הסוחרים במגננה: הנפילות בחו"ל יצאו בסמוך לפקיעה, חשש לשורט סקוויז
כוננות ספיגה: יום אחד בלבד לפני מועד פקיעת האופציות על המעו"ף יאלצו הסוחרים המקומיים להתמודד עם רעידת אדמה של ממש בשווקים הפיננסים, כזאת המאיימת להסב להם הפסדי הון מהותיים בפקיעה הנוכחית.
ביום שלישי, פחות משעתיים לאחר סגירת המסחר באחד העם, סוכנות הדירוג העולמית סטנדרד אנד פורס הפתיעה את השווקים כאשר הודיעה על הורדת דירוג האשראי של פורטוגל בשתי רמות לדרגת 'A מינוס' ועל הפחתת דרוג החוב של יוון לרמה של 'אג"ח זבל'.
התגובה בבורסות העולם לא איחרה לבוא ובאירופה נרשמו ירידות חדות בהובלת מדד הקאק הצרפתי שנפל ב-3.8%. הדאקס הגרמני, הידוע בקורלציה עם מדד המניות המוביל בישראל, איבד 2.7%. גם מעבר לאוקינוס הגיבו הסוחרים במכירות ומדד הנאסד"ק והדאו ג'ונס ירדו 1.9% ו-2%, בהתאמה.
הבעיה הגדולה: ביום חמישי, בשלב הפתיחה של המסחר בבורסה בתל אביב, יפקעו האופציות על מדד המעו"ף לחודש אפריל. זה לא דבר שבשגרה, שיום לפני הפקיעה נאלצים הסוחרים להגיב לירידות של מעל לשני אחוזים בחו"ל. למעשה, עלייה כה חדה בתנודתיות, כפי שנרשמה אתמול (מדד ה-VIX, המכונה מדד הפחד, זינק ב-31% לרמה של 22.9 נקודות), ביום המסחר האחרון לפקיעה, לא נראתה באחד העם מאז ימי ירידות השערים החדות שנרשמו בצל המשבר הגלובלי בשנת 2008.
בדרך לשורט סקוויז?
התמונה שחורה עוד יותר כאשר בוחנים את מצבת הפוזיציות הפתוחות, כפי שמופיעה
כמו כן, נראת פעילות ערה של כותבי אופציות PUT 1,180 מה שמצביע על כך שהשחקנים הגדולים מצפים שהפקיעה תהיה מעל רמה זאת - הנמוכה רק בכ-1.6% מרמה של 1,199 נקודות, בה סגר מדד המעו"ף ביום שלישי.
אופיר בן נון -שטיינברג מבית ההשקעות BDM התייחסה ביום שלישי בצהרים ב-BizportalTV לצפוי בפקיעה ואמרה כי "שחקן גדול כתב פוזיציה גדולה בפוט 1,180 וזו כרגע הפוזיציה הגדולה והמרכזית, וגם היום אותו שחקן מגדיל אותה. הערכה היא שהפוזיציה הזו תספק תמיכה אבל אם השוק יירד מתחת ל-1,195 בגלל השפעת חיצונית, עלול להיות פה שורט סקוויז והחרפה של הירידות".
חלק מהמשקיעים עשויים להתבלבל מקריאת המילים שורט סקוויז בהקשר של ירידות. בד"כ שאומרים שורט סקוויז רגילים להתייחס למצב בו המשקיעים המחזיקים בפוזיציות שורט מרגישים צורך לקנות אל תוך שוק עולה כדי לחתוך את ההפסדים שלהם, אך המושג מתייחס גם למצב הפוך, פחות שכיח, אותו ניתן לכנות כלונג סקוויז (
נאלצים להתמודד עם "אופציות בינאריות"
פוזיציה פתוחה משמעותה שיש אופציה כתובה במערכת. הפוזיציה נפתחת כאשר מישהו כותב אופציה אשר נקנת ע"י משקיע אחר. לכן, לא כל פעולה באופציות משפיעה על מספר הפוזיציות הפתוחות ורק תוספת/גריעה של אופציות כתובות מסך האופציות הכתובות באה לידי ביטוי בשינוי של מספר הפוזיציות הפתוחות.
ההנחה בשוק היא שכותבי האופציות (אלו שלוקחים את הסיכון הגבוה) הם השחקנים המקצועיים. לפיכך, סביר שיש להם הערכה טובה יותר לגבי מה שצפוי לקרות. לכן, אם ניקח זוג של אופציות, נוכל להבין מה המקצוענים חושבים על פי היחס בין האופציות. את זה אנחנו עושים בשימוש יחס P/C - מחזור המסחר באופציות Put בחילוק מחזור המסחר באופציות call שנסחרו באותו היום.
כמובן, שבמקרים דומים להיום, בו השוק צפוי לבצע מהלך חזק מהאינטרס של השחקנים הדבר יוצר להם בעיה, בייחוד שמדובר במהלך ביום המסחר האחרון - דבר אשר מקשה עליהם לבצע גלגול של פוזיציות ומדמה את האופציות שברשותם וזמינות בשוק לאופציות בינאריות.
פרופ' אמיר ירון (רשתות)פרופ' אמיר ירון: "המצב הכלכלי הוא הישג ובצניעות - חלק גדול נובע מהמדיניות שלנו"
אולי היית שמרן מדי? "זאת מחמאה"; היה מרווח גדול. הריבית הריאלית היא 2%. למה היא לא ירדה בעבר? "המחיר על טעות הוא גדול מאוד. עכשיו הבשילו התנאים"; מה המסר של הנגיד קדימה ואיפה תהיה הריבית עוד שנה?
בנק ישראל הפחית היום את הריבית ב-0.25% ל-4.25%. גם אנחנו אומרים "הגיע הזמן", גם אנחנו חושבים שזה היה צריך להיות לפני חודשים. אבל בנק ישראל הוא הקובע וכל החלטה שהוא מקבל עוברת דיונים רבים, ניתוחים רבים וסיעורי מוחות. אפשר שלא להסכים עם ההחלטות, אבל הן מקצועיות. בשיחה עם פרופ' אמיר ירון, נגיד בנק ישראל "הטחנו" בו שאולי הוא "שמרן מדי ביחס להפחתת הריבית".
"אני לוקח את זה כמחמאה", משיב, פרופ' ירון, "מדינות שעברו מלחמות מצאו את עצמן במצב כלכלי קשה. היו מצבים של היפר אינפלציה ופגיעה מהותית בכלכלה. אנחנו במצב יחסית טוב, עם אינפלציה מדודה לאורך התקופה שמתייצבת בתוך היעד. הכלכלה הישראלית עם פעילות ערה. זה הישג. זה הישג שאני בצניעות אגיד שחלק גדול ממנו הוא בזכות מדיניות שלא הייתי מכנה שמרנית, אלא זהירה שקולה ופתוחה".
אנחנו בריבית ריאלית של 2%, הרבה מעבר למה שצריך. היה מרווח ביטחון גדול להוריד מעט את הריבית עוד קודם.
"המחיר על טעות גדול מאוד, רק שתנאי המשק הבשילו להפחתה של הריבית עשינו זאת ונמשיך לפעול בכפוף להתפתחויות. אנחנו רואים כעת את האינפלציה מתמתנת ועומדת ביעד, אננו רואים את הייסוף, ואת ההתבססות של האינפלציה ביעד, וזה הוביל אותנו להחלטה".
בפעם הקודמת התנאים היו די קרובים.
"היו תנאים שונים, דובר אז על כניסה בעצימות גדולה לעזה".
הביקושים גבוהים
פרופ' ירון מדבר עדיין על אי וודאות כלכלית, אבל נמוכה מבעבר. על פעילות ערה במשק, על שוק עבודה חזק וביקושים גדולים שמורגשים גם בכרטיסי האשראי. הביקושים האלו מצד אחד מרשימים, מצד שני הם "גול עצמי" לציבור הלווה (לרבות בעלי הדירות עם משכנתאות) כי הם מניעים את האינפלציה והדבר שהכי מפחיד את בנק ישראל בדומה לבנקים מרכזיים בעולם - הוא אינפלציה. אינפלציה שוחקת את הכסף, את ההון של הציבור. היא מס גדול בדלת האחורית והנשק הכי חזק נגדה הוא הריבית.
- בנק ישראל יפוצה ב-240 אלף שקל עקב זיוף שטרות
- לא תמיד הריבית הנמוכה היא הריבית המשתלמת ביותר
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
לנגיד יש את כלי הריבית, לצד כלים נוספים (פעילות בשוק המט"ח, הדפסת כסף) כדי לאזן את הכלכלה. זה "משחק" עדין. הורדת את הריבית מוקדם מדי, האינפלציה יכולה לברוח למעלה, ואז המלחמה באינפלציה תהפוך לקשה יותר. בזבזת תחמושת ולא פגעת. הנגיד ירה רק כאשר ראה את המטרה בבירור. אין מקום לפספוסים, אבל כלכלה זה לא מדע מדויק. קחו שני כלכלנים מדופלמים וסיכוי טוב שהם יחשבו אחרת לגבי רוב הסוגיות הכלכליות. מעבר לכך, יש הרבה נעלמים ותלות בגורמים חיצוניים רבים ויש את הפסיכולוגיה. כלכלה, תרצו או לא היא חלק ממדעי ההתנהגות. אנשים קונים בגדים כי יש להם מצב רוח טוב, או כי הם רוצים ללכת לעבודה עם הבגד הזה. זה לא בהכרח קשור לשאלה אם יש להם כסף בחשבון או שזה משולם בתשלומים. אנשים בסיום מלחמה יגבירו ביקושים גם אם הם לא במצב מדהים, גם כי ההורים ירצו לפנק את הילדים על התקופה הקשה.
סמוטריץ ממשלההרחבת הפטור ממס על יבוא אישי תיכנס לתוקף עוד 21 יום
במסגרת המהלכים שמקדם שר האוצר, בצלאל סמוטריץ' במאבק נגד יוקר המחיה, החליט השר להרחיב את הפטור ממע"מ על יבוא אישי; הרחבת הפטור ממס על יבוא אישי עד לסכום של 150 דולר תיכנס לתוקף עוד 21 יום
במסגרת המהלכים שמקדם שר האוצר, בצלאל סמוטריץ' במאבק נגד יוקר המחיה, החליט השר להרחיב את הפטור ממע"מ על יבוא אישי. הפטור ממס על יבוא אישי לסכום של 150 דולר ייכנס לתוקף עוד 21 יום. "הצרכן הישראלי לא יכול להיות שבוי בידי טייקונים שמחזיקים במשק" אמר סמוטריץ'.
שר האוצר מוביל שורה של צעדים להקלה בתחום יוקר המחייה ולתפיסתו פתיחת השוק תוציא מידי מונופולים וחברות ששולטות במשק את היכולת לגבות מהצרכן הישראלי מחירים גבוהים מרוב מדינות אירופה. כך למשל מחירי ההלבשה וההנעלה בישראל גבוהים ביחס לממוצע האירופאי. הפער במחירי המוצרים האלו מגיע לכ-28% מהממוצע ה-OECD.
על פי ההערכות, ארבע חברות גדולות בתחום ההלבשה וההנעלה בישראל מחזיקות יחד בכ-40% מנתח השוק בסקטור זה ולמעשה קובעות רף מחירים גבוה ולא מוצדק לכל משקי הבית. על פי נתוני משרד האוצר כוח הקנייה של אזרחי ישראל נמוך מזה של רוב מדינות אירופה כאשר ישראל נמצאת במקום ה-22 מתוך 38 מדינות. הסיבה לכך היא רמת מחירים יקרה שמצמצמת את כוח הקנייה של האזרחים בישראל.
שר האוצר בצלאל סמוטריץ': ״הצרכן הישראלי משלם יותר מחברו במדינות המערב. הסיבה המרכזית לכך נעוצה בעובדה כי סקטורים שלמים מוחזקים בידי מונופולים וטייקונים שמנצלים את המשק הסגור כדי לגבות מחיר יקר ולא מוצדק מהצרכן הישראלי. החלטתי להגביר את התחרות בתחום הזה ולהוזיל בכך את סל המחייה עבור משקי הבית בישראל". השר פירסם את הצו להערות הציבור לקראת כוונתו לחתום עליו. בעוד 21 יום יוכל השר לחתום וההוזלה תיכנס לתוקף.
- המע"מ עולה - מה יקרה למחירי הדירות ומה עם מי שכבר רכש?
- "לבטל את הפטור ממס לשכר דירה, להעלות את מס החברות": מה המדינה צריכה לעשות בתקופה הזאת?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הצעד מוצג לציבור כעידוד תחרות, אך גורמי המקצוע באוצר מזהירים כי מדובר במהלך של כלכלת בחירות. וויתור על הכנסות ממסים בזמן שהמשק עדיין מתמודד עם עלויות המלחמה אינו צעד זהיר ובוודאי לא כזה שהדרג המקצועי תמך בו. בצמרת האוצר מדגישים כי שנים מדברים על ביטול פטורים, לא על הרחבתם, והמהלך הנוכחי הפוך לחלוטין לאג’נדה הרשמית של המשרד.
