תראו מי מנסה לתזמן את הבורסה בת"א: אפילו הגדולים ביותר

לא פשוט להשקיע בתקופה הזו בשוקי המניות בעולם בכלל ובישראל בכלל. משבר החובות באירופה הכניס חוסר וודאות לשווקים ופה בישראל פתאום נדרשים המשקיעים לתת את דעתם גם לפרמיית הסיכון הביטחונית, זו שכבר חשבנו שהפכה ללא רלוונטית.

בתוך כל זאת, המשקיע הקטן מתנהל בימים אלו קצת כמו עלה נידף, כל דיווח כלכלי זורק אותו מאופטימיות לפסימיות והאמת שהרוב כנראה מעדיף פשוט לא לעשות כלום, על כך יעידו מחזורי המסחר הנמוכים בשבוע האחרון וכניסת הכספים האדירה לקרנות הכספיות במהלך חודש מאי האחרון.

אז המשקיע הקטן קצת מתקשה להחליט בימים אלו ועם כל חדשה שיוצאת הוא מנסה לגבש את עמדתו האם כדאי לו להיכנס לבורסה או שעדיף להמתין בחוץ אבל בשבוע החולף ראינו שלא רק המשקיע הקטן מגבש את עמדתו מהיום למחר, גם המוסדיים פועלים כך.

בתחילת החודש הודיעה קבוצת עזריאלי כי גייסה 1.7 מיליארד שקלים מהגופים המוסדיים. מדובר היה באכזבה גדולה. דוד עזריאלי, בעל החברה, ציפה לגייס 2.2-2.3 מיליארד שקלים מהמוסדיים ואת היתר מהציבור. אבל הימים היו ימים קשים, הסנטימנט בשוק היה שלילי ונוסף לכך היה את המשט הטורקי שהצליח אפילו להשפיע באותו היום על הבורסה.

שבועיים אח"כ, פתאום באו הגופים הגדולים ושמו עוד 500 מיליון שקלים. איפה היו אותם גופים שבוע וחצי קודם לכן? זה לגמרי לגיטימי להתייחס לענייני תיזמון שוק כאשר שוקלים אם להשתתף בהנפקה, בטח כזו בסדר הגדול של עזריאלי. השאלה היא מה השתנה במהלך השבועיים האחרונים? והרי שהיה צריך להשתנות משהו בשביל שבבנק הפועלים ובבנק הבינלאומי (שני הגופים שרכשו יחד 330 מיליון שקלים מתוך ה-500) יחליטו לרכוש סכומים כה גדולים ועוד מבלי ההנחה הנחת ההתחייבות המוקדמת שעמדה על כ-2% (למרות שהם בכל זאת קיבלו את ההנחה דרך מחיר ההנפקה לעומתהמחיר בבורסה).

את כל מה שידעו השבוע בפועלים ובבינלאומי, הם ידעו גם בתחילת החודש. שום דבר חדש הם לא למדו על עזריאלי, הדבר היחיד שכנראה השתנה אצלם זו תחושת הבטן לגבי הסנטימנט בשווקים. הרי אם הם היו רוצים לקנות עזריאלי מבלי להגדיל חשיפה למניות (כלומר למכור אחזקות אחרות), הם היו עושים זאת בהנפקה המקורית, כנראה שפה היה מהלך של הגדלת חשיפה לשוק.

בקיצור, השחקנים הגדולים בשוק המקומי שינו את דעתם על השוק תוך פחות משבועיים והחליטו לקנות עזריאלי. אם הם משנים את דעתם "מהיום למחר" כשמדובר בהיקפי השקעה כה גדולים, אל תהיו קשים עם עצמכם אם קורה שאתם משנים את עמדתכם לגבי השוק בתדירות דומה, בכל זאת אנחנו נמצאים באחת התקופות היותר מורכבות להשקעה.

ועוד מילה, אומרים שרק חמור לא משנה את דעתו. בבורסה, מסוכן מאוד להיות חמור. המשבר של 2007-2008 הראה שהמשקיען בשוק ההון צריכים וחייבים להראות גמישות מחשבתית ומהירות תגובה. כשהירידות באות הן באות מהר וכך גם הדבר לגבי העליות.

בשורה התחתונה, נכון עשו הגופים הגדולים כשחיכו קצת עם ההשקעה הנוספת בעזריאלי, אומנם הם הסתכנו בלאבד את ההנחה על ההשתתפות בהנפקה הראשונית אבל הם קיבלו קצת יותר וודאות לגבי הסנטימנט בשוק. כך צריך לפעול גם המשקיע הקטן, להבין שנכון לסכן 2% בכדי לפעול בוודאות גדולה יותר.