בפסגות מעלים ציפיות: כלכלית י-ם תציג שיפור, המיזוג עם דרבן תומך

בפסגות בית השקעות צופים כי כלכלית ירושלים ומבני תעשייה, אשר בבעלות אליעזר פישמן, יציגו דו"חות טובים בשבוע הבא, בעיקר בזכות שיפור ב-N.O.I. בתוך כך, עליית והעלייה בשיעור האחזקה של מבני תעשייה בדרבן עשויים לספק תמיכה לדו"חות של כלכלית ירושלים.

בשורה התחתונה, בפסגות סבורים כי מניית כלכלית ירושלים נסחרת בדיסקאונט של 6% ומספקים לה של 41.8 שקלים בתשואת שוק. לדברי אהוד ניר, במחלקת המחקר של פסגות "צפוי רבעון חיובי לקבוצת כלכלית ירושלים, אולם הערכת השווי שלנו מגלמת את השיפור ועל כן המלצתנו נותרת ."

מבני תעשייה מקבלת מחיר יעד של 7.9 שקלים למניה, גבוה ב-9% ממחיר המניה הנוכחי שעומד על 7.27 שקלים, גם כן בתשואת שוק.

העלייה בשיעור האחזקה של מבני תעשיה בדרבן תוביל, להערכתו של ניר, לרווח חשבונאי בהיקף של כ 51 מיליון שקלים לפני מס. בנוסף, צמצום מרווחי הריבית בכלכלית ירושלים מרמה של 6.3% במאי 2010 לרמה של כ 4.6% כיום בהחלט מבטאת את ירידת הסיכון הנתפס באגרות החוב של הקבוצה. ירידה זו מוסברת בין השאר מהמיזוג הצפוי בין כלכלית ירושלים לדרבן שישפר את רמת הנזילות והיחסים הפיננסיים בקבוצה.

עליית מדד המחירים לצרכן בישראל צפויה לתרום לשורה התחתונה של כלכלית ירושלים, ואילו בחו"ל עליית הפרנק השוויצרי ( 7.5% ) והאירו ( 1.9%) יתרמו לתרגום השקלי של ההכנסות מדמי השכירות בחו"ל. לסיכום כותב ניר מפסגות כי בחו"ל לא צפויים שערוכים שליליים ולכן השערוכים החיוביים בארץ יבואו ככל הנראה לידי ביטוי בדו"חות.

להערכת ניר, השינויים הנ"ל צפויים לספק תנופה ל-N.O.I של כלכלית ירושלים ומבני תעשייה. N.O.I הוא פרמטר תפעולי בו נעשה שימוש בחברות המשקיעות בנדל"ן מניב. פרמטר זה כולל את הכנסות החברה מנכסיה המניבים מכל סוג, בעיקר דמי שכירות ודמי ניהול, בניכוי העלויות הנדרשות לתפעול האתרים.