מניות ירוקות, אג"ח אדום: "אפריל-מאי יהיו חודשים מסוכנים בתחום האג"ח"

בעוד שמדדי המניות רושמים היום עליות ומדד המעו"ף מציג שיאים חדשים, מדדי התל בונד בולטים על המסכים בצבעם האדום. לאחר הראלי בשנה החולפת שהמשיך אף בחודשים הראשונים של 2010, יתכן והחגיגה בשוק האג"ח לקראת סיומה, או לפחות לקראת הפוגה.

לאחר שרשמו עליות של מעל ל-5% בפחות מארבעת החודשים של שנת 2010, בעשרת ימי המסחר האחרונים המדדים שינו כיוון, כאשר ללא המסחר היום איבדו שלושת המדדים כ-1%. נציין כי במסחר היום רושמים המדדים ירידה של כ-0.4% בממוצע.

הירידות במדדי האג"ח מגיעים לאחר ראלי שהחל ב-2009 ונמשך גם בשנת 2010, אשר הביא לירידה חדה בתשואות לרמה נמוכה אף יותר מאשר נרשמה ערב המשבר. לשם המחשה, במהלך השנה שעברה מדדי התל בונד 20, 40 ו-60 החזירו תשואות של 21.4%, 44.2% ו-30.6%.

ברקע לידיעות נרשמת ירידה בהיקף גיוסי הקרנות. לפי נתונים אחרונים שפרסם בית ההשקעות מיטב עולה בסוף חודש מרץ גייסו קרנות האג"ח הקונצרני כ-115 מיליון שקל ליום, קצב הגיוס הנמוך ביותר מזה חודשיים.

הירידות האחרונות באג"ח הן תוצאה של שילוב של מספר גורמים בשוק, כך לפי מיכה צ'רניאק, מנכ"ל להבה בית השקעות. "הירידה באג"ח האמריקני משפיעה מאוד", אמר בשיחה עם Bizportal.

התשואות על האוצר האמריקני ל-10 שנים הגיעו לכמעט 4%, זאת בעוד שבארץ נסחרות אגרות החוב הממשלתיות לתקופת זמן דומה בתשואה של 4.98%. "הפער עם אגרות החוב בארה"ב יחד עם הפער שבין מדדי התל בונד - זה מצב שצועק הצילו", הוסיף.

צ'רניאק אף ציין את העלאת הריבית האחרונה על ידי כגורם נוסף המרחף ברקע למסחר. "החלטת הריבית הפתיעה בעיקר בארץ, כאשר הציפיות היו להעלאת בחודש הבא", אמר.

"אני מעריך שבחודשים אפריל-מאי נראה את הדשדוש פונה כלפי מטה לקראת גל ההפקות הצפוי, כאשר התשואות שיציעו החברות יהיו גבוהות מאלה שבשוק. זה יפעיל לחץ, לא יעזור כלום", הוסיף צ'רניאק. "אני לא אהיה מופתע מירידות של 3% עד 4% בתל בונדים בחודש הבא. אפריל ומאי יהיו חודשים מסוכנים לאגרות החוב", סיכם.