במעו"ף: הסוחרים מתקשים לראות עלייה מעל 1,340 החודש

הבורסה בת"א יצאה לחגוג את חופשת הפסח קרוב לשיא השנתי ברמת ה-1335. אבל כרגיל כאשר אין בבורסה ימי מסחר ואנו בחופש, קורים לא פעם דברים שמזעזעים את השווקים ואנו בלי יכולת תגובה.

הדבר הראשון הורדת דירוג לארה"ב עקב גירעון גדול. הדבר משול לאדם בעל חשבון בנק שלוקח הרבה הלוואות ומתחיל להיות חשש מפירעון ההלוואות. מה זה אומר על הכלכלה הגדולה הזאת? האם ברננקי יוכל להמשיך בתוכניות התמריצים שלו ובכך לתמוך בשוק המניות? בטוח שלא כבעבר, אם שוק ההון האמריקאי יצטרך לעמוד על רגליו לבד, יש סבירות שיהיה לו קשה, וכשקשה לא עולים כל כך מהר כמו בשנתיים האחרונות. אלא אם כן, ממשיכים לשמים פס על סוכנויות הדירוג ורוצים עוד משקיעים רעבים לסיכון ,להמשך עליית הבורסות.

בישראל נפל דבר, הורידו דירוג לבנקים. בארץ מאמינים שהבנקים מרוויחים המון, מיליארדים, כל שנה עשרות אחוזים של גידול. אנו מרגישים מרומים לא פעם מעוד עמלה, עוד , עוד עמלת שורה. אך יש כנראה משהו שאנו לא יודעים, וממנו סטנלי פישר חושש וגם סוכנויות הדירוג. פישר דואג בגלל המשכנתאות ויכולת ההחזר, מה שיכול להוות לרועץ עבור היציבות הכלכלית. סוכנות הדירוג טענה שהבנקים לא מרוויחים מספיק. זה אומר דבר אחד רבותיי, הפרשנות שלו היא "לא מרוויחים מספיק יחסית לסיכונים הקיימים". כאן מגיע החיבור עם עמדת פישר, שניהם מודאגים מפירעון המשכנתאות, מה שאומר כנראה שלא הכל דיבורי סרק בנושא. יש יסוד סביר להניח שבעתיד הבנקים יכנסו לבעיות בנושא, ולכן יהיו יותר רווחים על גב האזרח או שיום הדין קרב, ונשמע על בנק ישראלי בבעיה.

האם אנחנו יכולים להבין איזה תוהו ובוהו כלכלי יכול לקרות אם בנק ישראלי יכנס לבעיה? הביטחון של האזרחים מוטל בספק. כמובן שיש עוד דרך לעשות כדי שדבר כזה יקרה וסטנלי פישר עומד על המשמר, אבל אם הבנקים עצמם לא למבינים זאת ומחלקים משכנתאות בגלל רווח פוטנציאלי, הגיע הזמן שיבינו זאת, כי הכסף של כולנו נמצא אצלם. לכן אם יגידו עוד זמן מה שמעלים עמלות, תהיו בשקט אל תגידו מילה, כי האלטרנטיבה גרועה כמו בארה"ב, פשיטות רגל של בנקים. על הממשלה אני לא שם את מבטחי, אלה לא יהיו לטובת האזרח ביום הדין. סביר להניח ששם למעלה החדשות הללו כבר גרמו לכל מיני ידעונים לשנות את שם הבנק שבו הם שמו מבטחם.

הבורסה בישראל לא תוכל לעלות בלי בנקים לאורך זמן, וסביר שהורדת דירוג תגרור לחוסר שקט במניות הבנקים בתקופה הקרובה. נשארת השאלה איך ייתכן שאותם בנקים ממליצים על עמדה מלאה במניות כי הבורסה תמשיך לעלות. לעלות בלי בנקים לאורך זמן שמהווים משקל גדול במדד המעו"ף? סביר שיצאו כל מיני מרגיעים לאומיים וישכיחו את הדירוג, המריחה העולמית של העולם החדש נמשכת כבר זמן רב מאז משבר 2008.

לטווח הקצר בבורסה התנגדות במדד 1340, השיא שהושג בינואר תחילת השנה. תמיכה נמצאת באזור 1280 הרחוק, ובתווך יש אזורי תמיכה נוספים. איך תקבל הבורסה את פני הורדת הדירוג כאן ובארה"ב? זה לא עניין של יום כזה או אחר, אלא לטווח רחוק יותר שמעמיד בסימן שאלה את השקט והרגיעה שיש בבורסות חובקות עולם. בטווח הקצר הבורסות עדין נסחרות במגמת עליה עד שלא ישברו רמות תמיכה מהותיות.

Sp:
1280-90: תמיכה
1310: צומת דרכים
1330-40: התנגדות

דולר:
מה גורם לסטנלי פישר לא להשפיע על הדולר כבימים ימימה? הדולר ב-3.41 שקלים. לדעתי כשהריבית בארה"ב תתחיל לעלות כאן הדולר יתחיל מסע עולה, עניין של זמן. בינתיים מחזיקי הדולרים ימשיכו לקנות "סבלנות".

:

חודש של דישדוש מעל ה-1320. הפרמיות הכתובות על 1340 ומטה. סטיית התקן על 11 אומרת, ע"פ העבר, קשה לרדת מכאן, לכן השוק עומד להתחיל להיות יותר תנודתי ויותר תזזיתי, כתוצאה מכך גם הסטייה תעלה. הפרמיות העיקריות הכתובות החודש אומרות שהסוחרים מתקשים לראות עלייה מעל 1340 החודש על אף האופטימיות שחווינו לפני החג. עליה מעל 1340 תיצור סקוויז במחנה הכותבים כלפי מעלה.

נכון שהבוקר המדד ירד מטה ולומר 1340 זאת לא חוכמה גדולה, אך יש עוד 4 ימי מסחר לפקיעה של אופ' אפריל, והעולם מקבל תחזיות חדשות לבקרים שמשנות את התמונה לטוב ולרע. כמובן שללא הורדות הדירוג, היינו מדגדגים את ה-1340+ אבל אני בספק אם היינו ממשיכים לעלות ללא תמיכה עולמית, אבל עצבים היו נמרטים חופשי. בכל מקרה הסוחרים ייכנסו ללחץ רק מתחת ל-1300.

חודש מאי בפתח ובדרך כלל בבורסות ארה"ב יש אימרת כנף לקנות באוק' ולמכור במאי. אם שם יתחיל מסע מכירות כאן הוא גם יקבל גיבוי. בבורסה שלנו יש כיום פחות זרים, יותר השפעות של סוחרים מקומיים, לכן ההשפעה הדואלית מול הגרמנים וניו יורק ירדה בחודשים האחרונים, וכשזאת יורדת זה אומר שחולמי החלומות השלובים ניו יורק/ישראל צריכים לשנות את מחשבות המסחר שלהם.

הבורסה כאן תקועה, עומדת זמן רב על טווחים צרים, מעלה סיכון לכותבי הפרמיות בסטיות נמוכות. קוני האופ' יודעים עדנה חודש, לאחר מכן חודש מנומנם. שתי עצות לי למי שיש לו השפעה על הנהלת הבורסה:

א.הגדלת הנזילות של המניות בשוק ע"י הנזלת גופים או להכריח אותם לשנות הרכב התיק מידי פעם.
ב.אולי לתת אפשרות בזמני חג וחופשות לתגובה של משקיעים כמו חוזים שיסחרו לאורך הזמן שהבורסה נעולה.

בטוח ששני דברים אלה יעלו את האטרקטיביות של הבורסה בעיני משקיעים שיודעים שאין כאן באר יבשה לאחר עזיבת רוב הזרים. כמובן, אם יש יכולת תגובה לאורך שעות שאין מסחר בשוק, הדבר יכול להביא משקיעים ישראלים שסוחרים בחו"ל להשקיע גם בארץ.

הכותב, יונתן קריספין (דוביד), מרצה לקורס מעו"ף פרקטי במכללת מגמות ובעלים של חדר מסחר הכולל הכוונה בשוק ההון בירושלים

***אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל.