הצעת הרכישה של מבטח שמיר: "צעד מבריק שנועד למכור את אחזקותיה בתנובה במחיר גבוה יותר"

אתמול פרסמה מבטח שמיר כי הציעה לקרן אייפקס לרכוש את חלקה בחברת תנובה בתמורה ל-604 מיליון אירו , תג מחיר הגבוה פי 3.5 מזה ששלמה הקרן בעבור אחזקתה בתנובה לפני שנתיים וחצי. עם זאת, בשוק מעריכים כי יתכן וכוונת מבטח היא להציג תג מחיר לקראת מכירה של אחזקותיה בחברה.

בשוק מעריכים כי הסיכוי שקרן אייפקס תיענה בחיוב להצעתו של מאיר שמיר, בעל השליטה במבטח היא נמוכה. "לדעתנו, סביר יותר כי בסופו של דבר דווקא מבטח שמיר היא זאת שתמכור את אחזקות המיעוט שבידיה לבעלת השליטה", כך כותב אורנן סולומון, מנהל ההשקעות הראשי באזימוט שוקי הון.

את הצעתו של שמיר מכנה סלומון כ"מהלך מתוחכם של קביעת תג מחיר גבוה", זאת במטרה לגרום לקרן אייפקס לרכוש בסופו של דבר את חלקה של מבטח שמיר (20.7%) במחיר גבוה יותר, תוך מתן שווי גבוה יותר לאחזקתה שלה (56%).

"בסיטואציה זו, מבטח שמיר אמורה להציג רווח הון של למעלה מ-200 מיליון דולר ובכך להציף ערך מהותי לבעלי מניותיה", מעריך סולומון. מכירת האחזקה אף תביא לסיום הסכסוך בין מבטח לרשות לניירות ערך ולהשבת המניה למסחר בבורסה בתל אביב.

"אנו צופים שבמידה ואכן בסופו של דבר מבטח שמיר תמכור את המניות שבידה לתנובה בשווי של למעלה מ-1.5 מיליארד דולר אזי שווי החברה בבורסה אמור להיות גבוה מהותית", מסכם סולומון.