מיטב: "אל תצמצמו חשיפה למניות; העליות צפויות להימשך"

סופה של שנת 2010 מתקרב והגיע הזמן להסתכל קדימה - לעבר 2011. במיטב בית השקעות החליטו להמליץ למשקיעים להמשיך להתבצר במניות ולא לצמצם את החשיפה, למרות התשואות החזקות של השנה החולפת.

במיטב מפרטים לגבי הנקודות שישפיעו על ההשקעות בשנת 2011, אילו שיהוו את סימני השאלה המרכזיים ויקבעו את הכיוון בשוק: הסביבה הפיסקלית בארה"ב - גירעון ממשלתי של כמעט 10%, שיעור חוב גבוה מאוד ותוצאות הבחירות האחרונות לבתי הנבחרים; הסביבה הפיסקלית באירופה - צרה שלא צפויה לסור במשך מספר שנים, ייתכן עד סוף העשור; התערבות המדינות בשוקי המט"ח וההתמודדות עם היואן הסיני.

"הנחת העבודה שלנו, וככל הנראה של הקונצנזוס העולמי, היא כי לא תחול החרפה בנקודות אלו בשנת 2011", כותב רון אייכל, כלכלן ואסטרטג ראשי של בית ההשקעות בסקירתו השבועית. "אולם יש לקחת בחשבון כי סטייה מתוואי זה עלולה להביא לשינויים נרחבים במחיריהם של נכסים וניירות ערך ברחבי העולם".

זו לא העת לצמצם את החשיפה לאפיק המנייתי

אייכל טוען, כי עדיין, ישנה שורה שלמה של גורמים התומכים בשמירה על רמת חשיפה גבוהה לשוק המניות - אפיק שנותר אטרקטיבי גם אחרי תשואות של מעל 10% בקרב המדדים המובילים בשנה החולפת.

במיטב מבססים את ערכותיהם על נתונים לפיהם הפער בין השווי הנוכחי של המניות לשווי ההוגן עומד על כ-27% - כלומר, השוק זול באופן משמעותי מהרמה ההוגנת; התחזקות מגמת העלאות דירוג חוב ע"י סוכנויות הדירוג לחברות אמריקניות; פער מהנמוכים שהיו בהיסטוריה בין תשואת לאג"ח ממשלתי; רמת התנודתיות במניות ביחס לזו של איגרות החוב נמצאת בסמוך לשווי ההוגן; העונתיות בשוק המניות תומכת בהשקעה במניות.