גיל בשן: "ניתנו כמה סוכריות לתמר, זה רחוק מלהיות החרגה משמעותית"

הדו"ח הסופי של ועדת ששינסקי הוגש אתמול בשעה 17:00 לשר האוצר יובל שטייניץ. גיל בשן האנרגיה של IBI התייחס לדו"ח הסופי וכתב כי בשורה התחתונה - "המלצות ועדת ששינסקי במתכונתן הנוכחית פוגעות בכ 30-40% בשווי המאגרים לעומת המצב טרם הוועדה (בלי ששינסקי)."

לדבריו של בשן, "הייתי אומר שההמלצות הסופיות משקפות כ- 70-75% מהמלצות הביניים. כמה סוכריות לתמר ולתטיס, אבל זה רחוק מאוד מלהיות החרגה משמעותית שלהן. בשורה התחתונה ההמלצות הסופיות רוככו במידה פחותה מהערכות המוקדמות שלנו ושל השוק. המשמעות היא שתמר עמוק בתוך המלצות ששינסקי! השווי הנוכחי הנגזר למאגר אם ההמלצות יתקבלו במלואן כ-4-4.5 מיליארד דולר."

"המניות מתמחרות פגיעה חלקית בלבד, להערכתנו פגיעה הנמוכה משמעותית מההמלצות הסופיות של הועדה, למה רק חלקית? כי עדיין קיימת האפשרות לריכוך נוסף של ההמלצות בממשלה ובועדות הכנסת לא מן הנמנע שזה באמת יקרה. גורם נוסף הוא הפוטנציאל לתגליות נוספות, המשמעותית שבהן תגלית נפט מסחרית, שתשנה לחלוטין את תמונת השווי של השותפויות. החלומות לעיתים חזקים מהמציאות."

לסיום כותב בשן, כי "אחרי לילה ארוך של משחק עם המודלים התמונה המתקבלת לגבי מחירי המניות היא שהן מתמחרות תרחיש אופטימי מדי. ישראמקו ודלק קידוחים נסחרות בפרמיה רצינית וכדאי למכור. קבוצת דלק היא החשיפה הכדאית ביותר. אם לא יהיה נפט כל השותפויות פשוט יקרות, ולכן ביחסי הסיכון סיכוי זה נראה לא כדאי."

ניר זוננברג ממיטב: "ההקלות לתמר הינן קלות עד בלתי משמעותיות"

לדבריו של זוננברג, מנהל מחלקת המחקר BUY SIDE בבית ההשקעות, "מעיקרי הדברים עולה כי הוועדה ריככה מעט את מסקנות הביניים והעניקה הקלות מסוימות למאגרים שיפותחו עד 2014, בקריצה לתמר. למרות זאת, ההקלות לתמר הינן קלות עד בלתי משמעותיות והמסקנות המרוככות הן עדיין מעל להערכות השוק. ההקלות למאגר תמר יבואו לידי ביטוי בכך שהמס יתחיל להגבות בשנה או שנתיים עיכוב. לפיכך, הקלות אילו אינן משמעותיות. יש לזכור כי הועדה צריכה לעבור אישור הממשלה. כמו כן, פרופ' ששינסקי העיר ולא היה מוכן לפרט על מיסוי על תמלוגי העל. כנראה שבדו"ח המפורט (שיצא היום) תהיה התייחסות למיסוי על תמלוגי העל שמקבלים גורמים כמו כהן פיתוח, דלק אנרגיה ודלק, קבוצה וסביר כי גם אלו יהיו כפופים למיסוי."