דובאי בעקבותיה של יוון: רמת החוב בנסיכות חזרה לשיא של נובמבר האחרון

משבר החוב בדובאי, שהגיע לשיאו בחודש נובמבר האחרון, לא הגיע לידי פתרון, כך נראה בימים האחרונים בעוד שחוב המדינה שוב חזר לרמתו ערב המשבר.

נזכיר כי דובאי, אשר נחשבה לאחת הנסיכויות העשירות עד לפני כשנתיים, נקלעה לחובות עתק לאחר שהאיצה תהליכי בנייה ופיתוח אינטנסיביים בקנה מידה עולמי אשר לבסוף לא פגשו את הביקוש, לאור משבר האשראי שפקד את העולם ב- 2008. בשבוע שעבר זינקו מחירי הביטוח כנגד חדלות פרעון (CDS) של הממשל לרמה הגבוהה ביותר מאז נובמבר.

ביום שישי האחרון קפצו מחירי הביטוח כנגד חדלות פרעון של ממשלת דובאי לרמה הגבוהה ביותר מאז חודש נובמבר, כך לפי נתונים של "מרקיט". מחירי ה-CDS של ממשלת דובאי קפצו לרמה של 630 נקודות, וזאת בהשוואה לרמה של 592 נקודות ביום חמישי, זינוק של 6.4%. הפעם האחרונה שמחירי ה-CDS הגיעו לרמה דומה, של 634 נקודות, הייתה בחודש נובמבר, בו עמדה הנסיכות בפני קריסה והביאה לירידות חדות ברחבי העולם. לאור זאת, שבה והתגברה הדאגה שמא הקרן הממשלתית לא תוכל לעמוד בתשלום חובותיה, בדומה לדאגה ששררה לאחרונה באירופה עקב מצבה הכלכלי של יוון.

CDS הינו נפוץ בעולם ויש החוששים כי המשבר הבא עלול לבוא מכיוון ניירות ערך אלו, בשל נפח המסחר הגדל והולך בשוק זה. באשר לדובאי, מחיר ה-CDS, או הביטוח כנגד חדלות פירעון של הנסיכות, נקבע ביחס לתשלום החוב השנתי, כאשר עם עליית הסיכון, יחס זה עולה בתגובה. לנוכח התגברות החששות לאחרונה, מחיר ה-CDS כיום עלה ל-6.3% מהחוב. לדוגמא, במידה ומשקיע מעוניין לבטח חוב בסך מיליון דולר לחמש שנים, עליו לשלם 6.3%, או 6,300 דולר בשנה.

בנובמבר האחרון חששו המשקיעים כי דובאי וורלד, קרן ההון הממשלתית בדובאי, ויחידת פיתוח הנדל"ן שלה, נח'יל, לא תוכלנה לשלם את חובן. דובאי וורלד הודיעה כי לא תשלם על החוב עד מאי וזאת בכדי להכין תכנית התמודדות לתשלום חלק מהחוב בסך 22 מיליארד דולר. כיום, סך החובות של דובאי וורלד מגיעים ל-60 מיליארד דולר, בעקבות הההשקעה האינטנסיבית והפיתוח המהיר בתחום הנדל"ן שלא פגשו את יעדם לאורך העשור הקודם. בתוך כך, במהלך המשבר האחרון פרויקטים רבים של הקרן הממשלתית איבדו אחוז ניכר מערכם הודות לירידת ביקושים משמעותית שהביא עמו המשבר ב-2008. הדבר יצר חוב של 3.52 מיליארד דולר למחזיקי האג"ח של נח'יל.

בחודש דצמבר חזרו מחירי ה-CDS לרמתם הנורמלית לאחר ששכנתה של דובאי, אבו-דאבי, הלוותה לה 10 מיליאירד דולר, הלוואה שעזרה לדובאי וורלד לשלם את החוב למחזיקי האג"ח שלה. 4 מיליארד דולר מתוך ה-10 שימשו לסגירת החוב של נח'יל, מי שהייתה האחראית העיקרית לפיתוח פרויקטים יקרי ערך במפרץ הפרסי, בעוד שאר כספי ההלוואה צפויים לשמש עבור כיסוי חובותיה של דובאי וורלד שישולמו, ככל הנראה, עד סוף אפריל 2010.

ב-20 לדצמבר, דובאי וורלד זימנה ועידת ענק בשיתוף הבנקים המשקיעים במטרה להציג את תכנית השיקום של הקרן. מידת החשש מפני מצבה של הקרן והתלות של גורמים רבים בחוב שיצרה הביאו כ-100 נציגי בנקים שונים מכלל רחבי העולם.

"דובאי הינה ה'' הפחות אהובה באיזור וככל הנראה גם תישאר כך, וזאת בשל חוסר שקיפותה של יחידת הנדל"ן נח'יל", כך אמרה דורותי גסר, כלכלית ב-ING Groep NV לביזנסוויק. גסר הוסיפה כי "דובאי הולכת בעקבותיה של יוון ובהמשך היא תיפגע בשל כך."