שוריים על הבנקים: לידר בהעלאת המלצה גורפת לסקטור, "המניות הן זולות"

מדד הבנקים נסחר היום בעליות שערים נאות של 0.54%. לידי Bizportal הגיע המלצה שפרסם היום אלון גלזר, סמנכ"ל המחקר בלידר שוקי הון, בה הוא מעדכן כלפי מעלה את ההמלצה ל-5 מניות הסקטור.

כך כותב גלזר בהעדכון ההמלצה, "את שנת 2010 התחלנו בהמלצת על סקטור הבנקים, לאור החשש מהשפעות המשבר העולמי, רווחי המימון הנמוכים (על רקע הריבית הנמוכה) והלחץ הצפוי על הסקטור כתוצאה ממכירת מניות המדינה בדיסקונט ולאומי, וזאת כאשר מכפיל ההון הממוצע בסקטור היה בתחילת השנה גבוה יחסית (מעל 1.1). העובדה שמניות הבנקים ירדו בזמן שהבנקים המשיכו להרוויח, וגם לצבור הון בתיקי ניירות הערך שלהם, מביאה לכך שההון העצמי עלה, והיום מכפיל ההון הממוצע בסקטור נמוך מ-1."

לדבריו של גלזר, "ברמות על ההון צפויה של 10% ויותר במרבית הבנקים, הם ראויים להיסחר במכפילי הון של 1.15 - 1.2 (2 הבנקים הגדולים ומזרחי שבעיננו אף זכאי לתמחור גבוה מעט יותר), הבינ"ל ראוי להיסחר מעט מעל ההון, ואילו דיסקונט שעדיין מייצר רמת רווחיות קבועה של מתחת ל- 10% ראוי להיסחר במכפיל הון של כ- 0.85."

בשורה התחתונה, כותב גלזר, "הבנקים הישראלים נסחרים היום בזול הן בתמחור הכלכלי שלהם והן בהשוואה לאלטרנטיבות הקיימות בשוק ההון המקומי. האמת, גם בהשוואה לדירות מגורים ונכסי נדל"ן אחרים הבנקים מאד זולים... אנחנו אופטימיים לגבי הזמן הקצר, ומנגד אנחנו זוכרים כי רמות התשואה על ההון של הבנקים לא צפויות לעמוד על רמה גבוהה בהרבה מ- 10% בטווח הארוך. יחד עם זאת, ברמות מכפילי ההון הנוכחיות, גם תשואה על ההון הגבוהה במעט מ-10% מצדיקה אחזקה בבנקים במשקל גבוה."

לאור האמור, כותב גלזר כי על רקע העובדה שכבר חלק מהלחץ של מכירת מניות הבנקים מאחורינו "אנו מעלים המלצתנו לכל הסקטור לתשואת יתר, כאשר לאומי הינו הבנק המועדף על ידנו.".

ההמלצה לפועלים משודרגת מתשואת יתר במחיר של 18 שקלים ל'קניה' במחיר של 19.5 שקלים. ההמלצה ללאומי משודרגת מ'תשואת שוק' במחיר יעד של 17.5 שקלים ל'קניה' במחיר של 20 שקלים. דיסקונט משודרג קלות מ'תשואת שוק' במחיר של 8.5 שקלים ל'' באותו . מזרחי טפחות משודרג מ'תשואת יתר' במחיר יעד של 38 שקלים ל'קניה' במחיר של 41 שקלים. הבינלאומי משודרג מ'תשואת שוק' במחיר יעד של 62 שקלים ל'תשואת יתר' באותו מחיר יעד.