כך אמרה גבעות לששינסקי: משמעות המלצות הביניים - צניחה של עד 91% ברווחי המשקיעים בשותפות

גבעות עולם מעריכה את החלק של המשקיעים מקרב הציבור בתגלית 'מגד' ב-560 מיליון דולר, כך עולה ממסמכים שהגישה שותפות חיפושי הנפט לוועדת ששינסקי המתפרסמים היום לראשונה ב-Bizportal.

בחוות הדעת בה הציגה השותפות את עמדתה ביחס לטיוטת המלצות ועדת ששינסקי לבחינת המדיניות הפיסקאלית בנושא משאבי נפט וגז בישראל טענה גבעות כי "הוועדה לא שקלה בכלל את השוני המהותי של חיפושי נפט ביבשה מחיפושי גז בים הגורם לכך שישומן של המלצות הועדה לגבי תגליות ביבשה".

ועדת ששינסקי פרסמה בשלהי נובמבר את דו"ח הביניים בו ביקשה להעלות את שיעור המס המקסימלי שיוטל על מחפשי ומפיקי הגז ל-60%. לבסוף, בתחילת ינואר הגישה הוועדה את מסקנותיה הסופיות והציגה עמדה מרוככת במעט לפיה שיעור המס המקסימלי שיוטל יעמוד על 50%.

ב-13 בדצמבר 2010, טרם הפחתה בשיעור המס המקסימלי, הגיש גבעות עולם נפט בע"מ, השותף הכללי בגבעות יהש, את עמדתו להמלצות הביניים של הוועדה. חוו"ד נחשפה במסגרת פרסום המסמכים הקשורים לוועדה שהועלו ביום רביעי לאתר משרד האוצר.

בחוו"ד חשפה השותפות נתונים מעניינים על השווי במונחי ערך נוכחי (NPV) של המשקיעים מקרב הציבור בתגלית. כיום, משלמים היזמים 12.5% תמלוגים למדינה וכ-30% מס על רווחיהם. אם ייושמו מסקנות הוועדה, ימשיכו היזמים לשלם תמלוגים בשיעור של 12.5%, אך המס כאמור יעלה ויחושב לפי שיטה מדורגת שבה משלם היזם יותר, ככל שהוא צובר יותר הון.

"השווי של המשקיעים בתגלית של גבעות יפחת (בהנחה שהמשקיעים הינם יחידים) מ-560 מיליון דולר (לפי המלצות הוועדה הראשוניות - א.א) ל-49 מיליוני דולרים או 146 מיליוני דולרים (תלוי בשיטת החישוב)", נכתב בחוות הדעת של 'אלפיה את אלפיה ניהול ויעוץ כלכלי' שצורפה למסמכים שהגישה גבעות לוועדה. במילים אחרות, כתבו בגבעות, אם תיושמנה המלצות הוועדה תיטול הממשלה מתוך הנכס של משקיעים נתח נוסף השווה לכ-91% או 74% מהערך הנוכחי הנקי (לאחר התמלוגים והמס הקיימים כיום) של התקבולים להם הם זכאים.

עוד בנושא:
חוות הדעת שהגישה גבעות עולם
אז כמה גז יש ב'תמר'? מה שישראמקו מציגה למדינה שונה ממה שמוצג למשקיעים

בסוף חודש נובמבר פרסמה שותפות גבעות את דו"ח הערכה כלכלית של חברת GREENSAND ASSOCIATES שהתבסס על ניתוח של רזרבות של כ-56 מיליון חביות נפט בר הפקה. בדו"ח העריכה השותפות כי הערך הכלכלי הנוכחי לפני מס של מחזיקי היחידות לאחר הפחתת התמלוגים המגיעים למדינה כיום והתמלוגים לשותף הכללי ולאחר ניכוי ההוצאות הצפויות, לצורך הפקתם הינו כ-830 מיליון דולר לפני מס.

בניתוח שערכה אלפיה את אלפיה בחנו את השפעות המיסוי החדש על המשקיעים בגבעות עולם. הטבלה המצורפת (מטה) מציגה את הערך הנוכחי הנקי שינבע לבעלי היחידות בשלשה מצבים: האחד כשכל מחזיקי היחידות הינם חברות, השני כשכל המחזיקים הינם יחידים הפועלים באמצעות חברות אשר תחלקנה את רווחיהן כדיבידנדים והשלישי כשכל המחזירים הינם יחידים.

במודל נלקחו שתי הנחות: הראשונה - תמלוג העל שישולם לשותף הכללי לא יובא בחשבון בחישוב מדד ההיטל. השנייה - תמלוג העל יובא בחשבון. חשוב לציין, שההנחות מתבססות על דו"ח הביניים של הוועדה, שכאמור, רוככו מעט בהמשך.