב את שלדות לפני שהחליטו להפוך להיות בעלי עניין בחברה. נקודה זו מקבלת דגש כאשר שוקלים את העובדה ששלדות הינה החברה היחידה בבורסה בתל אביב שברק קפיטל היא בעלת עניין בה.

ברק קפיטל עוסקת במגוון פעילויות בהן: חיתום, יזום פיתוח והפצה של מוצרים פיננסים, שיווק , ופיתוח תעודות סל חדשניות, באמצעות חברת הבת, אינדקס. אך יותר מכל ידועה פעילות הנוסטרו של החברה הכוללת פעילות ארביטראז', המשלבת נכסי בסיס ואופציות. כמו כן, החברה פעילה מאוד במסחר יומי במרווחים נמוכים, ניצול עיוותים במחירי הנגזרים, אגרות חוב ומניות קשורות. כאשר את מרבית הפוזיציות היא סוגרת עד סוף יום המסחר.

בחודשים האחרונים שמה של ברק קפיטל הופיע לרגע ברשימת בעלי העניין במודיעין יהש - לפני לחלוקת הזכויות בהנפקה שביצעה השותפות - ובגבעות יהש רגע אחרי שהשתתפה בהנפקת הזכויות אותה ביצעה השותפות מראש העין. מיותר לציין, שלמחרת היום כבר דאגו בברק להעלם מרשימות בעלי העניין וירדו מתחת לפני הקרקע.

בשורה התחתונה, מישהו בברק קפיטל החליט שהשקעה של כמה מיליוני שקלים בחברת שלדות מתאימה לו גם במחיר של חשיפה. יכול להיות גם שבברק מאמינים שהפוטנציאל הגלום בקיוריי עדיין לא מגולם במנייה של החברה הבורסאית העלומה.