פסגות על מליסרון-בריטיש: "החברה תצמח משמעותית, נסחרת בדיסקאונט של 15%"
אתמול הודיעו מליסרון ובריטיש ישראל כי בעלי השליטה הגיעו להסכמה לפיה בריטיש תפעל להשיג את אישור האורגנים המוסמכים של החברה למכירת הגרנד קניון בהתאם לדרישת הממונה על ההגבלים העסקיים.
נעם פינקו, ממחלקת ה- Sell Side של פסגות אמר כי מכירת הגרנד קניון, קניון רננים וקניון סביונים תזרים לחברה 1.3-1.4 מיליארד שקל ומאמין כי העסקה תצא לפועל באפריל-מאי 2011.
"מליסרון הפתיעה והודיעה כי תרכוש את כל המניות בניגוד למתווה העסקה הקודם בו הייתה אמורה לרכוש 60% ממניות השליטה ובעלת השליטה האחים עופר הייתה אמורה לרכוש את היתרה", אומר פינקו. "במתווה העסקה החדש יוצרת מליסרון חברת ענק הצפויה להגיע ל- FFO הגבוה מ-450 מיליון שקל בשנת 2013, לאחר השלמת קניון באר שבע, כאשר רמת המינוף לאחר ההסכם והמיזוג עם בריטיש לצד מכירת הנכסים תהיה גבוהה אך סבירה (הון למאזן של 26%, חוב ל CAP של 71%. היחסים טובים מאלו של בריטיש)".
בפסגות אומרים כי העסקה טובה למליסרון שכן בלעדיה אין לחברה מנועי צמיחה והעסקה הנוכחית במחיר שהינו סביר תקפיץ אותה מדרגה לאחת מ-2 חברות הקניונים המובילות בארץ. "עדכנו את המודל שלנו למליסרון בהתאם לנתוני העסקה החדשים. אנו מגיעים למחיר יעד של 103 שקל המשלב מחיר של 120 שקל לפי ה FFO לשנת 2013 במכפיל 10 ו-86 לפי מודל NAV. ללא העסקה מחיר היעד שלנו למליסרון הינו 96 שקל (106 שקל לפי מכפיל FFO 12לשנת 2011 ו-86 לפי מודל NAV). עדכנו את המודל שלנו לבריטיש בהתבסס על התחזית שלנו לשנת 2011 ובהתאם להתפתחויות הצפויות בנכסים בפיתוח בחברה ולירידה הצפויה בריבית על ההלוואות שימוחזרו בתקופה הקרובה. מחיר היעד הנגזר עומד על 14.3 שקל למניה". לסיכום, פינקו אומר כי העסקה טובה למליסרון ותאפשר לה לצמוח בצורה משמעותית בשנים הקרובות. "לצד מיצובה כאחת מ-2 חברות הקניונים המובילות בארץ ולכן אנו משמרים את המלצת תשואת היתר. עם זאת בטווח הקצר ייתכן לחץ על המניה לאור הנפקת הזכויות הצפויה. מבחינת בריטיש, עם עסקה או בלעדיה המניה עדיין זולה ואנו מותירים המלצת תשואת יתר במחיר יעד של 14.3 שקל"
