לקראת דו"חות טבע: מהן הנקודות המרכזיות שמומלץ לשים אליהן לב?

חברת טבע -0.57% טבע 6,304 -0.57% בסיס:6,340 פתיחה:6,304 גבוה:0 נמוך:0 תמורה:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: צפויה לפרסם ביום רביעי הקרוב בבוקר את תוצאותיה הכספיות לרבעון השני של שנת 2011. הערכות הכלכלנים הם שחברת הגנריקה הישראלית תציג גידול של 12% במכירות לרמה של 4.24 מיליארד דולר. בשורה התחתונה מצפים האנליסטים לרווח נקי מתואם של 1.09 דולר למניה, מעט יותר מאשר שנרשם ברבעון המקביל (1.08 דולר למניה).

על פי הערכות בשוק, טבע צפויה לעמוד בתחזית הרווח של האנליסטים. עם זאת, הנקודה המעניינת מבחינת המשקיעים תהיה ההתייחסות של הנהלת החברה לגבי המשך השנה. כאשר פרסמה טבע את תוצאותיה הכספיות לרבעון הראשון היא אישררה את התחזיות שלה: הכנסות שנתיות של 18.5-19 מיליארד דולר ורווח נקי מתואם של 4.9-5.2 דולר למניה.

בשיחת המשקיעים העריכה טבע כי תוצאותיה הכספיות ישתפרו ככל שהשנה תתקדם. מנכ"ל החברה ציין כי 40% מהרווחים יגיעו מהמחצית הראשונה של השנה ואילו 60% הנותרים יגיעו במחצית השנייה של 2011. בנוסף, ציין ינאי כי הרבעון השני של השנה יהיה מעט טוב יותר מאשר הרבעון הראשון שבו רשמה החברה רווח של 1.04 דולר למניה.

עיקר הצמיחה של טבע ברבעון הראשון צפוי להגיע דווקא מכיוונה של אירופה. הרבעון המקביל בשנה שעברה לא כלל את תוצאותיה של חברת רציופארם הגרמנית שנרכשה שלה נוכחות חזקה באירופה. בעת פרסום הדו"חות לרבעון הראשון העריכה החברה כי "המכירות באירופה צפויות לצמוח ביותר מתוצאות הרבעון הראשון" ועל פי הערכות טבע תצליח להשיג את יעד זה.

בניגוד לשוק האירופי המפגין חוסן עבור חברת טבע - השוק האמריקני ממשיך להיות חלש עבור החברה הגנרית הגדולה בעולם המחזיקה בנתח השוק הגדול ביותר בקרב החברות הגנריות. הסיבה לכך עבור טבע הוא היעדר השקות משמעותיות ברבעון השני.

אם כך, מנוע הצמיחה המשמעותי עבור טבע ברבעון השני צפוי להגיע מכיוונה של תרופת הדגל - הקופקסון. ברבעון הראשון של השנה, הקופקסון המשיך להפגין חוסן רב עם מכירות של 907 מיליון דולר - עלייה של 31%. עיקר הזינוק במכירות נבע מהשוק האמריקני שבו טבע נהנתה הן מהעלאת מחיר התרופה אך גם מגידול בכמות היחידות.

מגמה זו צפויה להימשך גם אל תוך הרבעון השני של השנה. הסיבה לכך נובעת דווקא מהתחרות בשוק הטרשת נפוצה בדגש על תרופת הגילניה - התרופה האוראלית היחידה לשוק הטרשת נפוצה שאושרה על ידי ה-FDA. כניסתה של תרופה זו מגדילה למעשה את נתח השוק של כל התרופות לטרשת נפוצה - ובהם גם הקופקסון אשר זוכה לעדנה.

למרות שטבע היא חברה גנרית, ההתעסקות של המשקיעים תתמקד דווקא בתחזיות שתספק טבע להמשך השנה. השאלה החשובה שתעניין היא כיצד תתייחס החברה בתחזיותיה לעסקה לרכישת ספאלון תמורת 6.8 מיליארד דולר. מצד אחד העסקה אמורה לתרום לתוצאותיה של טבע כבר בשנת 2011. חברת טבע ידועה כחברה שמרנית מבחינת התחזיות ולכן סביר להניח כי עדכון התחזיות הכוללות גם את חברת ספאלון יבוצעו רק לאחר השלמת העסקה.