צבי סטפק בראיון חג: "הבורסה צוברת כוח לקראת המהלך הבא אבל לא הייתי מזלזל בתרחיש הפסימי"

לרגל יום העצמאות ה-62 של מדינת ישראל, Bizportal נפגש לראיון מצולם עם צבי סטפק, יו"ר ומנהל ההשקעות הראשי של בית ההשקעות מיטב. על הפרק - מצבה הכלכלה של ישראל בת ה-62, הפערים החברתיים, הבורסה ועוד.

"ישראל לא נמצאת היום בשיא מבחינה כלכלית אבל היא בשיא באופן יחסי למדינות אחרות. השיא הכלכלי היה ב-2007 שהייתה השנה האחרונה הטובה במשק. לחלק גדול מהשיפור, צריך לתת את הקרדיט לרפורמות שבוצעו לפני הרבה מאוד שנים", כך אומר סטפק.

רק לפני מספר שנים מצבה הכלכלי של ישראל היה טוב מאוד אבל מבחינה יחסית דווקא הסתכלנו על מדינות כמו אירלנד כמודל וניסינו להגיע למצבן. כעת, כאשר הגלגל התהפך, נשאלת השאלה האם המצב נזיל ויכול להתהפך באותה מהירות גם כנגדנו.

לדבריו של סטפק, בהחלט יכול לקרות מצב שהמצב הטוב התהפך וזה בשני תרחישים, הראשון והפחות סביר מדבר על התנהגות בלתי אחראית מצד הממשלה שתפרוץ את המסגרת התקציבית וכו'. התרחיש השני הוא בטחוני, כלומר הרעה משמעותית ביחסי ישראל-ארה"ב וכמובן הסלמה אזורית. דברים מהסוג הזה בהחלט יכולים לשנות את כללי המשחק פה, להביא להגדלת תקציבי הביטחון ובאופן כללי להציג את ישראל כמדינה מסוכנת יותר להשקעה. כרגע יש מעט מידי התייחסות לנושא הביטחוני. הבורסה אומנם התבגרה וכמעט אין התייחסות לנושאים פוליטיים-מדיניים אבל לטעמי ההתייחסות הזו היום היא קטנה מידי והמשקיעים פחות מידי מתמחרים את הסיכון".

בענין הפערים החברתיים, שכר הבכירים וכו', אומר סטפק, כי "אם הבכירים מרשים לעצמם להתנהג כפי שהם מתנהגים, אז אולי צריך לקבוע דברים בחוק, כלומר חוק יחימוביץ' או משהו כזה. לא יכול להיות מצב שמנהל מקבל פי מאות מהעובד עם השכר הנמוך בחברה שאותה הוא מנהל. אני באופן כללי לא בעד התערבות ביחסי עבודה אבל הדברים יצאו משליטה ואיבדו פרופורציה. או שהסקטור העיסקי יבצע שינויים בצורה וולנטרית או שהמחוקק יצטרך להתערב. זה אחד הדברים שהכי מדאיגים אותי בשנים האחרונות, הפערים הגדולים האלו בחברה, זה יכול לקרוע את הפרצוף של המדינה הזו. מציגים מצג שווא, שחסרים מנהלים שכירים שיסכימו לעבוד בשביל פחות. ואני שואל, אם הם לא יסכימו אז לאן הם ילכו, לחו"ל - נו באמת! זו נורמה של 10 השנים האחרונות והיום במקרים לא מעטים מנהל בישראל מקבל יותר מהמקביל שלו בארה"ב".

בעניין הכיוון בבורסה, אומר סטפק, כי "אני כל השנה האחרונה וגם היום - מגדיר את עצמי כבעל גישה חיובית לשוק המניות. רמת המחירים אומנם לא זולה כמו לפני שנה אבל עדיין בסדר וזה כשהריבית כ"כ נמוכה. אם לדבר בסיכויים, אז אני רואה סיכוי של 80% להמשך עליות ו-20% לכך שהכלכלה האמריקנית תחזור למצב של מיתון. אם התרחיש הפסימי יתממש ואני לא מזלזל בכך, אז המשמעות לשוק המניות היא גרועה מאוד".

ברמה מספרית, אומר סטפק, כי שנה קדימה במצב של תסריט חיובי, המעו"ף יכול לעשות מהלך של כ-12% ומנגד אם היתממש התסריט השלילי, הירידות יכולות להגיע עד 40%. כרגע אני רואה את השוק בתהליך של צבירת כוח לקראת שבירת שיא כל הזמנים וגל עליות נוסף, זאת כמובן אלא אם יבוא אירוע חיצוני שיטרוף את הקלפים"