דש בנייר ללקוחות: הנפילות בהכשרה אנרגיה יצרו בנייר אפסייד של 134%

חמישה ימים לאחר פרסום הסקרים הסיסמיים לרישיונות 'מירה' ו'שרה' וברקע לסערה שפקדה מאז את מחירי המניות הקשורות, בדש ברוקראז' מתייחסים במכתב ללקוחות לסוגיית הסקרים ובשורה התחתונה כותבים כי המחיר הסטטיסטי-ראציונלי של הכשרה התחדשות +0.14% הכשרה התחדשות 783.6 +0.14% בסיס:782.5 פתיחה:797 גבוה:797.5 נמוך:780 תמורה:24,394 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: (על פי שווי BCM בלוויתן) – הוא על 2.84 שקלים למניה, גבוה משמעותית ממחירה בבורסה.

כך מגיעים בדש לאפסייד הזה במניית הכשרה אנרגיה: "בדקנו את מהו השווי הראציונלי בו אמורים להיסחר מניות הכשרה אנרגיה – בהתאם לסקר המדווח. חשפנו את שווי השוק של מאגר 'לוויתן' דרך שוויה של מניית רציו. מדוע לוויתן? מכיוון שלו"ז של לוויתן כנראה הכי דומה ללו"ז הפיתוח של 'מירה' ו'שרה' (אם וכאשר ימצאו בהם גז). בדקנו בכמה נסחר BCM על פי לוויתן. עשינו את אותו תרגיל למירה ושרה על פי שווי השוק של הכשרה אנרגיה".

לדבריו של אמיר פוסטר, האנרגיה בדש, "ניתן לראות כי קיימים פערים גדולים מאוד בשווי ה-BCM הנסחר. אך יש לתקנן את שווי השוק של BCM נסחר במירה ושרה בהתאם להסתברות גילוי של 54%. מכיוון ששווי BCM בלוויתן נראה לנו המייצג ביותר, לקחנו 54% ממנו (ההסתברות הממוצעת במירה ושרה) ובדקנו את הפערים + בדקנו מהו המחיר המתאים למניה בהסתברות הסטטיסטית הנתונה."

כאמור, בשורה התחתונה כותב פוסטר כי "נכון לשעה 13:30, ניתן לראות כי המחיר הסטטיסטיראציונלי של הכשרה אנרגיה (על פי שווי BCM בלוויתן) – הוא על 2.84 שקלים למניה! אפסייד של 134%".

בתוך כך, פוסטר בדק איזה הסתברות משקפת המניה של הכשרה אנרגיה ומצא כי ההסתברות הממוצעת המגולמת בשווי השוק של הכשרה אנרגיה למציאת 6.5 TCF במאגרי מירה ושרה היא 22% בלבד – פחות ממחצית מתוצאות הסקר. לכן כותב פסוטר כי "רכישת מניות הכשרה אנרגיה על פי הפרמטרים הסטטיסטים שציינו משולה בעינינו לרכישה של כרטיס הגרלה בזול, במחיר אשר איננו משקף את התוחלת".

לגבי מודיעין יהש -3.41% מודיעין יהש 147.3 -3.41% בסיס:152.5 פתיחה:146.4 גבוה:150 נמוך:140 תמורה:172,016 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: , כותב פוסטר כי גם היא נסחרת לפי שווי BCM נמוך סטטיסטית משווי השוק בו היה אמור להיסחר. 16.5 מיליון שקלים, במקום 27.5 מיליון שקלים..

"יחד עם זאת, שווי BCM במודיעין גבוה משווי BCM בהכשרה אנרגיה 16.5 מיליון שקל ל-BCM מול 11.5 מיליון שקלים בהכשרה בלבד. יש לציין כי למודיעין עודפי מזומנים רבים ביחס להכשרה אנרגיה. במודל שהצגנו נטרלנו מזומנים אלו הן במודיעין, והן בהכשרה אנרגיה. יחד עם את עודפי המזומנים מורידים למעשה את הסיכון בהחזקה במודיעין, אם וכאשר אירוע שלילי יתקיים בעתיד, אך עדיין נראה לנו כי ההפרשים בתמחור שתי החברות גדולים מדי".

עוד באותו העניין:

ב-TV של Bizportal: יואב בורגן מפועלים סהר מתייחס למניות מירה ושרה