בריטיש ישראל בפוקוס: כלל פיננסים מצמיד למניה 'תשואת יתר' עם 15% אפסייד

לפני כשלושה חודשים התקשרה חברת מליסרון בעסקה לרכישת השליטה בבריטיש ישראל. בכלל פיננסים ברוקראז' צופים כי העבקה תיסגר בקרוב ובהתאם מספקים למניה המלצת '' עם אפסייד של 15% מעל מחירה של מניית בריטיש הבוקר (כ-11 שקלים).

מליסרון עשויה לסגור את העסקה לפי מחיר של 14.5 שקלים למניה, הגבוה בכ-11% ממחיר המניה הבוקר. "ערב השלמת העסקה אנו מעלים את המלצתנו למנית בריטיש לתשואת יתר במחיר יעד של 15שקלים", כך נכתב בדו"ח שפרסם יובל בן זאב, מנהל מחלקת המחקר בכלל פיננסים ברוקראז'.

בן זאז מסביר כי מנוע הצמיחה המרכזי של החברה טמון בנכסים שבפיתוח. "מרכיב נדל"ן להשקעה בהקמה מהווה בבריטיש ישראל 15% מתיק הנכסים המניב, המרכיב הגבוה ביותר מבין החברות בסקטור. אלו צפויים להביא את החברה לזינוק ב-NOI () לקצב שנתי של כ-620 מליון שקלים בתוך שנתיים".

בנוסף, "אנו מעריכים כי החברה צפויה להציג בתוך שנתיים זינוק חד ב-FFO לרמה של כ-300 מיליון שקלים". ה-FFO הינו מדד מדד המקובל בחברות נדל"ן מניב שמייצג את תזרים המזומן של החברה מפעילות שוטפת.

המלצתו של כלל פיננסים נתמכת גם בצפי לזינוק בדיבידנד. "בתוך כשנתיים יזנק הדיבידנד בשיעור חד לרמה של 75 עד 85 אגורות למניה, דהיינו של כ-6% על המחיר הנוכחי". כעת עומד הדיבידנד על 50 אגורות ומגלם תשואה של כ-3.8% בלבד.

בים הסיבות הנוספות שמזכיר בן זאב, ניתן למצוא גם השיפור בתוצאותיה בתפעוליות של בריטיש, ירידת התשואות שמשפרת את התמחור וכאמור הצפת ערך במיזוג עתידי עם מליסרון.