המלצות האנליסטים: מניה אחת לקנות ואחת שרצוי להוציא מהתיק

הבורסה בתל אביב נסחרת ברמות שיא היסטוריות, תקופה טובה לבצע הערכת מצב לבחינת תיק המניות. אילו מניות נסחרות בתמחור המהווה הזדמנות גם ברמות מחיר אלה? אילו מניות נסחרות כבר בתמחור מלא וכדאי לזרוק אותן מהתיק? לאור הרמה בשוק ההון המקומי ביקשנו ממספר בתי השקעות להמליץ, כל אחד, על שתי מניות: אחת לקניה והשניה למכירה. ההמלצות לפניכם.

מיטב בית השקעות

הראל השקעות היא המניה המומלצת לרכישה של טרנס קלינגמן, מנכ"ל משותף ומנהל המחקר במיטב ברוקראז'. קלינגמן מסביר כי "החברה מציגה את שיעורי הרווח הגבוהים ביותר בענף הודות לתמהיל העסקים שלה, בריאות וביטוח חיים לעצמאיים, ובנוסף מתומחרת יחסית בזול, הן במונחי מכפילי הון והן לפי המודל הפונדמנטלי, בהשוואה למתחרים אחרים בענף.

"כמו כן, צפוי חידוש בתזרים הדיבדינדים במהלך שנת 2010. כמות הסחורה הצפה גדלה (בעקבות מכירות מצד בעלי עניין) כך שהמשקל של המניה במדדים (במיוחד ה-MSCI) צפויה לעלות".

דיסקונט היא המניה המומלצת למכירה של קלינגמן ממיטב: "בנק דיסקונט השתפר מאד בשנים האחרונות והתשואה על ההון מפעילויות שוטפות עקפה את זו של בנק הפועלים ובנק לאומי בשנת 2008 וגם בשנת 2009. לכן, על אף שהמניה נמצאת בטווח העליון ההיסטורי במונחי , התמחור איננו יקר בהשוואה לסקטור הבנקים. הבנק מתכוון לבצע גיוס הון מניות כדי לחזק את בסיס הלימות ההון והמנייה צפויה לסבול מלחץ של מכירות על ידי הממשלה, שצפויה להפיץ סחורה. על לכן, מומלץ להמתין להפצות ולקנות במחיר מוזל יותר".

לידר שוקי הון

בזק היא המניה המומלצת לרכישה של ערן יעקובי, בכיר בלידר שוקי הון."ההנהלה עומדת בעקביות ביעדים ובציפיות", מסביר יעקובי. "בשונה ממפעילות דומות באירופה ובארה"ב, בזק מצליחה להגדיל את שורת המכירות בשיעור גבוה יותר מצמיחת האוכלוסייה", מסביר האנליסט. עוד בין הסיבות, יעקובי מזכיר את הפוטנציאל של רשת ה-UMTS של פלאפון ואת השלמת פרישת רשת ה-NGN, אשר יחליפו בעתיד את הרשתות הקיימות ובכך יביאו לחיסכון בעלויות התחזוקה, דבר שאינו מתומחר עדיין.

יעקובי מציין גם כי תשואת הדיבידנד של החברה צפוייה לעמוד על 8% בשלוש שנים הקרובות והתזרים הפנוי על כ- 10.5% - גבוה מהמקובל במערב. עוד, "הכניסה של ישראל לשווקים המפותחים ביוני השנה תבליט את יתרונה של בזק מול מקבילות רלוונטיות יותר כאשר שווי השוק שלה והסחירות בה בהחלט מהווים יתרון".

פרטנר היא המניה המומלצת למכירה על ידי יעקובי. "שוק ההון מתמחר שיפור חד ברווחיות ובתזרים הפנוי של החברה בשנתיים הקרובות", כותב יעקובי. "לא ברור לנו כיצד אפשר לשפר שיעורי רווחיות בכ-200 נקודות בסיס בפרק זמן כה קצר כאשר נדרשות השקעות ופעילות חוץ סלולרית כושלת", הסביר.

"אנו מקבלים את הסברה כי פרטנר יכולה עוד להתייעל, אולם היא נכנסה לא בהצלחה יתרה לתחומים פחות רווחיים ונדרשת לשפר גם חדירה זו במקביל. לגבי התזרים, אנו מניחים כי אפשר לשפר אותו מהותית, אולם השקעות קפיטליות והשקעות בהון חוזר לא מאפשרות שיפור חד שכזה בשנה הקרובה", ציין. "אנו מאמינים כי הוכחת היתכנות המודל היא על החברה, עם כל הסיכונים שהיא מגלמת. לדעתנו, במחירי המניה הנוכחיים המשקיעים נשארים בעיקר עם הסיכון בהצלחת המודל כאשר הסיכוי כבר לוקח הצלחה יתרה של המודל", סיכם.

בית ההשקעות אי.בי.אי.

מזור טכנו היא המניה המומלצת לרכישה של אורי ליכט, מנהל המחקר ב-IBI. "מזור עוסקת בפיתוח, ייצור ושיווק מכשור רפואי לניתוחים המבוסס על טכנולוגיה המשלבת רובוטיקה תוך פולשנות מזערית", מספר ליכט. "מוצרי החברה נמצאים ברמת בשלות גבוהה, ולהערכתנו שנת 2010 צפויה להיות שנת הפריצה של החברה - שנה שבה החברה תתמקד בביצוע מהלכים ראשוניים לשיווק מוצריה בארה"ב", מעריך.

"מזור הינה חברה מוכרת בקהילה הרפואית, עם מוניטין וניסיון מוכח ומוצרים בשלים לביצוע ניתוחי עמוד שדרה באופן יעיל יותר מהקיים היום. החברה פונה לשוק גדול, המאופיין בשיעורי צמיחה גבוהים ודרישה למוצריה. האתגר הגדול העומד בפני החברה הוא "פיצוח" נושא שיווק מוצרי החברה."

פמס היא המניה המומלצת למכירה של ליכט. "פמס פרסמה דוחות טובים לשנת 2009 המצביעים על רמת ביקושים גבוהה", מספר מנהל המחקר. "עם זאת, להערכתנו מניית החברה נסחרת במחיר מלא. אנו מעריכים כי הסיכון העיקרי במניה הוא התלות בלקוח המהותי Honeywell, ובעובדה כי לחברה למעשה מוצר יחיד.

"פעילות החברה בשוק נישה של עולם כמעט ואינה מאפשרת לעקוב באופן שוטף אחר רמות הביקושים, מעבר לכך תיתכן בהחלט 'בטן' במכירות ברבעון זה או אחר שקשה להביא לידי ביטוי בתחזיות הרווח. מעבר לכך, קיצוץ אפשרי בתקציבי הביטחון של ארה"ב ומדינות נוספות עלול להוביל לדחייה ואף ביטול של מכרזים", ציין ליכט. "הנכס העיקרי של החברה הוא הבעלות על פטנט ייצור היריעות, כאשר מוצרים תחליפיים או טכנולוגיה טובה יותר יהוו מכה אדירה לרווחיות הגבוהה שמציגה החברה לאורך השנים. למרות חיובי בתוצאות הכספיות אנו מעריכים כי יש לתמחר גם את הסיכונים."

מגדל שוקי הון

שיכון ובינוי היא המניה המומלצת לקנייה של מגדל. "הקבוצה צפויה להנות משיפור בתוצאותיה בטווח הנראה לעין בכל אחד מתחומי הפעילות העיקריים שלה: הקמת תשתיות תחבורה בחו"ל, הקמת תשתיות תחבורה בישראל, ייזום למגורים בישראל ותחום האנרגיה הירוקה. הפעילות הקבלנית בחו"ל צמחה תוך הצגת רווחיות גבוהה והגיעה בשנת 2009 להכנסות של 2.2 מיליארד. צבר ההזמנות מפעילות זו הולך וגדל והסתכם, נכון לסוף 2009, על כ-6.2 מיליארד שקל.

"החברה ממשיכה להיות חברה מובילה בתחום הייזום למגורים בישראל, דבר שבא לידי ביטוי במכירת כ- 930 יחידות דיור בשנת 2009 ואחזקת בנק קרקעות גדול. החברה ממשיכה להתמודד במספר לא מבוטל של פרויקטים בארץ ובחו"ל, כאשר בין הפרויקטים בארץ בהם מתמודדת החברה ניתן למנות את מרכז ההדרכה של המשטרה, עיר הבה"דים, הפרויקט הסולרי באשלים ועוד. על רקע ההתפתחויות החיוביות בפעילות הקבוצה, אנו סבורים שהמניה אטרקטיבית להשקעה."

הוט היא המניה המומלצת של מגדל לשורט. "החברה הציגה רבעון פושר, הכולל איבוד של כ-3 אלף מנויים במגזר הטלוויזיה הרב-ערוצית לצד המשך צמיחה הולכת ומתמתנת במגזר התקשורת. החברה ניצבת בפני מספר אתגרים, הכוללים התמודדות לא קלה מול יס, שהחלה לאחרונה לספק שירותי VOD, והערוצים הטריסטוריאלים, לצד שיפור רמת השרות וביצוע מהלכי התייעלות. פטריק דרהי לאחרונה על הסכם לרכישת מירס, אך טרם ברור כיצד ובאילו תנאים תצורף הפעילות הסלולרית להוט.

"בתקופה הקרובה צפויה החברה להתמקד בצעדי ייעול וצמצום הוצאות (כ"א ורכש) בהובלת הבעלים החדשים. על רקע האיומים בסביבה העסקית של החברה ולמרות פוטנציאל ההתייעלות, אנו סבורים שהחברה נסחרת מעל לשווייה הכלכלי."