בתי ההשקעות בוחרים: המניות החמות בבורסה בתל אביב ל-2011

כתבה ראשונה בסדרה. בימים הקרובים תיחתם רשמית שנת 2010 ובשוק ההון הישראלי יחגגו שנה נוספת של תשואות נאות, אומנם לא כמו אלו שנרשמו ב-2009, אך בהחלט מכובדות בקנה מידה בינלאומי. כמידי שנה בתקופה זו, Bizportal אסף את המניות הממולצות של מחלקות המחקר.

מדד המעו"ף, מדד המניות המוביל בבורסה המאגד בתוכו את 25 החברות הגדולות באחד העם במונחי וסחירות, טיפס בשנה החולפת בלא פחות מ-14% ובלט אף ביחס לעולם כאשר הוסיף 20% במונחים דולריים. גם יתר המדדים בת"א רשמו עליות יפות: ת"א 75 הוסיף 14.5%, מדד היתר 50 טיפס ב-16.9% והמניות הקטנות יותר (יתר המאגר) עלו ב-24%.

כתבה זו היא כתבה ראשונה בסדרה, בימים הבאים יביא Bizportal בפניכם את חלק ב' של "המניות החמות של בתי ההשקעות", עם ההמלצות של פועלים-סהר, דש-אייפקס, תמיר פישמן, מיטב ועוד." בימים שלאחר מכן נביא את המניות המומלצות של הבנקים ל-2010 - תכינו את הפנקסים.

יחידת המחקר של אי.בי.אי (IBI)

מניית מטריקס, 23 ש' - בשנים האחרונות ביססה מטריקס את מעמדה כחברת ה IT המובילה בישראל. ב 2010 מטריקס החליטה החברה להתמקד בפעילויות הליבה אשר נושאות רווחיות גבוה מיתר פעילויות הקבוצה והיא מציגה את שיעורי הרווחיות הגבוהים בענף. לפי מספר שבועות נרכשה חברת האם של מטריקס ,פורמולה, ע"י חברת אסקו הפולנית, חברת שירותי ה IT החמישית בגודלה באירופה. רכישה זו יכולה בעתיד לעזור למטריקס לחדור לשווקים חדשים. לחברה מדיניות חלוקת של 75% מהרווח הנקי.

מניית אורמת, מחיר יעד 36 ש' - המפתח להתפתחות מניית אורמת הוא בצפי לגידול בקיבולת מכירות החשמל. מספר פרויקטים שהתעכבו יבשילו להערכתנו בשנים 2012 ו- 2013 ויובילו לשיעורי צמיחה גבוהים בשנים אלו. להערכתנו יש לראות את אורמת עדיין כחברת צמיחה וככזאת יש לבחון את פעילותה ולתמחר את שוויה. יש לצפות כי מניית החברה תגיב לצמיחה במונחי MW הרבה לפני שמכירות החשמל מפרויקטים אלו יחלו בפועל. אורמת צפויה להוסיף כ 200 מגה וואט המהווים שיעור צמיחה של 40% בשנים 2012-13. להערכתנו מניית החברה תגיב להתפתחויות אלו עוד בשנת 2011. הצטברות של מספר אירועים בשנתיים האחרונות הובילו לכך שהמניה כיום מהווה הזדמנות למשקיעים. קנייה של אורמת היום מספקת למשקיע ערך כלכלי אמיתי במחיר אטרקטיבי.

מניית חלל תקשורת, מחיר יעד 94 ש' - חלל נכנסה למדד ת"א 100 ועשתה צעד ראשון גדול בהתקרבות לשוק ההון. להערכתנו ברבעונים הקרובים חלל צפויה לעשות קפיצת מדרגה משמעותית עם שיגור של לווינים חדשים בעלי קיבולת גבוהה משמעותית מהקיימים ובעלויות נמוכות יותר. התהליך יאפשר לחלל לשלש את הכנסותיה ולהפוך מחברה מאוזנת לחברה שמרוויחה 100 מיליון דולר בשנה.

מניית דיסקונט, מחיר יעד 9 ש' - בדוח לרבעון השלישי הפתיע דיסקונט את השוק והציג בסך 288 מליון ש"ח המגלם על ההון בשיעור 11.3% מפעילות ליבה. ראובן שפיגל, מי שניהל את דיסקונט ניו יורק בשנים האחרונות יחליף את גיורא עופר כמנכ"ל הבנק. שפיגל צפוי לפרסם תוכנית אסטרטגית חדשה לחמש שנים הקרובות בתחילת 2011. התוכנית תכלול טיפול באתגר הרציני ביותר שעומד בפני הבנק כיום, הוצאות שכר גבוהות במיוחד. ההפצה האחרונה של המדינה והנפקת ההון מניות וזכויות היוו שתי עננות שרחפו מעל הבנק, והעיבו על מחיר המניה במשך זמן רב. שתי העננות שהוסרו צפויות להקל על סגירת הפער בין שווי הבנק לבין מחירו בבורסה.

מניית גזית גלוב, מחיר יעד 51.5 ש' - החברה השלימה לאחרונה גיוס הון של 650 מ' שקל, במקביל גם החברות הבנות בצפון אמריקה ממשיכות לגייס הון וחוב. להערכתנו החברה בשלה ל"עכל" רכישה חדשה, ואכן יש דיווחים כי החברה הגישה הצעה לרכישת חברת סנטרו האוסטרלית המחזיקה גם בפרוטפוליו נכסים מעוגני סופרמרקטים בארה"ב. החברות הבנות ממשכיות להגדיל את פעילותן ולאחרונה גם אטריום האירופאית רכשה נכס גדול בפולין.

יחידת המחקר של כלל פיננסים ברוקראז'

מניית דיסקונט, ממליץ: יובל בן זאב, מנהל מחקר. בשנת 2010 הניבה מניית דיסקונט משמעותית של כ- 15% ביחס למדד הבנקים, על רקע שני גורמים מרכזיים אשר העיבו על המניה: מכירת מניות המדינה (25%) והצורך בחיזוק יחס הלימות ההון במטרה לעמוד בדרישות הפיקוח על הבנקים ליחס הון רובד 1 ליבה של 7.5%. כעת, בפתח 2011, הבנק ערוך להתמודדות מחדש עם אתגרי הצמיחה וההתייעלות, כאשר נושא הלימות ההון נמצא מאחוריו. במכפיל הון 0.75 ומכפיל רווח 8.5-9.0 לשנת 2011 אנו סבורים כי ההשקעה במנית דיסקונט היא האטרקטיבית ביותר במונחי סיכון-סיכוי במגזר הבנקאות בישראל. במבט לטווח ארוך יותר אנו סבורים כי דווקא חולשת הבנק הבאה לידי ביטוי ביחסי היעילות החלשים ביותר במערכת הבנקאות עשויה להתברר כיתרון העשוי להביא תשואה עודפת.

מניית עזריאלי קבוצה, ממליץ: יובל בן זאב, מנהל מחקר. השקעה במניות קבוצת עזריאלי מהווה חשיפה בסיכון נמוך לשוק הנדל"ן המניב בישראל. קבוצת עזריאלי נהנית ממעמד מוביל בתחום המרכזים המסחריים בישראל עם נסיון ומוניטין רבי שנים בתחום. עם חוסן פיננסי בולט לטובה ויתרות מזומנים משמעותיות לביצוע השקעות עתידיות, אנו מעריכים כי החברה צפויה להמשיך ולצמוח בדרך של פיתוח נכסים כדוגמת מרכז העסקים עזריאלי בחולון, קניות עכו, קניון קרית אתא ועוד. בנוסף לצמיחה הפנימית ניצבת החברה עם יכולות כספיות משמעותיות העשויות לשמש אותה לרכישת חברות ונכסים בתחום. כאשר מחיר המניה הנוכחי מגלם תשואת NOI של 7.6% על הנכסים, מכפיל FFO של 10.2 על פעילות הנדל"ן אנו סבורים כי ההשקעה תמשיך להיות אטרקטיבית. אל תצפו לרווחי עתק במניה, אלא לתשואה אטרקטיבית של 8%-12% לשנה בסיכון נמוך.

מניית טבע, ממליץ: יונתן קרייזמן, כימיה ופארמה. להערכתנו, טבע צפויה ליהנות מצבר גנרי חזק בשנים הקרובות. אנו ערים לכך שבטווח הארוך, שינויים בשוק הגנרי יחד עם דעיכה בקופקסון יחייבו הסטה של המודל הקיים. כך, ייתכן ובשנת 2015 נראה טבע אחרת, כאשר תחדל להיות "חברת צמיחה" ותדמה יותר לשחקניות פארמה גדולות בעלות שיעורי צמיחה אפסיים ותשואת דיווידנד חד ספרתית. בינתיים, יתרון הגודל בעסקי הגנריקה, תרומתו הניכרת של הקופקסון ויכולת ההתרחבות באמצעות רכישות (תוך התעלמות מסוימת של השוק משאלת המחיר), מובילים אותנו למסקנה כי כך או אחרת, טבע תשיג את יעדי הצמיחה הגבוהים שהציבה לשנים הקרובות. מחיר היעד 60$ משקף של 5.34 ומכפיל 11x לשנה הבאה, נמוך מממוצע המכפילים בתעשייה הגנרית.

מניית נייס, ממליץ: צחי אברהם, אנליסט תקשורת וטכנולוגיה. המזומן נותר היתרון והחיסרון של נייס. עם 9.5$ למניה, נייס מציגה חזק מאין כמוהו אבל כזה שפוגם בתשואות הפוטנציאליות של המניה. מבחינת הפעילות נייס ממשיכה להציג הצלחות מרשימות בפעילות הארגונית ובמיוחד בקצב בצמיחה של אקטימייז, חברת הבת, שנהנית מרגולציה תומכת ומוצרים בעלי פתרון מקיף עם יתרון מהותי על המתחרים. אנחנו מעריכים שנייס תיתן תחזית חיובית לגבי 2011 ברבעון הבא וחושבים שרכישה משמעותית או התחלת תוכנית של Buy Back תציף ערך משמעותי שלא מתומחר היום, בעולם של אפסיות. מכפיל הרווח של 18.6 לשנת 2010 "מסתיר" את מכפיל EV/FCF שעומד על 12 בלבד ואנחנו ממליצים על נייס בתשואת יתר ובמחיר 37$ למניה.

מניית מטריקס, ממליץ: צחי אברהם, אנליסט תקשורת וטכנולוגיה. סיפור פשוט: חברה עם הנהלה טובה, מאזן חזק (יתרות חיוביות של 36 מיליון שקל), גידול עקבי בנתח השוק, תמחור נוח (P/E של 12.2 ו- 11.1 על 2010 ו- 2011 בהתאמה), גבוהה (6.1% ב- 2010, 6.7% בשנת 2011), צמיחה אורגנית ואפשרות לרכישות אקרטיביות של מתחרות בשוק, שיהפכו אותה למספר אחד בולט בשוק המקומי. התלות הגדולה של חברות הפיננסים והתקשורת בתחום ה- IT בכלל ובמטריקס בפרט הוכחה בתקופת המשבר בשעה שהתוצאות של מטריקס המשיכו להצביע על שיפור למרות קיצוצי תקציבים של חברות רבות.

מניית אבנר יהש, ממליץ: ירון זר, אנליסט אנרגיה. אבנר שבשליטת קבוצת דלק הינה שותפות חיפושי הגז המובילה בארץ יחד עם אחותה דלק קידוחים. לאבנר שותפות אסטרטגית עם נובל אנרג'י האמריקאית, המביאה ידע, ניסיון ויכולות. אבנר מתמקדת בחיפושים בים, בצפון הארץ באזור בעל פוטנציאל גבוה. אבנר בעלת 22.67% מלוויתן, שהינו מאגר גז טבעי ענק. ניסיון העבר מלמד כי האומדן הראשוני שפרסמה נובל לגבי היקף הגז בלוויתן עשוי לגדול במהלך שנת 2011 לאור מדיניות זהירה של נובל. במהלך 2011 יתקבלו התוצאות לגבי פוטנציאל הנפט בלוויתן אך נזכיר שההסתברות למציאה נמוכה. אבנר מחזיקה ברשיונות נוספים כולל מנובל להשתתף בבלוק 12 בקפריסין בו קיים פוטנציאל גבוה. יודגש כי מדובר במניה בסיכון גבוה.

אקסלנס נשואה, איתמר לזר, מנהל השקעות תחום מניות

מניית פז נפט - כשיציבות וצמיחה באים בשילוב עם דיבידנדים אנו מוצאים לנכון להיות חיוביים על המניה. הדפנסיביות של התחום הדלקים בישראל בשילוב עם הפריסה של פז על פני שרשרת הערך של הענף, אופן הפעולה השקול של הנהלת החברה והדיבידנדים אותם נוהגת החברה לחלק מביאים אותנו להמליץ בחיוב על מניית פז נפט. החברה נסחרת במדד ת"א 25 ובתשעת החודשים הראשונים של השנה הציגה EBITDA מתואמת של כ- 874 מיליון שקל ורווח נקי מתואם של 381 מיליון שקל.

מגזר הקימעונאות והמסחר: התחרות בתחנות התדלוק שהתרחשה במחצית השנייה של 2009 הביאה לפגיעה בתוצאות כל חברות התדלוק כולל פז. החל מהרבעון השלישי 2010 ניתן לראות שינוי מגמה עם שיפור בתוצאות המגזר שנבע מגידול בכמויות המכירה בתחנות התדלוק ובחנויות הנוחות ושיפור המרווחים ביחס לרבעונים קודמים. נזכיר כי לאורך כל השנה ראינו צמיחה דו ספרתי במחזור החנויות. מגזר הזיקוק: גידול קל בהיקף המכירות , אופטימיזציה בייצור ומכירת החשמל מתחנת הקוגניציה מביאות אותנו לראות שיפור בתוצאות המגזר אך כאן הדבר מושפע ממגמה גלובלית של מרווחי הזיקוק באזור.

במבט קדימה אנו רואים את המשך מגמת צמיחה בתחנות ובחנויות. בנוסף, החברה מבצעת מספר השקעות במגזר הזיקוק אשר צפויות להניב תשואה נאה החל מ- 2012 וזאת בשילוב עם שיפור הכלכלה האירופאית שתתבטא בשיפור במרווחי הזיקוק מביאים לפוטנציאל בנייר.

מניית כיל - מנוף לניצול המשך המגמה החיובית בענף הסחורות. שוק הסחורות במגמת עלייה ונראה שקו מגמה זה ימשיך בשנים הקרובות. במהלך 2010 חל מפנה חיובי בשוק הדשנים דבר אשר יבוא לידי ביטוי בתוצאות כיל בשנה הבאה. רמות המחירים/כמויות במגמת עלייה ואנו מעריכים כי המגמות הללו ימשיכו לאפיין את החברה במהלך השנה הבאה. בשנה החולפת חלה עלייה חדה במחירי הסחורות , בעקבות גידול בביקושים עולמיים אשר נובעים מהמשך עלייה ברמת החיים במדינות מתפתחות כמו : סין והודו. לצד בעיות בצד ההיצע אשר נבעו ממזג אוויר קיצוני.

בעקבות שינויים אלו, חלה ירידה במדד ה- Stock to Use שמפרסם משרד החקלאות האמריקאי (USDA), המגלם את היחס בין מלאי הגרעינים להיקף צריכתם. עם עליית מחירי הסחורות גדלה הכדאיות של החקלאים להשקיע בגידול רב יותר של סחורות חקלאיות דבר אשר מטיב עם כיל. כיל מחלקת דיבידנד בתשואה של 5.5% לשנה, היא הגנתית מאוד בשל תעשיית האתנול בארה"ב וכל עוד נראה צמיחה גבוה במדינות כמו סין,הודו,ברזיל, משוואת הביקוש היצע לגרעינים תילחץ יותר. בסיכומו של דבר מניית כיל מייצגת השקעה במגזר עשיר ומשגשג, הנהנה ממגמות גלובאליות חיוביות וצפוי לצמוח חזק לתוך 2011.

מניית נצבא - החברה מחזיקה בפורטפוליו נכסים הממוקמים באזורים מרכזיים ברחבי הארץ . עמידותו של הפורטפוליו נובעת, מלבד הפריסה הכלל ארצית, מתמהיל מגוון של מרכזים מסחריים, בנייני משרדים, לוגיסטיקה ונכסים תחבורתיים (בדמות תחנות מרכזיות הנמצאות באזורי ביקוש ברחבי הארץ) אשר יוצרים עמידות חלקית בפני תנודתיות היצע וביקוש. בנוסף, היקף משמעותי של נכסים תחבורתיים מושכרים לחברת אגד ולמפעילי תחבורה ציבורית דומים המניבים כ 30% מהיקף ה ,NOI אשר לפי הרבעון השלישי עומד על קצב שנתי של כ- 380 מיליון שקל. להערכתנו, עקב רצון משרד התחבורה לשמר את הנכסים הללו ואת ייעודם, קיימת הגנה יחסית בפני הפסקת חוזה על הכנסות אלו.

תיק הנכסים והקרקעות של החברה כולל מספר רב של אפשרויות השבחה מנכסים קיימים ועד קרקעות אשר עמדו ללא תמורה מימי תקופתה של חברת אגד. תשומת הלב הניהולית בחברה ממוקדת בהשבחה של הנכסים לטווח הארוך. בטווח הקצר, שקללנו במסגרת הניתוח את האפסייד המתאפשר מהפרויקטים אשר נסתיימו וטרם נמסרו ואת העלייה בהכנסה כתוצאה משדרוג חלק מהנכסים התחבורתיים אשר צפויים להסתיים בשנה הקרובה. רמת המינוף של החברה עומדת על 46% ולחברה מסגרות אשראי של למעלה מ 100 מיליון שקל. במבט לעתיד החברה צפויה להמשיך ולהציג מגמת שיפור ב NOI וזאת בהתאם לתהליך השבחת נכסי החברה.

מניית אבגול - החברה מייצרת ומשווקת מוצרי בד לא ארוג בעיקר לשוק ההיגיינה ולמבחר שימושים נוספים. ברבעון השלישי החברה הציגה גידול בהכנסות וברווחיות. הגידול בהכנסות נובע בעיקר מעלייה במחירי המכירה ללקוחות, אשר הינה תוצאה ישירה של מנגנון תיקון המחירים שיש לחברה עם לקוחותיה העיקריים, וכן מעלייה בתפוקות שנובעות בעיקרן מתחילת העבודה של הקו השני בסין במהלך הרבעון ושיפור תפוקות באתרים האחרים של החברה. הגידול ברווחיות נובעת מירידה במחירי חו"ג ובעדכון של מחירי המכירה כלפי מעלה.

באוקטובר 2010 אישר החברה רכישת שני קווים נוספים לייצור בד לא ארוג בעלות של 80 מיליון דולר אשר יאפשרו לחברה להגדיל את כושר הייצור שלה ב- 30 אלף טון של מוצרים מוגמרים בשנה. כיום לחברה כושר ייצור של 110 אלף טון. החברה הציגה בשלושת הרבעונים של 2010 רווח נקי ע"ס 15 מיליון שקל, כאשר ברבעון השלישי הציגה החברה רווח נקי ע"ס 8.38 מיליון שקל. לחברה צבר הזמנות בדמות חוזים חתומים שנותנת וודאות גבוהה לשנת 2011, החברה מחלקת דיבידנד וההשקעות של החברה בהרחבת כושר הייצור שלה מביאות פוטנציאל לצמיחה נוספת בשנים הקרובות.

מניית לאומי - הבנקים הגדולים נסחרים כיום במכפילי הון הגבוהים במעט מ- 1 וממשיכים להציג שיפור בתוצאות הכספיות, תוך הורדת סיכונים. אל מול המשבר הפיננסי הפוקד את העולם המערבי, מצליח סקטור הבנקאות לשמור על יציבות תוך ירידה בסיכונים, התמקדות בפעילות במשק המקומי הנהנה מסביבת מאקרו טובה, והנפקות קונצרניות בשוק ההון אשר משפרות את מצבן הפיננסי של הפירמות ומותירות רמת הפרשה נמוכה לחו"מס. כמו כן, במשק המקומי תוואי הריבית עולה, מה שמשפר את המרווחים בבנקים.

עם הפנים לעתיד, צפוי שינוי במבנה הבעלות בחלק מהבנקים (לאומי ודיסקונט), חזרה לחלוקת דיבידנדים, המשך שיפור בתוצאות, תשואות על ההון של 10% ומעלה כשכל זאת בסביבת ריבית נמוכה. על כן, האטרקטיביות בסקטור זה לדעתי תגדל ועימה החזרה של משקיעים זרים להשקעה בבנקים בארץ, דבר שיהווה קטליזאטור למגמה חיובית במניות הבנקים. החילופים בהנהלת בנק הפועלים נתפשים כמהלך חיובי אשר היו נחוצים ויחזירו את הבנק שוב למצב בו הוא יוביל את המערכת הבנקאית כפי שהיה בעבר.

הבנק צפוי להציג בשנת 2011 תשואה על ההון של 10% ומעלה,תיק האשראי הוא בין האיכותיים במערכת דבר שיאפשר המשך הפרשות נמוכות ברבעוניים הבאים. הבנק הכריז על חלוקת 500 מיליון שקל שמצטרף לחלוקה של אותו סכום שכבר חולק השנה. דיבידנדים אלו מובילים לתשואת דיבידנד של 4% השנה הגבוהה במערכת הבנקאות.

פסגות ניירות ערך, המניות בעלות האפסייד הגבוה ביותר מתוך הרשימה שפורסמה ב-27 בדצמבר 2010

מניית חברה לישראל, מחיר יעד 5,735 ש' - דיסקאונט סחיר גבוה של 25%, הגבוה ביותר מבין חברות האחזקה שאנו מסקרים, אינו מוצדק לאור השיפור המשמעותי בחברות הבנות.

הסיבה: כיל צפויה להמשיך וליהנות מהמגמה החיובית במגזרי פעילותה ולהציג שיפור משמעותי בתוצאות 2010. הרווחים הצפויים ב 2011 צפויים להניב תשואת דיבידנד של 4.5% אחרי סיבוב הפרסה המדהים שעשה ענף ההובלה הימית במכולות בשנת 2010 , צפויה יציבות בשנת 2011 לאור ניצולת גבוהה של האוניות גם בשאר האחזקות של החברה צפויה שנה טובה. בטר פלייס אמורה להתחיל לשווק בסוף השנה כלי רכב חשמליים בארץ, בז"ן תעבור לשימוש בגז טבעי, אינקיה ממשיכה להתרחב ואפילו בטאוור המצב נראה הרבה יותר טוב מבעבר.

מניית הפועלים, מחיר יעד 24 ש' - בנק הפועלים יציג בשנת 2011 שנה נוספת של שיפור בתשואה להון לצד חזרה לחלוקת דיבידנד המשקפת תשואת דיבידנד של 5%.

הסיבה: בנק הפועלים ימשיך להציג שיפור בתשואה להון בשנת 2011 וזו תעמוד על 10.75% בהשוואה ל 9.80% בשנת 2011. הבנק ישוב בשנת 2011 למדיניות חלוקת דיבידנד בשיעור של 50% מרווחיו. חלוקה זו מגלמת תשואת דיבידנד של 5.0% אנו מעריכים כי בנק הפועלים הוא השחקן העצמתי ביותר בבנקאות הישראלית והשילוב של הנהלה ממוקדת ושאפתנית ביחד עם מסה קריטית מביאה לידי יצירת מכונה משומנת היטב. תוצאות 2010 הציגו שיפור בכל מגזרי הפעילות תוך כדי שליטה על רמת ההוצאות. להערכתנו מגמה זאת תימשך ביתר שאת ב 2011.

מבני תעשיה, מחיר יעד 9.1 ש' - צפי לעלייה מתונה ב-NOI שערוכי נדל"ן חיוביים בישראל ובחו"ל ותנופה בפעילותה של חברת הבת מירלנד.

הסיבה: מבני תעשיה תהנה בשנת 2011 משוק הנדל"ן המניב בישראל. כיוון שמעל ל 65% משווייה הנכסי מקורו בנדל"ן מניב בישראל, עליית דמי השכירות לצד שערוכי נדל"ן חיוביים בישראל יתרמו לתוצאות החברה בחו"ל צפויים שערוכי נדל"ן חיוביים בעיקר בצרפת שישפיעו על מבני תעשיה באופן ישיר ובאופן עקיף דרך אחזקתה של מבני תעשיה בכלכלית ירושלים שתגיע ל 10% לאחר השלמת המיזוג בין כלכלית ירושלים לדרבן חברת הבת מירלנד (34%) מצויה בתנופה באה לידי ביטוי בגידול בהיקף הנכסים המניבים הן כתוצאה מהבשלת פרויקטים והן כתוצאה מניצול הזדמנויות בשוק לרכישת נכסים מניבים תוך כדי הגדלת המינוף המתבססת על רמה נוכחית נמוכה של מינוף (ההון למאזן מהווה כ 50%).

מניית בזן, מחיר יעד 2.98 ש' - אירועים הצפויים להוביל לשיפור דרמטי בתוצאות החברה במהלך השנתיים הקרובות ומתומחרים חלקית במחיר המניה.

הסיבה: מעבר לגז טבעי במהלך 2011, השלמת שדרוגים ביצור הפולימרים והפעלת הפצחן בשנת 2012 צפויים לתרום יחדיו מעל ל 350 מיליון דולר לרווח התפעולי השנתי של החברה ולשנות לחלוטין את פניה. לשם השוואה בשנים 2008 ו 2009 עמד הרווח התפעולי המתואם הממוצע של החברה למגזרים על כ 101 מיליון דולר כבר בשנת 2011 אנו צופים שיפור משמעותי בתוצאות הרווח התפעולי עם המעבר לגז טבעי אשר צפוי לחסוך ברמה השנתית מעל ל 130 מיליון דולר בהוצאות הייצור של החברה שיפור מתמשך בפעילות הפולימרים לצד אפשרות עליית מרווחים בתחום הזיקוק לאחר שנתיים של מרווחי שפל, עשויים לתרום גם כן לשיפור התוצאות.

אלקטרה, מחיר יעד 493 ש' - צבר הזמנות גבוה במגזר הפרויקטים וצמיחה סולידית במגזר השירותים לצד התפתחויות חיוביות אפשריות נוספות.

הסיבה: צבר ההזמנות של אלקטרה עלה ל-3.655 מיליארד שקלים מה שמבטיח לפחות שמירה על רמת ההכנסות הגבוהה גם בשנה הבאה. גודלה של החברה, החוסן הפיננסי והמוניטין הגבוה מאפשרים לה להיות ספק מועדף בתחום הבניה והמערכות האלקטרו מכאניות כאשר הגידול בהתחלות הבניה בארץ אמור להגדיל את הצבר מגזר השירותים והסחר מורכב בעיקר מהכנסות מחוזים ארוכי טווח ומאופיין ביציבות לצד צמיחה סולידית הנובעת ממתן שירותים לפרויקטים שבוצעו ע"י החברה ונסתיימו לצד הפעילות הרגילה ייתכן ונראה השנה אירועים חיובים כגון מכירת בית אלקו, השלמת סגירה פיננסית לתחנות הכוח באגירה שאובה, זכייה במכרזים גדולים כגון מרכז ההדרכה של המשטרה ואולי אף התקדמות מסוימת בקרקע הגדולה של החברה ברוסיה.

ולסיום דיסקליימר קצר: המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל העושה במידע שימוש כלשהו - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית.