כמה שווה הקופקסון לטבע? במריל לינץ' מציעים ארבעה תרחישים, מ-9 דולר ועד 25

טבע נחשבת לחברה יציבה ואיתנה וכך התנהגה גם המניה, אם בוחנים את הדברים לאורך תקופת זמן ארוכה. אולם, לאחרונה צצו להם מספר סימני שאלה שמרחפים במיוחד מעל עתידו של הקופקסון, תרופת הדגל של טבע המספקת לחבה כ-25% מהכנסותיה השנתיות.

במריל לינץ' אומרים כי השוק מתחיל להיות עצבני מחשש מפני התחרות על הקופקסון. על כן מנסים האנליסטים של מריל לינץ' לצייר קווי מתאר אופציונאליים שישפיעו על התמחור של הקופקסון עבור טבע:

התרחיש הראשון נקרא 'התרחיש הבסיסי' ובו נכתב כי "באמצע 2014 התחרות הגנרית תגיע לשיאה ולצד טבע תקום שחקנית חזקה נוספת. בסביבות 2015 מתחרה נוספת תגיע לעמדה חזקה ולחדירה משמעותית לשוק, בארה"ב ומחוצה לה". להערכתם, "בשל המורכבות של הטיפול התרופתי, ה'שחיקה' של הקופקסון תהיה חלשה בהרבה מבמקרים דומים של תחרות גנרית."

לפי התרחיש הפסימי, "התחרות הגנרית תתחיל כבר ב-2011 ברגע שתפקע ההשהייה בת ה-30 חודשים של מומנטה. במקרה כזה, כבר ב-2011 טבע תתמודד מול מתחרה חזקה אחת, ובסביבות 2012 תצטרף למשחק אחת נוספת. שווי הקופקסון עבור מניית טבע (NPV) במקרה זה יהיה 9 דולר."

מנגד ישנו גם תרחיש אופטימי, לפיו "טבע תיאלץ להתמודד עם תחרות גנרית משמעותית רק ב-2020. במקרה כזה, ה-NPV יעמוד על 25 דולר."

לבסוף מוצג תרחיש נוסף אשר ישקף ירידה שנתית של 5% במכירות בארה"ב במהלך 2012 עד 2014, בעקבות התחרות והצפיפות בשוק. ב-2015 תירשם ביתר העולם ירידה שנתית של 33.3% במכירות הקופקסון (כ-2.3 מיליארד דולר).

לדברי האנליסטים, התרחיש האחרון עומד בקו אחד עם התכנית האסטרטגית של טבע. בשונה מהתרחישים האפשריים הקודמים, כאן האנליסטים מאמינים כי בשנים 2012 עד 2014 יירשם קיטון שנתי של 10% בהוצאות התפעול, במקביל לתחרות מול הקופקסון. ה-NPV במקרה זה יעמוד על 13 דולר.

רק נזכיר כי ג'ים קריימר, הפרשן הצבעוני ובעל תוכנית ברשת CNBC שהמליץ בחום במשך חודשים רבים על מניית טבע, הסיר אמש את המלצתו למניה ואמר כי הוא כבר "הרים ידיים". לידיעה בהרחבה - ג'ים קריימר מרים ידיים