חג החירות של הקופקסון: טבע הפסיקה לשלם תמלוגים לסאנופי-אוונטיס

בחברת טבע המתינו הרבה זמן לרגע הזה. 13 שנים לאחר שהשיקה בארה"ב את תרופת הקופקסון, טבע מקבלת לעצמה את מלוא הזכויות על התרופה בשוק התרופות הגדול בעולם. לאורך כל השנים, טבע שיתפה בהכנסות וברווחים מהתרופה את חברת סאנופי-אוונטיס, אולם החל מאפריל 2010 כללי המשחק השתנו.

בשנת 1995 כאשר טבע עוד הייתה חברת תרופות קטנה, היא חתמה על הסכם הפצה ארוך טווח עם סאנופי-אוונטיס שבמסגרתו הפיצה החברה את תרופת הקופקסון של טבע וזכתה לתמלוגים מן התרופה. לאורך השנים האריכו הצדדים את ההסכם כאשר ההארכה האחרונה הייתה בשנת 2005. על פי ההסכם טבע זכתה לנתח מהותי מההכנסות ומהרווחים והתחלקה ברווחים עם המפיצה.

באפריל 2008 כאשר טבע כבר מיצבה את עצמה כחברה הגנרית הגדולה בעולם, עם מערך הפצה משומן היטב, היא כבר לא נזקקה להסכם ההפצה וביטלה את הסכם ההפצה. על פי ההסכם, מערך ההפצה של התרופה עבר אמנם לטבע, אך היא נדרשה לשלם פיצויים לפרק זמן של שנתיים באופן שביטל כמעט לחלוטין את ההשפעה של ההפצה על ידי טבע. היקף הפיצויים עמד על כ-25% מהמכירות שהתפרסו על פני שנתיים.

החל מתחילת אפריל, קיבלה טבע מתנה לחג החירות כאשר הפסיקה לשלם תמלוגים על תרופת הדגל שלה ובכך הגדילה באופן משמעותי את רווחיה, דבר שלמרות שהיה צפוי ע"י האנליסטים עדיין מהווה חדשה חיובית לחברה.

כדי לסבר את האוזן נציין, כי מכירותיה של תרופת הקופקסון אשר פותחה על ידי פרופסור רות ארנון ממכון וויצמן הסתכמו ב-2.83 מיליארד דולר בשנת 2009 וכיום התרופה משווקת ב-52 מדינות ברחבי העולם. על פי הערכות, תרופת הקוקפסון תורמות חלק נכבד מרווחיה. נציין, כי טבע מעולם לא סיפקה את הנתונים האלו.

ההשפעה של ביטול התמלוגים לסאנופי אוונטיס תבוא לידי ביטוי רק בתוצאות הכספיות של טבע לרבעון השני אשר יפורסמו בחודש יולי-אוגוסט, אולם בשוק ההון כבר מגולמת העובדה כי מדובר באירוע מהותי עבור טבע. במהלך 2009 כאשר טבע סיפקה תחזיות ראשונות לשנת 2010 היא העריכה כי הרווח למניה בשנת 2010 יעלה ב-30%-35% כאשר אחת ההנחות המרכזיות הייתה שסיום ההסכם עם סאנופי-אוונטיס יגדיל משמעותית את שורת הרווח.

נדגיש, כי ביטול ההסכם חל רק על ארה"ב וקנדה, ששם היקף המכירות השנתי של התרופה הסתכם בשנה החולפת ב-1.9 מיליארד דולר. סאנופי אוונטיס ממשיכה להפיץ את תרופת הקופקסון של טבע במספר מדינות באירופה כגון פורטוגל, איטליקס, יוון, פינלנד, דנמרק, שוודיה, נורבגיה, איסלנד, אירלנד, לוקסמבורג, פולין, ליכטנשטיין ושוויץ. כמו כן, סאנופי-אוונטיס מפיצה את התרופה גם באוסטרליה ובניו זילנד.

פוטנציאל נוסף לקופקסון

בתוך כך, מקבלת הבוקר תרופת הקופקסון רוח גבית מצד כלכלני בנק אוף אמריקה - מריל לינץ'. האנליסט גרג גילברט ממריל לינץ' מפנה את תשומת הלב של המשקיעים לכך שמחקר שפורסם בשבוע שעבר על ידי Nature Medicine מראה שבפעם הראשונה שבדיקת דם פשוטה מאפשרת לזהות אם חולי טרשת הנפוצה לא יגיבו טוב לטיפול ב-Interferon, שהוא הטיפול המתחרה של הקופקסון.

על פי כלכלני הבנק, המשמעות של המחקר מצביע על כך שתרופת הקופקסון של טבע עשויה להרוויח מכך, כיוון שזהו הטיפול היחידי המוביל הקיים כיום אשר אינו מבוסס על האינטרפרון. פרט לתרופת הקופקסון, ישנן מספר תרופות מבוססות אינטרפרון כגון אבונקס, בטאסרון ורביף. נציין כי תרופת הטיסברי המתחרה בקופקסון, עשויה ליהנות אף היא כיוון שאינה מבוססת על האינטרפרון אלא על ידי רכיב פעיל הנקרא Natalizumab.