חששות לא רק בדלק נדל"ן: עוד אג"ח של יצחק תשובה בתשואה של יותר מ-20%

הירידות החדות בשווקים בימים האחרונים מצליח לספק סיפורים מעניינים בשוק איגרות החוב. אחד מהם קשור לחברת גדות ביוכימיה הנמצאת בשליטת קבוצת דלק (65.7%) ובתי הזיקוק (23.5%) ועוסקת בייצור תוספי מזון וכימיקלים לתעשיות המזון, תוספי הבריאות, הדטרגנטים והטואלטיקה.

אמש צנחו איגרות החוב של חברת פטרוכימיים בחדות כלפי מטה ומשכו איתן מטה גם את יתר איגרות החוב של מגזר הזיקוק. איגרות החוב של גדות ביוכימיה צנחו ב-11%. היום תיקנו איגרות החוב ובלטו בעלייה של 4% וכעת הן נמצאות בתשואה לפדיון של לפידיון של 19%, זאת לאחר שנסחרו היום בתשואה של 23%.

לחברת גדות ביוכימיה ישנה סדרת אג"ח אחת בהיקף של כ-200 מיליון שקל. איגרות החוב נפדות בארבע תשלומים שנתיים שווים של כ-50 מיליון שקל כל אחד בין נובמבר 2011 לנובמבר 2014.

ברבעון הראשון של 2011 רשמה גדות הפסד של 7.1 מיליון דולר כשברקע שחיקה ברווחיות הגולמית והוצאות מימון גבוהות. בשנת 2010 רשמה החברה הפסד של 16.2 מיליון דולר. קופת המזומנים של החברה הכילה בסוף מארס 4.8 מיליון דולר ובמאי השלימה גיוס נוסף של כ-5 מיליון דולר נוספים מבעלי המניות בהנפקת זכויות.

לפני מספר ימים הורידה סוכנות הדירוג מעלות S&P את דירוג החוב של החברה בשתי דרגות מרמה של (BBB-) לרמה של (BB+). בדו"ח הדירוג כתבה מעלות כי "הורדת הדירוג נובעת מנזילותה החלשה של גדות המתאפיינת לאורך זמן בצרכי מימון העולים על מקורותיה ומהמשך השחיקה בפרופיל הפיננסי של החברה".

לדברי כלכלני מעלות: "שחיקה זו מתבטאת בעלייה ברמת המינוף לשיעור גבוה מאד וביחסי כיסוי שליליים הנובעים ממגמה שלילית מתמשכת בביצועיה התפעוליים של החברה וירידה ברווח וברווחיות".