אלון גלזר: "בתקופות טובות מתבשלים המשברים הבאים; חשש מנפילות חדות בנדל"ן"

אלון גלזר, ראש מחלקת המחקר של לידר שוקי הון, פרסם היום (ג') סיכום שנתי של סקטור הבנקים עם מבט לקראת 2011. לפי הסקירה, בשנתיים האחרונות כל הצמיחה באשראי הבנקאי הגיעה מתחום המשכנתאות. הצמיחה הייתה בקצב של 15% לשנה, בעוד שהצמיחה מאשראי בנקאי אחר הייתה שלילית. "אנו מאמינים כי הצעדים של פישר יעשו את שלהם, והחל במחצית השנייה של 2011 נראה התמתנות משמעותית בצמיחה באשראי למשכנתאות. אנו מניחים כי במקביל נראה את המשך מגמת הגידול באשראי למגזר העסקי שהחלה במחצית השנייה של 2010.

גלזר טוען כי תיק האשראי במצב מצוין זאת הודות לשמרנות של הבנקים בעשור הקודם, והעובדה שבניגוד לעולם לא התפוצצה כאן בועת נדל"ן, אולם לדבריו כאשר הבנקאים מרגישים מעט זחוחים ואומרים "היינו מעולים במשבר האחרון", וביחד עם מחירי נדל"ן גבוהים מאוד שירידה חדה בהם עלולה להביא למשבר, יש מקום לחשוש מהעתיד היותר רחוק. "בתקופות טובות מתבשלים המשברים הבאים ובהחלט יתכן שההתנהלות הנוכחית תביא להפרשות גבוהות בעוד מספר רבעונים".

גלזר מוסיף כי פישר לא חושש ליציבות הבנקים ברמות המחירים הנוכחיות של שוק הנדל"ן, אלא שהוא בעיקר חושש מנפילות חדות בשוק הנדל"ן, והוא מפחד מעוד עליות שיגדילו את הסיכוי לנפילות חדות בעתיד. "להערכתנו החשש הגדול יותר צריך להיות לאשראי שניתן לקבלנים ויזמים וגם כאן המהלכים של פישר מנסים לעצור את החגיגה".

לסיכום, אומר גלזר "אנו מאמנים כי סקטור הבנקים הינו אחד הזולים בשוק המקומי, וברמות הנוכחיות אנחנו ממליצים על אחזקת יתר בבנקים, כאשר הבנקים המועדפים עלינו הם פועלים ומזרחי".