אורמת - לקנות או למכור? יובל בן זאב שחרר המלצה, דש: "היא מתומחרת מלא"

בדש ברוקראז' לא אהבו את המלצתו של יובל בן זאב על אורמת תעשיות והחליטו להוציא המלצה הפוכה. בעוד בן זאב מכלל פיננסים העלה את המלצתו לחברה, בדש ברוקראז' ממליצים למכור לגמרי את מניית אורמת תעשיות ולרכוש כתחליף את מניית החברה הבת אורמת טכנולגיות.

בעבודה שהוציא אתמול יובל בן זאב, מנהל המחקר בכלל פיננסים, הוא כתב כי כי כעת בפתח שנת 2011 החברה חוזרת להיות השקעה אטרקטיבית ביותר. על כן העלה בן זאב את המלצתו ל'קניה' במחיר יעד של 38 שקלים.

לדבריו, "כעת נראה שהחברה בדרכה להתמודד עם האתגרים התפעוליים באופן שיביא את פרוייקט 'צפון ברולי' בקליפורניה לאיזון במהלך 2011 ולשיפור ניכר בתוצאות החברה. עוד הוסיף בן זאב כי אורמת חוזרת להיות חברת צמיחה ובנוסף היא מאיצה את פעילות האקספלורציה. להרחבה - כלל פיננסים ממליץ על אורמת

באשר לחברת הבת אורמת טכנולגיות, ציין בן זאב את את התמחור האטרקטיבי. "להערכתנו, במחיר של 29.7$ אורמת טכנולוגיות מתומחרת בחסר עמוק."

דש ברוקראז' בהמלצה הפוכה

בדש ברוקראז' ערכו אתמול פגישה הנהלת חברת אורמת ולדברי האנליסטים "הרבה חדש לא עלה במהלך הפגישה. לאחר הפגישה אנו מבינים כי שנת 2011 כנראה נפתחת ברגל ימין עם שני פרויקטים שיכנסו לפורטפוליו, עם שיעורי המס במגזר המוצרים שירדו, ועם הארכת החקיקה לקבלת ה- Cash Grant".

להערכת אמיר פוסטר, כימיה ואנרגיה בדש, בכל אלה אין הרבה כדי לשנות את מחיר היעד של אורמת, אלא בכמה אגורות בודדות. "מחיר היעד של אורמת תעשיות נגזר למעשה ממחיר היעד של אורמת טכנולוגיות ועומד על כ-31 שקך למניה, בדיוק במחיר בו המניה נסחרה הבוקר."

פוסטר אומר כי לאור הפערים הגבוהים במחירי היעד בין האם לחברה הבת, הוא ממליץ על אסטרטגיה של רכישת אורמת טכנולוגיות ומכירת אורמת תעשיות. "שתי נקודות נוספות התומכות באסטרטגיה זו: הראשונה טמונה במודל הסחיר שמציג את רמות הפרמיה הגבוהות ביותר בשנה האחרונה בהן נסחרת מניית אורמת תעשיות."

בנוסף מציינים בדש כי "על פי פרסום במדיה, הייתה אמורה להיסגר עסקה בין חברת גזית לגרנית הכרמל לפיה אמורה גרנית הכרמל הייתה לרכוש את החזקותיה של גזית (15.2%) באורמת תעשיות וסביר להניח כי זו אחת הסיבות לעליות האחרונות במניית אורמת תעשיות."

פוסטר סבור כי אם לא תתבצע עסקה בתקופה הקרובה, המנייה תכנס לתקופת דשדוש. אז עם כדאי ללכת - לקנות אורמת עם בן זאב או למכור אותה עם דש ברוקראז'?