דרהי קונה HOT: רוכש מפישמן ומוזס מניות בפרמיה של עשרות אחוזים; מה אומרים האנליסטים?

פטריק דרהי רוצה להגדיל את אחזקתו בחברת הוט ומוכן לשלם מחירים גבוהים על המניות. חברת קול החזקה, אשר נמצאת בבעלותו של פטריק דרהי ובעלת השליטה בחברת הכבלים הוט, הודיעה היום כי חתמה על שני הסכמים נפרדים, האחד עם קבוצת פישמן והשני עם קבוצת ידיעות תקשורת, לרכישת מניות הקבוצות בהוט.

נכון למועד זה קבוצת פישמן מחזיקה 12.61% ממניותיה של הוט וקבוצות ידיעות מחזיקה ב-13.2%. מההודעה לבורסה עולה כי דרהי ירכוש מפישמן כ-6% מחברת הוט לפי מחיר של 54.5 שקל למניה, לעומת 46 שקלים בבורסה.

בהסכם השני, ניתנה לדרהי לרכוש את מלוא האחזקה של ידיעות תקשורת בהוט (13.2% מהחברה) כאשר כאן מחיר הרכישה למניה עומד על 65 שקלים והיא יכולה להתבצע רק החל מה-1 ביוני 2011 ועד סוף אותו החודש. נציין כי העסקה עם ידיעות תקשורת היא דו כיוונית. לדרהי ניתנה האופציה לרכוש (CALL) ולידיעות ניתנה האופציה למכור כאשר כך או כך המחיר הוא 65 שקלים.

נציין כי חוק החברות מגביל רכישת שליטה בחברה על ידי ביצוע פעולות בשוק ההון ולפי הוראות סעיף 382 לחוק החברות, משקיע המעוניין להגדיל את שיעור ההחזקה מעל 45% חייב לצאת בהצאת רכש לציבור, כלומר לפנות ישירות לבעלי המניות עם הצאת רכש מסודרת, אך במקרה הנידון הקונסטרוקציה של העסקה תהיה כזאת שחברת הוט תקצה לחברת קול 2% מהונה המונפק של החברה ואז בעצם דרהי יגדיל את שיעור ההחזקה שלו לכ-47% ואז תתאפשר העברת מלוא הזכויות בחברה מבלי ביצוע לציבור.

במסגרת ההסכם הוחלט כי הדירקטורים מטעם פישמן החזקות, טל מניפז ועופר וויס, יגישו מכתבי התפטרות. אותו תנאי נחתם בעסקה עם ידיעות תקשורת: מסירת מכתבי התפטרות של ינון אנגל ושמואל סלבין מדירקטוריון החברה.

אורי ליכט מ-IBI אומר בהתייחס לעסקה כי "המינוף הגבוה שבו פטריק דרהי צפוי לממן את העסקה יאפשר לו להציג גבוהה על ההון המושקע . דרהי מתכוון ככל הנראה לנצל את הסינרגיות של פעילותו בחו"ל עם פעילות הוט בישראל ולהביא לקיצוץ משמעותי בהוצאות התוכן ובהוצאות ה-CAPEX של החברה וכאן להערכתנו הוא רואה את האפסייד הגדול, בנוסף רכישת מירס ובעתיד אולי מיזוג של החברות יחדיו יכולות ליצור עבור הוט סינרגיות נוספות. החברה נמצאת כעת בתהליך מימון מחדש של חובותיה דבר אשר יאפשר לדרהי ככל הנראה לחלק חד פעמי גבוה שיכול להסתכם במאות מיליוני שקלים".

לדבריו של ערן יעקובי, סמנכ"ל המחקר בדש ברוקראז', "מדובר בארוע הכי טוב שיכול לקרות לחברה, כאשר לחברה ייכנס איש מקצוע מעולם הכבלים שלא תלוי בדירקטורים המושכים את השמיכה לצדדים שונים".

צחי אברהם מכלל פיננסים אמר היום בשיחה עם Bizportal כי "דרהי קבע יעד מחירים מאוד אגרסיבי שבו צריכה הוט להיסחר. הוא רוכש את המניות ב-54 שקלים ובעסקה יש אופציות לרכישה או מכירה במחיר של 65 שקלים בחודש יוני הקרוב. המשמעות בעיני היא שהוט הולכת להיסחר בטווח המחירים הזה בחודשים הקרובים".

אם תושלם ההקצאה הפרטית, כלומר תאושר הקצאת 2% לקול, תחזיק קול כ-65.95% ממניות החברה, וקבוצת פישמן וידיעות תקשורת יחזיקו כ-6.61% וכ-3.59%, בהתאמה. נזכיר כי הוראות רגולטוריות מחייבות כי 5% ממניות התקשורת הישראליות יוחזקו על ידי משקיעים ישראלים.